Cosimo Marasciulo, responsabile del reddito fisso absolute return di Amundi, ha affermato che il calo degli indicatori di mercato delle aspettative di inflazione, la volatilità dei mercati azionari e l'approfondimento dell'inversione della curva dei rendimenti dopo i commenti da falco del capo della Fed Jerome Powell hanno mostrato la preoccupazione per un possibile errore politico.

I dati forti che suggeriscono che l'inflazione sarà più difficile da ridurre rispetto a quanto sperato, hanno alzato bruscamente le scommesse del mercato su dove finiranno i rialzi dei tassi da parte della Fed e dei suoi colleghi quest'anno.

Powell questa settimana ha detto che la Fed probabilmente dovrà aumentare i tassi più del previsto e che la sua decisione del 22 marzo dipende dai prossimi dati economici, spingendo i mercati a scommettere che un aumento dei tassi di 50 punti base è più probabile di una mossa di 25 punti base.

"Forse ci troviamo a breve termine in un'epoca in cui il mercato non è convinto di questo tasso terminale più alto, quindi è un aspetto interessante da osservare", ha detto Marasciulo di Amundi, che gestisce poco più di 2.000 miliardi di dollari di asset.

"È come se il mercato ritenesse che questa spinta da parte della Fed potrebbe essere eccessiva rispetto al rischio di recessione più avanti nel corso dell'anno".

Marasciulo ha detto che le valutazioni del mercato obbligazionario appaiono migliori rispetto a un mese fa, dopo un sell-off che ha visto i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e tedeschi di riferimento aumentare di circa 40 punti base dall'inizio di febbraio.

"È più probabile che (la BCE) faccia meno piuttosto che fare di più", rispetto alle aspettative di rialzo dei tassi prezzate dai mercati monetari, ha detto, aggiungendo di condividere una visione simile per la Fed.

A breve termine, Marasciulo ha detto che ha senso scommettere contro il consenso del mercato, favorendo una mossa di 25 punti base da parte della Fed, attraverso operazioni che favoriscono un irripidimento della curva dei rendimenti degli Stati Uniti.

Per quanto riguarda la Banca del Giappone, che si riunisce venerdì per l'ultima volta sotto il governatore uscente Haruhiko Kuroda, Marasciulo ha detto che la fine del controllo della curva dei rendimenti è "molto probabile". Non ha specificato i tempi.

"Questo strumento non è chiaramente uno strumento che il nuovo governatore della BOJ vuole mantenere. E in secondo luogo, che vediamo una vera pressione al rialzo sull'inflazione giapponese", ha detto.

"Quindi una sorta di funzione di reazione da parte della BOJ ci direbbe che probabilmente il controllo della curva dei rendimenti dovrebbe essere la prima cosa da riconsiderare".

L'interruzione del controllo della curva dei rendimenti, che ha aiutato a contenere i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, renderebbe più ripide le curve dei rendimenti globali, aumentando i premi di rischio sulle obbligazioni in generale, ha aggiunto Marasciulo.