MILANO (MF-DJ)--Avio vale ben piú degli attuali prezzi di Borsa dell'azione. E' quanto ritiene Equita Sim, che pur limando del 5% il prezzo obiettivo sul titolo mantiene il target price su livelli molto piú alti del valore dell'azione a piazza Affari: 13 euro contro gli attuali 9,65 euro (+0,84%). Un 34% in piú.

"Le caratteristiche positive dell`equity story sono sempre valide: ruolo chiave per i lanciatori europei, mercato di riferimento in crescita, forte backlog e nuovo motore P120 che beneficia di economie di scal)". Comunque, "nonostante il margine di rialzo" del titolo rispetto al prezzo obiettivo Equita Sim conferma il giudizio "hold in attesa dell`esito dell`indagine su Vega C e del volo inaugurale di Ariane 6".

Lo scorso 21 dicembre Avio ha perso il 9,55% in Borsa sulla notizia che il secondo lancio di Vega C (il primo volo commerciale) era stato abortito in quanto si era verificata un`anomalia a circa due minuti e 27 secondi dal decollo, poco dopo l`accensione del secondo stadio (Zefiro 40).

Per Equita Sim "la visibilitá di medio/lungo termine è garantita dal forte backlog dovuto agli ordini: dell`Esa (0,7 mld da firmare nel 2023-2024 e spalmare nel triennio 2023-2025); del Pnrr italiano (0,3 mld da firmare nel primo trimestre 2023 e spalmare nel 2023-2026).

Tuttavia, tutto questo è sovrastato" da due aspetti. In primo luogo, gli analisti citano proprio il "recente fallimento di Vega C. Non ci aspettiamo effetti significativi sui numeri in quanto la responsabilitá dopo il lancio ricade su Arianespace e le polizze assicurative, ma le implicazioni negative per Avio saranno chiare solo quando l`indagine della commissione indipendente sará finalizzata". In seconda battuta, Equita parla del "rinvio del volo inaugurale di Ariane 6 dal quarto trimestre 2022 al secondo semestre 2023 per motivi non specificati con implicazioni negative sul ramp-up produttivo del motore P120 (comune a Vega C e Ariane 6)".

La guidance di Ebitda e utile netto 2022, ricordano gli analisti, "è stata tagliata dopo i risultati del primo semestre a causa di costi aggiuntivi di circa 10 mln per il rincaro del gas. Noi lasciamo invariate le nostre stime 2022 intorno al punto medio della guidance, ma alla luce della recente evoluzione del prezzo del gas non escludiamo una performance migliore".

Quanto agli anni successivi, Equita è piú prudente sul 2023 in attesa dell'esito dell'indagine in corso, "che inevitabilmente rallenterá l'attivitá produttiva", mentre alza le stime sul 2024-2025 "per i benefici della forte raccolta ordini".

Di conseguenza, gli analisti hanno lasciato invariate le stime sul 2022, riducendo la previsione di Ebitda 2023; le attese di Ebit adjusted e risultato netto 2023-2025 scendono in media del 12% e del 15% a causa di maggiori deprezzamenti e ammortamenti per maggiori spese per investimenti. Le previsioni sui ricavi restano invariate sul 2023 e salgono in media del 7% sul 2024-2025.

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January 02, 2023 05:02 ET (10:02 GMT)