Amundi, il più grande gestore patrimoniale europeo e tra i primi 10 al mondo, ha iniziato a rituffarsi nella lira turca, essendo rimasta impressionata dagli sforzi di svolta del Paese dopo le elezioni di metà anno.

L'azienda parigina, che ha un patrimonio in gestione di 2.000 miliardi di dollari, non ha ancora deciso di fare un "all in", visto che la lira continua a scendere, ma afferma di aver fatto il primo passo in questa direzione, invertendo le scommesse di lunga data contro la valuta.

Sergei Strigo, co-Head of Emerging Markets Fixed Income di Amundi, ha affermato che l'aumento dei tassi di interesse di 500 punti base della scorsa settimana al 40% in Turchia è stato "molto positivo" e un segno di serietà nell'affrontare il problema dell'inflazione.

"Abbiamo iniziato a coprire il nostro sottopeso nella lira turca qualche settimana fa", ha detto Strigo a Reuters, riferendosi al processo di assunzione di una visione più positiva sulla valuta.

"Non siamo ancora pronti ad aumentare l'allocazione, ma è sicuramente sul nostro radar".

Avendo visto l'appetito internazionale per gli investimenti in Turchia distrutto dal crollo di quasi l'85% del valore della lira negli ultimi cinque anni, mosse più positive da parte di aziende di peso elevato come Amundi saranno viste come un segnale di speranza.

Dopo la sua rielezione a maggio, il Presidente Tayyip Erdogan ha introdotto un nuovo gabinetto e una banca centrale che hanno cercato di abbandonare anni di politica non ortodossa, abbracciando aumenti aggressivi dei tassi di interesse.

Hanno anche iniziato a ridurre le pesanti regolamentazioni statali sui mercati finanziari, per favorire gli investimenti e ricostruire le riserve esaurite negli ultimi anni.

Amundi, pur essendo il primo fondo importante a dichiarare formalmente il suo cambiamento, non è l'unico a testare le acque, secondo altri investitori e banchieri stranieri.

La banca d'investimento JPMorgan ha raccomandato il commercio di forward FX nelle ultime settimane e sia lei che la rivale Goldman Sachs stanno promuovendo in modo aggressivo i titoli di Stato turchi con durate di 1-10 anni, secondo alcuni investitori.

Tuttavia, le cicatrici dell'imprevedibilità di Erdogan - tra cui il licenziamento di quattro capi della banca centrale negli ultimi quattro anni - fanno sì che i fondi internazionali come gruppo detengano meno dell'1% dei titoli di Stato denominati in lire.

"Potrebbe essere una delle storie più interessanti per il 2024", ha detto Strigo, riferendosi a un potenziale ritorno di massa dell'appetito degli investitori, se il cambiamento di politica si conferma.

Per il momento, i forward FX che Amundi sta utilizzando prevedono che la lira crolli di un altro 40% a circa 40 contro il dollaro nel corso del prossimo anno, cosa che Strigo ritiene improbabile.

Il timido ottimismo di Amundi è bilanciato dalle imminenti elezioni locali a livello nazionale che si terranno a marzo, quando lo stimolo fiscale per ottenere voti potrebbe distrarre Erdogan dal suo nuovo percorso politico.

"Probabilmente è il modo più semplice per ora", ha detto Strigo a proposito dell'uso dei forward FX per esprimere questo equilibrio.

L'anno prossimo potrebbe essere il momento di iniziare ad acquistare debito in valuta locale, ha aggiunto, ma "le elezioni locali sono storicamente l'evento in cui la (posizione) fiscale deve essere allentata per ottenere i voti necessari".

Per cercare di aumentare la fiducia nella svolta politica - e convincere gli scettici che Erdogan la sostiene - il Governatore della Banca Centrale Hafize Gaye Erkan terrà il primo incontro della banca a New York l'11 gennaio.

Con la banca che ha alzato i tassi al 40% dall'8,5% da giugno, Amundi ritiene che un altro rialzo il mese prossimo potrebbe completare il lavoro.

"Sicuramente è vero che la lira come valuta, considerando il carry (i tassi di interesse sulle obbligazioni rispetto ad altre parti del mondo), sta diventando molto più attraente di quanto non fosse in passato".