Le azioni delle prime cinque società per valore di mercato - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon e Nvidia - hanno guadagnato tra il 4,5% e il 12% dall'8 marzo, quando i problemi della Silicon Valley Bank hanno scatenato le preoccupazioni del sistema bancario. In questo periodo, l'S&P 500 è sceso dello 0,5%.

Le megagap attraggono le scommesse grazie a bilanci solidi, margini di profitto robusti e modelli di business che si prevede reggeranno meglio in caso di recessione, hanno detto gli investitori. Anche il recente calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi, la cui ascesa ha punito i titoli di crescita lo scorso anno, sta favorendo i loro prezzi nel 2023.

Ma la loro forza potrebbe avere degli svantaggi. La crescente capitalizzazione di mercato delle megacap significa che gli indici come l'S&P 500 sono sempre più guidati da un gruppo più piccolo di azioni. Ciò potrebbe stimolare la volatilità nei mercati più ampi, se le circostanze cambiano e gli investitori escono rapidamente dai grandi nomi del settore tecnologico e della crescita.

"L'opinione degli investitori è che le aziende tecnologiche sono in una posizione migliore per superare un periodo di incertezza", ha detto Keith Lerner, co-chief investment officer di Truist Advisory Services, che sovrappesa il settore tecnologico. Tuttavia, "quando c'è affollamento, si potrebbe assistere a una brusca inversione dal nulla, perché tutti si trovano nella stessa area".

La forza delle megacapitali nasconde anche la debolezza altrove. Le misure di ampiezza del mercato sono diventate più negative, mentre l'S&P 500 equamente ponderato, una proxy dell'azione media nell'indice di riferimento, è sceso di oltre il 5% da marzo.

Gli investitori si preparano ad un'ulteriore volatilità del settore bancario la prossima settimana, dopo i forti cali delle azioni dei giganti europei Deutsche Bank e UBS di venerdì, seguiti al crollo di Silicon Valley Bank e Signature Bank all'inizio del mese. Anche i prossimi dati statunitensi sulla fiducia dei consumatori e sull'inflazione potrebbero influenzare i mercati.

Le megacap hanno guidato il mercato statunitense nel decennio successivo alla crisi finanziaria e hanno guidato il rimbalzo vertiginoso di Wall Street dopo il crollo all'inizio del 2020, alimentato dalla pandemia di coronavirus. Ma sono crollati l'anno scorso, quando la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse per combattere un'inflazione alta 40 anni.

Il loro rimbalzo quest'anno è stato accelerato dalle preoccupazioni per il sistema bancario, e il peso combinato di Apple e Microsoft nell'S&P 500 ha recentemente superato il 13%. Si tratta del valore più alto in oltre 30 anni per i due titoli principali dell'indice, secondo Todd Sohn, stratega tecnico di Strategas.

Il peso delle prime cinque società dello S&P 500 è rimbalzato al 21,7% dal 18,8% per le prime cinque azioni alla fine del 2022.

Mentre le megacapitali si sono risollevate, alcuni indicatori di ampiezza, che gli analisti tecnici considerano come indicatori della salute dell'intero mercato, si sono oscurati di recente.

Il numero di nuovi minimi di 52 settimane sulla Borsa di New York e sul Nasdaq è stato in grado di eclissare i nuovi massimi per tre settimane consecutive, un'inversione di tendenza dopo che i nuovi massimi avevano superato i nuovi minimi quasi ogni settimana all'inizio del 2023, secondo Willie Delwiche, stratega degli investimenti di Hi Mount Research.

Inoltre, la percentuale di gruppi industriali monitorati da Delwiche al di sopra delle loro medie mobili a 10 settimane è crollata dall'87% di inizio febbraio al 7% dell'ultima settimana.

"Dopo alcuni segnali di speranza all'inizio dell'anno, è evidente che il modello di debolezza sotto la superficie che abbiamo visto l'anno scorso sta riemergendo", ha detto Delwiche. "Dobbiamo vedere una partecipazione migliore se vogliamo che gli indici siano in grado di sostenere il prossimo rialzo".

La performance delle megacapitali potrebbe soffrire se le preoccupazioni bancarie si attenuano e gli investitori acquistano titoli sensibili dal punto di vista economico che hanno faticato. Il settore energetico dell'S&P 500 è sceso del 7,5% dall'8 marzo, mentre il settore industriale è sceso del 5%.

Un rimbalzo dei rendimenti obbligazionari statunitensi potrebbe mettere sotto pressione i titoli tecnologici e di crescita. La crescita degli utili del settore tecnologico, inoltre, dovrebbe essere inferiore a quella dell'intero S&P 500 nel 2023.

Tuttavia, alcuni investitori sono rialzisti nei confronti delle azioni megacap.

Nonostante il crollo del mercato dello scorso anno, "il nostro orientamento è stato quello di pensare che ci troviamo ancora... in una tendenza al rialzo", ha detto Thomas Martin, senior portfolio manager di GLOBALT Investments, che sovrappesa molte megacap.

A sua volta, ha detto, questo significa probabilmente che "le azioni di crescita a grande capitalizzazione saranno quelle che guideranno da qui in poi".