Alamos Gold Inc., costituita nel 2003 dalla fusione di Alamos Minerals e National Gold, è un produttore di oro con sede in Canada. La società opera in tre siti produttivi in Nord America: l'Island Gold District (che comprende le miniere Island Gold e Magino), la miniera Young-Davidson nel nord dell'Ontario, in Canada, e il Mulatos District nello Stato di Sonora, in Messico. Il gruppo conta oltre 2.400 dipendenti.

Oltre ai progetti sopra citati, la società dispone di un solido portafoglio di progetti in fase di crescita, tra cui l'espansione della Fase 3+ a Island Gold, il progetto Lynn Lake nel Manitoba, in Canada, e il progetto Puerto Del Aire nel distretto di Mulatos.

Produzione di oro record nel 2024

Alamos Gold ha prodotto un record di 567.000 once d'oro nel 2024, con un aumento del 7% rispetto al 2023, grazie alle ottime performance del distretto di Mulatos e di Island Gold. La produzione è stata sostenuta anche dall'inclusione della miniera di Magino dopo l'acquisizione di Argonaut Gold Inc. nel luglio 2024. A livello di siti, il distretto di Mulatos ha prodotto 205.000 once d'oro, Island Gold 155.000 once e Young-Davidson 174.000 once. I costi sostenuti per l'intero ciclo di vita (AISC) si sono attestati a 1.281 dollari per oncia durante l'anno, in linea con le previsioni annuali riviste.

Grazie alla produzione record di oro nell'esercizio 2024, la società ha venduto 560.234 once d'oro ad un prezzo medio di 2.379 dollari USA per oncia, che si sono tradotti in un fatturato annuo record di 1,3 miliardi di dollari USA, con un aumento del 32% rispetto al 2023. L'utile netto è quindi salito a 284,3 milioni di dollari nell'esercizio 2024 dai 210 milioni di dollari dell'esercizio 2023. Il cash flow operativo è aumentato del 40%, raggiungendo il record di 661,1 milioni di dollari.

Prevista un'elevata produzione di oro

La società intende mantenere i livelli record di produzione e punta a raggiungere una produzione di oro compresa tra 580.000 e 630.000 once nel 2025, grazie all'aumento della produzione a Island Gold e all'intero anno di attività a Magino. Inoltre, Alamos Gold prevede che l'AISC diminuirà leggermente nel 2025, raggiungendo un valore compreso tra 1.250 e 1.300 dollari USA per oncia. Inoltre, il capitale totale di mantenimento e crescita dovrebbe attestarsi tra 560 e 630 milioni di dollari USA, trainato dall'espansione dei progetti e dalle spese di esplorazione.

Il gruppo prevede inoltre una produzione di oro compresa tra 630.000 e 680.000 once nel 2026 e tra 680.000 e 730.000 once nel 2027. L'aumento della produzione dovrebbe essere accompagnato da una diminuzione dell'AISC a 1.150-1.250 dollari USA nel 2026 e a 1.125-1.225 dollari USA nel 2027.

Aumento del reddito operativo nel lungo termine

Alamos Gold ha registrato una performance solida nel corso dell'esercizio 2019-2024, con un CAGR dei ricavi del 14,5% che ha raggiunto 1,4 miliardi di dollari USA. L'utile operativo è aumentato del 30% a 472 milioni di dollari USA nell'esercizio 2024, con margini in forte espansione del 16,6% al 35%, grazie all'efficienza operativa. L'utile netto è cresciuto a un CAGR del 24,2% attestandosi a 284 milioni di dollari nell'esercizio 2024.

La traiettoria positiva degli utili ha contribuito a rafforzare la posizione di cassa della società, che è passata da 183 milioni di dollari alla fine dell'esercizio 2019 a 327 milioni di dollari alla fine dell'esercizio 2024. Il profilo di cassa è stato inoltre rafforzato da un aumento costante del cash flow generato dalle attività operative, compensato da ingenti investimenti in conto capitale.

In confronto, Lundin Gold, un'azienda locale del settore, ha registrato un CAGR del fatturato del 35% nel FY 20-24, raggiungendo 1,2 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2024. L'utile operativo è aumentato con un CAGR del 43,9% a 630 milioni di dollari nel FY 24, con margini in espansione dell'11,6% al 52,8%.

Andamento solido dei prezzi delle azioni

Nell'ultimo anno, il titolo della società ha registrato un solido rendimento dell'85% circa, riflettendo un andamento fondamentale positivo. In confronto, Lundin Gold ha registrato un rendimento eccezionale di circa il 200% nello stesso periodo. Inoltre, la società ha pagato un dividendo annuale di 0,1 dollari USA nell'esercizio 2024, che rappresenta un rendimento da dividendi dello 0,5%. Inoltre, gli analisti prevedono un rendimento medio da dividendi dello 0,4% nei prossimi due anni.

Nonostante il forte rialzo dei prezzi delle azioni, la società è scambiata a un prezzo inferiore rispetto alla sua media storica. Alamos Gold è attualmente scambiata a un P/E di 21,4x, sulla base dell'EPS stimato per l'esercizio 2025 di 1,3 dollari USA, inferiore alla sua media storica triennale di 54,7x. Tuttavia, è scambiata a un prezzo superiore a quello di Lundin Gold (18,2x).

Allo stesso modo, la società è attualmente scambiata a un multiplo EV/EBITDA di 10,6x, basato sull'EBITDA stimato per l'esercizio 2025 pari a 1.084 milioni di dollari USA, inferiore alla sua media storica triennale di 10,8x. Tuttavia, è scambiata a un prezzo superiore alla valutazione di Lundin Gold pari a 9,2x.

Alamos Gold è valutata da 11 analisti, che le attribuiscono tutti un rating "Buy" con un prezzo target medio di 35 dollari USA, il che implica un potenziale di rialzo del 25,5% rispetto al prezzo attuale. Le loro opinioni sono ulteriormente supportate da un EBITDA CAGR previsto del 22,9% per il periodo 2024-2027, che raggiungerà 1.286 milioni di dollari USA, con margini del 64,5% nel FY 27. Inoltre, gli analisti stimano un CAGR dell'utile netto del 36,3%, che raggiungerà i 720 milioni di dollari con margini del 36,1% nell'esercizio 2027, con un EPS che dovrebbe aumentare a 1,7 dollari nell'esercizio 2027 da 0,7 dollari nell'esercizio 2024. Allo stesso modo, gli analisti stimano un CAGR dell'EBITDA del 4% e un CAGR dell'utile netto del 9% per Lundin Gold.

Nel complesso, la società sembra destinata a registrare una crescita a lungo termine, sostenuta da volumi di produzione record, da un solido portafoglio di progetti in cantiere e prospettive incoraggianti per i prezzi dell'oro. Tuttavia, il gruppo è anche esposto ad alcuni rischi, tra cui i costi elevati dei progetti, i rischi di esecuzione e la forte dipendenza dall'andamento del prezzo dell'oro.