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La sterlina, le obbligazioni e l'energia: i vincitori e i perdenti sotto il premier britannico Truss

06-09-2022 | 12:34
New UK PM to be announced following Conservative membership ballot, in London

Liz Truss diventerÓ il nuovo Primo Ministro della Gran Bretagna martedý, dovendo affrontare un'inflazione ai massimi da 40 anni, la pi¨ grande compressione del tenore di vita delle famiglie da decenni e una recessione incombente.

La neoeletta leader del Partito Conservatore si è impegnata a ridurre le tasse per rilanciare la crescita e giovedì dovrebbe presentare il suo piano per la crisi energetica. Ulteriori annunci politici sono probabili nelle prossime settimane.

Ecco un'occhiata ad alcuni degli asset che potrebbero emergere come vincitori e perdenti con una premiership della Truss.

STERLINA BLOCCATA

La martoriata sterlina britannica potrebbe essere il vincitore a breve termine, ma un perdente a lungo termine.

Lunedì la valuta è scesa al minimo da marzo 2020 a 1,1444 dollari, prima di rimbalzare a 1,16 dollari martedì.

La sterlina potrebbe trarre vantaggio dal piano di congelamento delle bollette energetiche dopo mesi di paralisi politica e da un governo fiscalmente meno rigido, soprattutto se la Banca d'Inghilterra (BoE) aumenterà i tassi di interesse più rapidamente per evitare ulteriori pressioni sui prezzi.

Ma la sterlina non è riuscita a trarre grande beneficio dall'aumento delle aspettative di rialzo dei tassi della BoE e le sue fortune sono legate al sentimento globale, che non favorisce il Regno Unito.

Alcuni analisti vedono la sterlina l'anno prossimo testare il suo minimo storico di circa 1,05 dollari toccato nel 1985.

Grafico: Edizione di Truss-

GILTS INNERVATI

I titoli di Stato britannici, o gilt, sono nel campo dei perdenti.

Agosto è stato il mese peggiore per i gilt a 10 anni dal 1986, con un'impennata dei rendimenti di 94 punti base.

Grafici: Agosto è stato un mese terribile per i gilts britannici - tps://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanejlnpa/gilts0502.png

Ciò è dovuto in parte ad un'altra impennata dei prezzi del gas, ma anche alle aspettative che un governo Truss aumenti la spesa fiscale.

La bolletta energetica media delle famiglie è destinata a salire dell'80% a 3.549 sterline (4.105 dollari) all'anno a partire da ottobre, con ulteriori aumenti in arrivo. Le notizie secondo cui Truss sta valutando la possibilità di congelare le bollette energetiche potrebbero alleviare i timori di inflazione, ma implicano anche un aumento dei prestiti governativi.

Citi prevede che il sostegno fiscale nelle prossime settimane includerà un ulteriore alleggerimento fiscale netto di 40 miliardi di sterline quest'anno, e poco meno di 70 miliardi l'anno prossimo.

NatWest Markets si aspetta che i rendimenti dei gilt a 10 anni raggiungano il 3% dall'attuale 2,96% circa.

AZIONI IN DIFFICOLTÀ

È improbabile che i mercati azionari britannici si riprendano, anche se sono in balia del sentimento globale e dei piani politici della Truss.

L'analista di Hargreaves Langdon, Susannah Streeter, teme che la riduzione delle tasse e delle spese significherà tassi più alti più a lungo - una cattiva notizia per le azioni.

L'aumento dei rendimenti obbligazionari potrebbe davvero danneggiare le azioni di crescita, ha detto il capo economista di Investec Philip Shaw, ma ha avvertito che è difficile trarre conclusioni specifiche per il settore senza i dettagli della politica.

Il FTSE 100, pesantemente orientato all'energia e alla difesa, è sceso dell'1,4% nel 2022, sovraperformando le azioni europee che hanno perso il 15%. Il FTSE 250 a media capitalizzazione, più focalizzato sul mercato domestico, ha perso il 20%.

Grafico: FTSE-

MANTENERE IL GUADAGNO

I piani di Truss per l'energia non sono ancora stati resi pubblici, ma in precedenza ha escluso ulteriori tasse sulle entrate per pagare il sostegno.

"Nel complesso, questo sarà visto come positivo per il settore energetico", ha detto Streeter.

Le aziende energetiche del Regno Unito, sostenute dall'aumento dei prezzi dell'energia, hanno avuto un 2022 stellare. Il sottoindice FTSE 350 del settore petrolifero e del gas è in rialzo del 40% da un anno all'altro e si appresta a vivere il suo anno migliore dal 2016.

