La crisi bancaria emersa sulla scia del fallimento della Silicon Valley Bank ha scosso la fiducia dei consigli di amministrazione, già intaccata dai timori di un rallentamento economico, hanno detto i banchieri d'investimento e gli avvocati specializzati in transazioni alla conferenza del Tulane Corporate Law Institute a New Orleans.

"C'è un muro di mattoni davanti all'attività di M&A", ha detto Anu Aiyengar, responsabile globale di M&A presso JPMorgan Chase & Co.

"Se si considera ciò che sta accadendo in Cina, le tensioni geopolitiche, i tassi d'interesse, le corse alle banche, la crisi di liquidità, le maggiori possibilità di recessione - mettiamo tutto insieme e sembra piuttosto formidabile".

Con l'esaurimento dei finanziamenti per i leveraged buyout sostenuti da private equity, gli acquirenti non avranno altra scelta che mettere a disposizione molto capitale per concludere le operazioni nel breve termine, hanno detto i partecipanti alla conferenza.

"Ci aspetta una situazione difficile", ha detto Scott Barshay, presidente del dipartimento aziendale dello studio legale Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP. "C'è una lotta gigantesca in questo momento. Ed è una lotta gigantesca perché c'è molta polvere secca per la parte azionaria delle operazioni di private equity. Ma non c'è molta leva per la parte di leva del leveraged buyout".

I volumi di M&A sono diminuiti notevolmente l'anno scorso, a causa dei timori di un aumento più rapido dei tassi di interesse, di una possibile recessione, di mercati del credito più deboli e di un mercato azionario in caduta libera.

Il valore totale delle operazioni lo scorso anno è sceso del 37% rispetto al massimo storico del 2021, a 3,61 trilioni di dollari, secondo i dati di Refinitiv. Si tratta del maggior calo percentuale su base annua dal 2001, quando l'economia statunitense entrò in recessione.

Il dealmaking globale quest'anno fino a metà marzo è crollato di quasi il 50% in termini di volumi di dollari rispetto a un anno fa ed è diminuito di quasi il 30% in termini di numero di transazioni effettuate, secondo Refinitiv.

I dealmaker, tuttavia, hanno dichiarato di aspettarsi che l'impatto della crisi bancaria sull'attività di M&A più ampia sia contenuto, in quanto la maggior parte delle banche regionali più colpite non sono consulenti o finanziatori importanti nelle operazioni.

Il settore tecnologico rimane il miglior terreno di caccia per gli acquirenti aziendali o i finanziatori di private equity, hanno detto i consulenti di trattative.

"Non c'è davvero nessuna parte del mondo che consenta di avere una traiettoria di crescita organica che permetta di soddisfare il mercato possibile per la negoziazione a una valutazione premium, il che significa che bisogna guardare alle opportunità di crescita inorganica", ha detto Aiyengar.

I dealmaker hanno anche previsto un aumento degli approcci non richiesti da parte di acquirenti ricchi di liquidità che stanno approfittando del calo delle valutazioni dei potenziali obiettivi, che ora sono più disposti a ricevere offerte rispetto a qualche mese fa.

L'aumento dell'incertezza normativa, dovuta a un maggiore controllo delle transazioni da parte delle autorità di regolamentazione antitrust, probabilmente ostacolerà anche la velocità con cui le transazioni verranno portate a termine, con i dealmaker che criticano la posizione contraddittoria assunta dalla Federal Trade Commission e dal Dipartimento di Giustizia.

"In questo contesto molto ristretto di chi dirigerà la divisione antitrust del Dipartimento di Giustizia e la FTC in futuro, i nostri affari saranno molto migliori se si tratta di qualcun altro", ha detto Barshay.