I mercati emergenti sono stati finora ai margini di un boom di raccolta fondi utilizzando le cosiddette SPAC o società di acquisizione a scopo speciale, che potrebbero potenzialmente sbloccare una nuova fonte vitale di denaro per gli imprenditori nelle regioni in via di sviluppo.

Ma il decollo delle raccolte fondi delle SPAC in questi mercati dipende in parte dal successo di alcuni accordi di riferimento recentemente ritardati, che riflettono una più ampia cautela degli investitori globali su questo strumento di finanziamento.

Le SPAC permettono agli investitori di elencare una società di comodo sui mercati pubblici prima di aver identificato un business da acquistare, il che fornisce un percorso più veloce per un'offerta pubblica iniziale.

Più di 115,6 miliardi di dollari sono stati raccolti quest'anno tramite più di 400 SPACS o società in bianco, soprattutto a Wall Street, dove le SPAC costituiscono i due terzi di tutte le offerte pubbliche iniziali (IPO), anche se l'attività è rallentata a causa dell'aumento delle preoccupazioni normative e di valutazione.

Al contrario, un totale di 1,18 miliardi di dollari è stato raccolto quest'anno attraverso sei SPACs da emittenti dei mercati emergenti, compresi due a testa da Israele e Cina. Questa è solo una frazione dei 96,3 miliardi di dollari raccolti tramite IPO tradizionali dai mercati emergenti, sulla base dei dati di Refinitiv.

Ma ci si aspetta che le SPAC abbiano un ruolo più importante nelle future raccolte di fondi per gli imprenditori dei mercati emergenti, aprendo più capitale e competenze operative.

Proprio questo mese, le SPAC formate da Mubadala Capital di Abu Dhabi e Fat Projects Spac di Singapore hanno presentato alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti per raccogliere fino a 300 milioni di dollari in IPO.

La prima punta ai media e all'intrattenimento, evidenziando le opportunità di crescita nei mercati emergenti come l'India e la Cina, mentre l'obiettivo della seconda include le imprese che incassano sul mercato dei consumi in espansione del sud-est asiatico.

Per gli investitori, le SPAC dei mercati emergenti possono offrire alti rendimenti, ma anche maggiori rischi potenziali legati alla trasparenza e alla divulgazione. Tutti gli occhi sono puntati sul destino degli affari dei mercati emergenti già in corso.

Grab di Singapore, che sta diventando pubblica attraverso una fusione SPAC del valore di 40 miliardi di dollari, ha detto il mese scorso che si aspetta di completare l'affare durante il quarto trimestre. La società aveva precedentemente detto che mirava a chiudere l'affare entro luglio.

"Supponendo che Grab faccia bene, la gente ci presterà attenzione", ha detto Allen Taylor, amministratore delegato della società di venture capital californiana Endeavor Catalyst, un investitore in più di 180 società di portafoglio dei mercati emergenti.

Ha detto che gli imprenditori e gli investitori nel sud-est asiatico vedranno questo come un'opzione credibile per andare in pubblico.

"Più persone seguiranno e penso che lo stesso sia vero per l'America Latina, dato che queste sono le due regioni su cui sono più rialzista".

Il produttore di aerei brasiliano Embraer ha detto a giugno che la sua filiale Eve, che sviluppa aerei a decollo e atterraggio verticale elettrico, era entrata in un accordo SPAC. Gli analisti hanno stimato che Eve potrebbe raggiungere un valore di mercato di 2 miliardi di dollari.

L'app di streaming musicale Anghami, con sede ad Abu Dhabi, ha detto a marzo che sarebbe diventata la prima società tecnologica araba a quotarsi al Nasdaq dopo aver accettato di fondersi con un veicolo SPAC in un accordo che si prevedeva di chiudere nel secondo trimestre.

Ma un banchiere che copre la regione ha detto che la piccola dimensione della quotazione per New York - l'affare di Anghami implica un valore d'impresa di circa 220 milioni di dollari - ha suscitato la preoccupazione di alcuni osservatori SPAC sul suo risultato.

Anghami ha detto in risposta alle domande di Reuters sui tempi e i progressi dell'affare: "Il processo di fusione SPAC ha una serie di pietre miliari tecniche che devono essere soddisfatte prima del completamento ... Abbiamo lavorato verso il completamento, ma questi processi invariabilmente richiedono del tempo".

Anghami ha detto che non vede l'ora di completare i passi rimanenti nel processo per rendere il gruppo la prima società tecnologica araba a quotarsi al Nasdaq di New York.

Riflettendo il sentimento cauto degli investitori verso le SPAC, i prezzi delle azioni dei veicoli che si fondono con Grab e Anghami sono entrambi scesi dai livelli a cui si trovavano quando gli accordi sono stati annunciati.

UNA FRECCIA NELLA FARETRA

I mercati emergenti hanno urgente bisogno di più opzioni di raccolta fondi. Attualmente questi mercati rappresentano solo circa l'8% del capitale privato e l'11% della capitalizzazione di borsa, in base ai dati della Banca Mondiale.

Le SPACs offrono loro una nuova via per raccogliere denaro.

"Rappresentano una freccia nella faretra - accanto al capitale privato, alle IPO tradizionali e alle acquisizioni", ha detto Alexandre Lazarow, un venture capitalist di Cathay Innovation.

Ma non sarà una navigazione semplice.

Il boom globale delle SPAC all'inizio di quest'anno ha mostrato segni di dissolvenza entro maggio tra le preoccupazioni degli investitori sulle valutazioni. Alcune imprese statunitensi hanno interrotto i piani di quotazione.

"L'esplosione e il successivo spegnimento dell'entusiasmo delle SPAC nei mercati sviluppati fornisce una potenziale lezione per i mercati emergenti da cui imparare", ha detto Alex Korda, analista della società di consulenza The Edge Group.

Nirgunan Tiruchelvam, capo della ricerca sulle azioni di consumo presso la società di ricerca Tellimer, ha detto che le SPACs quotate negli Stati Uniti possono essere appropriate per le aziende dei mercati emergenti dove una storia in perdita o registri operativi limitati rendono difficile per loro la quotazione tramite una IPO.

Per quanto riguarda la quotazione delle SPAC nelle borse dei paesi emergenti, questo sembra molto più incerto.

Il mercato azionario di Singapore a marzo ha detto che stava proponendo l'introduzione di regolamenti per permettere la quotazione di SPAC, mentre la borsa di Dubai sta consultando i partecipanti al mercato sulla questione.

"Gli investitori potrebbero evitare questa struttura normativa non testata per il mercato SPAC stabilito negli Stati Uniti", ha scritto Tiruchelvam in una nota di ricerca.

"La liquidità in EM non corrisponderà ai livelli degli Stati Uniti per le SPAC legate all'EM. C'è un enorme abisso tra la liquidità dei titoli tecnologici EM quotati negli Stati Uniti e quelli quotati nelle borse locali".