Streeter ha affermato che un sostegno mirato potrebbe favorire anche l'ospitalità e la vendita al dettaglio, soprattutto se Truss si impegnerà a ridurre le imposte sul valore aggiunto e le tariffe commerciali. Streeter ha citato il rivenditore Next come uno dei beneficiari.

Grafico: Settore energetico-

DIFESA, ASSICURAZIONI

La difesa è un probabile vincitore.

Il responsabile dell'analisi degli investimenti di AJ Bell, Latish Khalaf, ha detto che i piani di Truss di aumentare la spesa per la difesa al 3% del PIL entro il 2030 dovrebbero dare alle azioni della difesa "una piccola spinta".

Il sottoindice FTSE 350 aerospaziale e della difesa è salito del 10% quest'anno, dopo che l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha suscitato richieste di maggiori spese per la sicurezza.

Anche gli assicuratori come Aviva e Legal & General potrebbero fare bene.

Truss ha dichiarato di voler riformare le cosiddette regole di Solvency II, che potrebbero consentire agli assicuratori di detenere meno capitale a fronte dei loro investimenti in attività come le infrastrutture.

Grafico: Azioni della difesa-


ę MarketScreener con Reuters 2022
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
AUSTRALIAN DOLLAR / BRITISH POUND (AUD/GBP) 0.02%0.5537 Prezzo in differita.2.68%
AVIVA PLC 1.47%448 Prezzo in differita.12.77%
BRENT OIL 0.24%76.63 Prezzo in differita.-1.85%
CANADIAN DOLLAR / BRITISH POUND (CAD/GBP) -0.55%0.597786 Prezzo in differita.2.56%
EURO / BRITISH POUND (EUR/GBP) -0.45%0.85887 Prezzo in differita.2.46%
FTSE 100 0.06%7476.63 Prezzo in differita.1.19%
FTSE MID 250 INDEX 0.49%18916 Prezzo in differita.-19.83%
INDIAN RUPEE / BRITISH POUND (INR/GBP) -0.40%0.009892 Prezzo in differita.0.40%
INVESTEC GROUP -0.72%98.9 Prezzo di chiusura.12.96%
LEGAL & GENERAL PLC 1.03%254.7 Prezzo in differita.-15.26%
NATWEST GROUP PLC 1.81%263.7 Prezzo in differita.6.56%
NEXT PLC 0.62%5846 Prezzo in differita.-28.71%
UK 10Y CASH -0.04%3.1745 Prezzo in differita.237.40%
US DOLLAR / BRITISH POUND (USD/GBP) -0.21%0.815701 Prezzo in differita.10.81%
WTI -0.79%71.473 Prezzo in differita.-3.72%
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Dati finanziari
Fatturato 2022 45 762 M 56 293 M 53 416 M
Risultato netto 2022 90,1 M 111 M 105 M
Indebitamento netto 2022 - - -
P/E ratio 2022 42,9x
Rendimento 2022 6,94%
Capitalizzazione 12 516 M 15 397 M 14 610 M
Capi. / Fatturato 2022 0,27x
Capi. / Fatturato 2023 0,24x
N. di dipendenti 22 062
Flottante 96,1%
Grafico AVIVA PLC
Durata : Periodo :
Aviva plc: grafico analisi tecnica Aviva plc | MarketScreener
Grafico a schermo intero
Trend analisi tecnica AVIVA PLC
Breve TermineMedio TermineLungo Termine
TrendRialzistaNeutraleRibassista
Evoluzione del Conto dei Risultati
Consensus
Vendita
Buy
Raccomandazione media ACCUMULATE
Numero di analisti 18
Ultimo prezzo di chiusura 448,00 GBX
Prezzo obiettivo medio 497,74 GBX
Differenza / Target Medio 11,1%
Revisioni EPS
Dirigenti e Amministratori
Amanda Blanc Chief Executive Officer & Executive Director
Charlotte Jones Group Chief Financial Officer & Director
Mark George Culmer Non-Executive Chairman
John Cummings Chief Information Officer
Nitinbhai Babubhai Maganbhai Amin Chief Operating Officer
Settore e Concorrenza
Var. 1genCapi. (M$)
AVIVA PLC12.77%15 075
AXA3.19%67 110
METLIFE, INC.19.36%57 755
AFLAC INCORPORATED20.43%43 724
PRUDENTIAL FINANCIAL, INC.-6.13%37 389
PRUDENTIAL PLC-16.95%35 408