Gli assicuratori vita utilizzano strategie LDI anche nell'offerta di rendite, che pagano un reddito fisso per tutta la vita.

COME SI SONO COMPORTATI GLI ASSICURATORI VITA?

Il calo dei mercati e le prospettive cupe per l'economia del Regno Unito stanno intaccando gli investimenti degli assicuratori.

Le azioni di Legal & General sono scese del 18% all'indomani del mini-bilancio del Governo del 23 settembre. Phoenix è scesa del 15% e Just Group del 20%.

COSA DICONO GLI ASSICURATORI?

Legal & General ha rilasciato una dichiarazione non programmata il 4 ottobre per rassicurare gli investitori sulla sua posizione di solvibilità.

"Phoenix ha una forte posizione di capitale ed è molto resistente ai movimenti del mercato, grazie alla nostra politica di copertura completa", ha dichiarato un portavoce di Phoenix.

"Come altri operatori del nostro settore, abbiamo una piena corrispondenza tra attività e passività, come richiesto dal regolatore, e continuiamo a monitorare attivamente i movimenti del mercato".

Just Group non utilizza strategie LDI, ha detto il direttore delle comunicazioni del gruppo Stephen Lowe.

GLI ASSICURATORI VITA SONO ESPOSTI COME I FONDI PENSIONE?

Gli analisti sostengono che non sono altrettanto esposti, grazie a una regolamentazione più severa e a un'esposizione ai derivati più modesta.

"La Prudential Regulation Authority ha lavorato con gli assicuratori e ha migliorato le capacità di gestione del rischio di liquidità degli assicuratori vita negli ultimi anni; ad esempio, ha messo in atto stress test di liquidità più rigorosi, che non si vedono nel mercato delle pensioni", ha detto James Forbes-King, un responsabile di Oliver Wyman.

La supervisione dell'industria delle pensioni è sotto esame dopo la catastrofica corsa dei regimi alla liquidità per finanziare le posizioni in derivati ad alta leva.

Secondo gli analisti, è più probabile che gli assicuratori vita abbiano coperto le loro posizioni con strumenti finanziari fisici, piuttosto che con i derivati.

Gli analisti di Fitch affermano che gli assicuratori del ramo vita hanno dovuto far fronte a "sostanziali richieste di garanzie" su alcune posizioni di copertura, ma che dispongono di "forti riserve di liquidità", che dovrebbero proteggerli dagli scossoni del mercato.

COSA RISERVA IL FUTURO AGLI ASSICURATORI VITA?

Sebbene il drastico aumento dei rendimenti dei gilt abbia sollevato problemi di liquidità a breve termine per i regimi pensionistici, migliora anche la loro posizione di solvibilità, in quanto devono detenere meno denaro ora per pagare le pensioni future.

Ciò significa che un maggior numero di schemi è in grado di sostenere il costo dell'assicurazione attraverso una cosiddetta rendita di massa o un buy-out pensionistico, eliminando il rischio dai bilanci dei datori di lavoro promotori.

Gli assicuratori, tra cui L&G, Phoenix e Just Group, oltre ad Aviva, Rothesay e Pension Insurance Corp, sono i principali attori del mercato delle rendite di massa.

I premi delle rendite collettive raggiungeranno probabilmente i 30-35 miliardi di sterline quest'anno, secondo i consulenti di Mercer.

L'anno prossimo è probabile che si registri un record per il mercato, battendo il precedente record di 44 miliardi di sterline stabilito nel 2019, ha dichiarato Andrew Ward, responsabile del trasferimento del rischio presso Mercer.

Nella sua recente dichiarazione commerciale, Legal & General ha affermato di aver completato 5,8 miliardi di sterline di rendite in blocco quest'anno e che la pipeline per il mercato è "la più intensa che abbiamo mai visto".

(1 dollaro = 0,9060 sterline)