Questa settimana promette di essere una delle più ricche di azione da un po' di tempo a questa parte. Tre delle banche centrali più influenti al mondo probabilmente aumenteranno i tassi ai massimi dalla crisi finanziaria, mentre la stagione degli utili del quarto trimestre inizia a prendere piede.

Le royalty del Big Tech, sotto forma di Apple, Alphabet e Amazon, consegnano gli utili. Con il settore tecnologico che sta perdendo redditività e posti di lavoro, qualsiasi cosa dicano queste tre aziende potrebbe avere un peso quasi pari a quello della Federal Reserve quando si pronuncerà sulle prospettive economiche mercoledì.

Con 109 dei 500 componenti dell'S&P che presenteranno i loro rapporti solo nei prossimi cinque giorni, gli investitori riceveranno una raffica ininterrotta di commenti su qualsiasi cosa, dall'inflazione all'impatto delle oscillazioni del dollaro, alla Cina e oltre.

L'euforia che ha caratterizzato la fine del 2022, alimentata dallo smantellamento delle restrizioni COVID da parte della Cina e dai prezzi dell'energia più favorevoli, si è protratta anche questo mese, nonostante una stagione degli utili decisamente cupa e l'insistenza dei banchieri centrali sul fatto che l'inflazione elevata non andrà da nessuna parte a breve.

Lo stesso S&P si sta dirigendo verso un aumento del 6,1% questo mese - che segnerebbe il suo miglior gennaio dal 2019. Il primo mese dell'anno tende comunque ad essere uno dei più forti, secondo i dati di Refinitiv.

Negli ultimi 94 anni, lo S&P è salito in media dell'1,2% a gennaio, rispetto ad un aumento medio dell'1,3% a dicembre, il mese con i rendimenti più elevati.

Una delle principali spinte di cui ha goduto il mercato azionario in questo mese di gennaio è stata la convinzione apparentemente di ferro tra i trader e gli investitori che la Fed, pur non bluffando esattamente, non aumenterà i tassi tanto quanto dicono i responsabili delle politiche, e che l'inflazione non si dimostrerà così appiccicosa.

Questo si è tradotto in un calo di quasi 30 punti base dei rendimenti dei Treasury a 10 anni e l'S&P non ha mai ottenuto così tanto nel mese di gennaio da un calo dei rendimenti di questo tipo nella memoria recente.

Anche nei gennaio forti, come quello del 2019, quando l'indice è salito del 7%, i rendimenti a 10 anni sono scesi solo di 6 punti base. Nel gennaio 1987, quando l'indice è salito del 13%, i rendimenti sono scesi solo di 6 punti base.

Con così tanta fiducia nel fatto che la Fed si sbagli e che i mercati abbiano ragione sulle prospettive della politica monetaria, sembra che ci sia molto più spazio del solito per i tori azionari per ricevere un colpo in faccia da qualsiasi cosa che possa forzare un ripensamento sul punto in cui i tassi statunitensi potrebbero raggiungere il picco.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati lunedì:

- Indice delle imprese manifatturiere della Fed di Dallas gennaio -18,8 precedente

- Dallas Fed PCE 3,4% precedente

- L'economia tedesca si contrae inaspettatamente nel 4° trimestre