Le resurrezioni sono rare, nella moda e nel prêt-à-porter ancora più che altrove. Quella in corso ad Abercrombie è il frutto di uno sforzo a lungo termine, iniziato nove anni fa nel bel mezzo di una tempesta quando Fran Horowitz ha assunto la carica di CEO.

La dolorosa eredità del passato sta per essere lasciata alle spalle una volta per tutte. Lo scorso ottobre, la giustizia statunitense annunciava la chiusura del caso contro Mike Jeffries, il predecessore di Fran Horowitz.

Accusato di aver trasformato l'azienda di cui era a capo in una macchina per abusare sessualmente di giovani modelle, Jeffries era vicino a Epstein — Abercrombie, come Victoria's Secret, apparteneva al miliardario Les Wexner, per il quale Epstein lavorava.

Ecco da dove viene l'azienda! Almeno in termini operativi, la ristrutturazione è stata un successo clamoroso, come testimonia la spettacolare espansione dei margini e la crescita del cash-flow, ben servita, è vero, dalla pandemia — un pretesto abilmente sfruttato da Abercrombie per chiudere in tempi rapidi i suoi punti vendita non redditizi . 

È bastato questo perché Reddit si appropriasse dell'icona “preppy” e perché le sue azioni raggiungessero lo status di “meme stock”. Solo che in questo caso, a differenza di Gamestop, AMC o di uno schema Ponzi come MicroStrategy, il progresso è reale e l'esplosione del valore legittima.

Dopo quindici anni di letargo e nove anni sotto Horowitz, Abercrombie è tornata ai livelli di redditività dei suoi giorni di gloria. La ciliegina sulla torta è che, con un numero di azioni dimezzato nel corso del periodo, gli utili per azione di quest'anno dovrebbero raddoppiare rispetto agli anni di picco del 2006-2008.

Vale la pena di ricordare l'altro colpo da maestro di Horowitz — e per giunta audace — durante la pandemia, quando Abercrombie ha acceso un debito a tasso agevolato appositamente per riacquistare sul mercato le sue azioni, che all'epoca erano ai minimi storici. 

Si è trattato di un'operazione estremamente ben congegnata, che ha dimostrato l'alto grado di fiducia di Abercrombie nelle sue prospettive di ritorno in auge. Ciò è stato confermato dai risultati dei nove mesi pubblicati martedì: le vendite sono aumentate di un ulteriore 14%, mentre i margini sono migliorati e il numero di azioni in circolazione è nuovamente diminuito.

Nonostante l'esplosione del prezzo delle azioni negli ultimi quindici mesi, i multipli di valutazione rimangono sorprendentemente ragionevoli. Nonostante alcune somiglianza, non cadremo nella trappola di paragonarla a Nvidia: quest’ultima gode di un monopolio virtuale su un prodotto che improvvisamente è molto richiesto, mentre Abercrombie, nonostante il clamore suscitato dalle sue ultime collezioni, opera in un mercato ultra-competitivo.