Fondata nel 1976 e con sede in Giappone, Asahi ha inizialmente utilizzato la sua avanzata tecnologia di cavi in acciaio ultra-inossidabile nel settore delle attrezzature industriali. Gradualmente, però, l'azienda ha esteso la propria attività al settore medico, che rappresenta circa il 96% del fatturato totale nell'esercizio 2024. Il prodotto principale della categoria dei dispositivi medici - i fili guida PCI - rappresenta il 47,4% del fatturato totale dell'esercizio 2024. L'importanza di questo prodotto è ulteriormente evidenziata dalla quota di mercato globale del 52% che detiene. Il gruppo, con oltre 10.000 dipendenti, ha mercati importanti in Cina, Europa, Stati Uniti e Giappone.

Aumentare la presenza nel settore dei dispositivi

Secondo un rapporto di KPMG, il settore globale dei dispositivi medici è destinato a raggiungere vendite per 800 miliardi di dollari entro il 2030, con un tasso di crescita del 5,2% nel periodo 2015-2030. Di conseguenza, Asahi sta cercando di rafforzare le proprie vendite in questo segmento, dove ha già una forte presenza. Il gruppo ha una discreta posizione nel settore cardiovascolare, che ha rappresentato circa il 69% dei ricavi nel primo trimestre del 2025, mentre il settore non cardiovascolare ha rappresentato circa il 15% delle vendite totali. Per raggiungere gli obiettivi strategici dell'attuale piano di gestione a medio termine e registrare un fatturato netto consolidato di oltre 110 miliardi di yen nell’esercizio 2026, la direzione prevede di approfondire ed espandere i propri prodotti in settori non cardiovascolari come il sistema vascolare periferico, il sistema neurovascolare, il sistema vascolare addominale e il sistema digestivo. Asahi intende inoltre sfruttare la propria esperienza nella tecnologia di base e nel campo dei dispositivi medici per sviluppare nuovi trattamenti intelligenti di prossima generazione, come i sistemi di navigazione e i trattamenti a distanza.

Performance positive della Divisione Medicale

L'azienda ha registrato un solido CAGR del 13,5% nel periodo 2019-2024, raggiungendo un fatturato di 108 miliardi di JPY. Tuttavia, l'utile operativo è cresciuto a un tasso inferiore, con un CAGR dell'8% raggiungendo i 22,1 miliardi di yen, influenzato da una contrazione del margine di oltre 600 punti base al 20,5% nell'esercizio 2024. D'altro canto, l'analoga azienda di Asahi, Olympus Corporation, ha registrato un ritmo di crescita più lento, con un CAGR del 3,3% nello stesso periodo, raggiungendo i 936 miliardi di JPY. Tuttavia, l'utile operativo è cresciuto a un ritmo impressionante, con un CAGR del 13,5% a 114 miliardi di yen, grazie all'espansione dei margini di oltre 450 punti base al 12,2%. Anche Nihon Kohden Corporation ha registrato un andamento simile nel periodo 2018-2023, con un aumento del fatturato del 4,4% a 222 miliardi di yen. L'utile operativo è aumentato del 5,4% a 19,6 miliardi di JPY, con un incremento di oltre 42 punti base del margine operativo all'8,8%.

Nel primo trimestre del 2025 Asahi ha registrato un aumento delle vendite nette dell'8,6% YoY a 31,2 miliardi di JPY, grazie alla forte performance nazionale e internazionale della Divisione Medicale, che è cresciuta del 10,2% YoY a 28,2 miliardi di JPY. Le vendite della divisione medicale sono state favorite anche dalla continua crescita della quota di mercato in tutte le regioni e dall'impatto positivo dei cambi. Le vendite nazionali hanno guadagnato terreno grazie alla costante performance nel settore cardiovascolare, mentre le vendite dai mercati esteri sono aumentate sia nel settore cardiovascolare che in quello non cardiovascolare. Le vendite nette della Divisione Dispositivi sono state influenzate da un calo delle vendite di componenti medicali, compensato da una traiettoria piatta delle vendite di componenti industriali. Di conseguenza, le vendite nette del segmento sono diminuite del 4,6% YoY a 3 miliardi di JPY. Nel complesso, l'utile lordo è aumentato a un ritmo più sostenuto, con una crescita del 15,6% YoY a 21,5 miliardi di yen, grazie al miglioramento del margine lordo. Pertanto, l'utile netto della società è aumentato dell'11,7% YoY a 6,8 miliardi di JPY.

Sentimenti rialzisti degli analisti

L'azienda è attualmente scambiata con una valutazione P/E più alta rispetto ai suoi colleghi Olympus e Nihon. Il P/E di Asahi è attualmente pari a 35,1x, rispetto al 23x di Olympus e al 27x di Nihon. Anche l'approccio di valutazione EV/EBITDA riflette un quadro simile, con il multiplo di Asahi a 18x, rispetto a 11,3x e 12,2x per Olympus e Nihon rispettivamente. Nell'ultimo anno il titolo dell’azienda ha registrato un rendimento negativo di circa il 16%. Ciononostante, gode di un consenso medio di Buy da parte di 10 analisti, su un totale di 16 analisti che coprono l'azienda, con un prezzo obiettivo medio di 3.346 JPY, che indica un potenziale rialzo di circa il 32% rispetto ai livelli attuali. Inoltre, il titolo ha costantemente superato le stime di fatturato trimestrale negli ultimi quattro trimestri, supportando il sentimento rialzista degli analisti sulla sua possibile traiettoria di crescita.

Nel complesso, l'azienda presenta un'interessante opportunità di investimento, sostenuta da una traiettoria fondamentale positiva, da una forte trazione nel settore della divisione medica e da una visione rialzista degli analisti. Tuttavia, Asahi è esposta ad alcuni rischi, tra cui le riforme sanitarie, la concentrazione delle vendite, l'aumento dei prezzi delle materie prime e la dipendenza dalla produzione estera. Nonostante questi rischi intrinseci, sembra essere pronta a sfruttare la sua esperienza nel campo dei dispositivi medici, facendo progredire il suo portafoglio di prodotti cardiovascolari, non cardiovascolari e OEM nel medio termine.