AMG CRITICAL MATERIALS N.V. 
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I vari usi di questi materiali si sviluppano in parallelo con la sofisticazione della domanda industriale, dove c'è la necessità di strutture più leggere - per risparmiare carburante e ridurre l'emissione di anidride carbonica - ma allo stesso tempo più resistenti ed efficienti
Ventotto metalli speciali sono stati identificati come strategici anche dagli Stati Uniti e dall'Europa, in quanto essenziali per alcuni settori, come ad esempio l'industria della difesa e il segmento aerospaziale
AMG tratta e fornisce un terzo di tali materiali strategici. Nel tempo, questo portafoglio di competenze dovrebbe diventare molto utile per servire gli interessi del gruppo
Tuttavia, come abbiamo detto nella nostra prima analisi, le dinamiche finanziarie sono un po' più sfumate. Il fatturato è rimasto stagnante per dieci anni, finora senza che un forte squilibrio tra domanda e offerta abbia avuto un impatto sull'aumento dei prezzi dei metalli rari
In realtà, a parte qualche occasionale mania speculativa, dal 2008 i prezzi hanno più o meno seguito quelli dei metalli tradizionali come rame, ferro e zinco. Al di là delle considerazioni macroeconomiche sopra menzionate, il mercato sembra indicizzare prosaicamente il prezzo dei metalli rari alle condizioni economiche globali
Lo slancio è comunque positivo da diversi trimestri e i prezzi sono generalmente in aumento - come quelli dei metalli tradizionali, che si stanno riprendendo dalla depressione causata dal rallentamento della crescita cinese
Le attuali condizioni di mercato hanno portato gli analisti che seguono AMG ad aumentare le loro proiezioni di guadagno
Per il primo semestre dell'anno, il fatturato è aumentato del 23% rispetto all'anno precedente (da 520 a 637,7 milioni di dollari), e l'utile operativo del 75% (da 43,6 a 76,6 milioni di dollari). Per il 2018, il management prevede un EBITDA in crescita dal 40% al 50%
In aprile, abbiamo sottolineato l'esistenza di un'importante leva operativa, in grado di aumentare o diminuire rapidamente il profitto anche con le più piccole variazioni dell'attività. Qui lo vediamo in pieno svolgimento!
In fondo alla tabella, l'utile netto aumenta in modo meno spettacolare con il 24% (da 28,6 a 35,5 milioni di dollari), principalmente a causa di una forte tassazione e di una maggiore spesa per interessi. Il gruppo ha raddoppiato il proprio debito nel primo semestre (da 165 a 360 milioni di dollari) per finanziare un importante progetto di produzione di litio concentrato che è stato presentato dal management come la priorità numero uno per quest'anno
Per questo motivo vediamo nel margine dell'utile netto - un concetto puramente contabile - che l'aggiornamento delle capacità produttive ha consumato quasi due volte più denaro (40 milioni di dollari) di quello generato dalle attività commerciali (23 milioni di dollari)
Il litio, come sappiamo, è il materiale di base per la produzione di batterie per veicoli elettrici - una scommessa che AMG ha così deciso di fare. Anche se l'opportunità sembra reale, dobbiamo tenere conto della concorrenza asiatica. In particolare, la concorrenza proveniente dalla Cina, che è tecnicamente a punto e generalmente in grado di produrre a prezzi bassi
La maggior parte dei fondi raccolti nel primo semestre è stata ottenuta a condizioni estremamente favorevoli (LIBOR +3%), cosa che non ha eguali nel settore dei metalli pesanti e del trattamento delle materie prime. Il management è stato senza dubbio ispirato a rifinanziare l'azienda prima dell'atteso aumento dei tassi d'interesse per il quale possiamo essere grati
Quando sappiamo quanto duramente il management ha cercato di ripulire il proprio bilancio dall'ultima crisi finanziaria, non possiamo immaginare che possa compromettere gli sforzi compiuti negli ultimi anni
Nel breve e medio termine, tuttavia, sarà ancora il prezzo dei materiali rari ad avere un impatto decisivo sui risultati di AMG. A questo proposito, lo slancio positivo che ci si aspetta dagli analisti è forse il primo risultato di una guerra commerciale aperta tra le maggiori potenze di questo mondo - in particolare tra Cina e Stati Uniti
Se uno dei blocchi, per effetto delle nuove barriere all'importazione, decidesse ad esempio di sospendere l'esportazione di materiali rari, sarebbe imminente un'esplosione della volatilità verso l'alto, e potenzialmente altrettanto negativa per l'industria quanto positiva per AMG
Il gruppo olandese commercia a 10 volte il profitto previsto per il 2019. Una continuazione dello slancio positivo iniziato qualche trimestre fa porterà senza dubbio - se si verificherà - ad un'espansione di questo multiplo di valutazione molto al di sotto della media del mercato in questo momento
Se invece le condizioni di mercato peggiorano, è importante uscire perché - ovviamente - la leva operativa funziona in entrambi i sensi
