Le azioni indiane sono scambiate con un premio di valutazione da record rispetto alle loro controparti asiatiche, ha dichiarato BNP Paribas, ma gli investitori stranieri hanno trovato un punto luminoso nei titoli finanziari, considerandoli relativamente economici visti i loro solidi fondamentali.

L'ottimismo si riflette negli afflussi, con gli investitori stranieri che hanno acquistato un valore netto di 1,74 miliardi di dollari di titoli finanziari indiani nel mese di novembre, secondo i dati pubblicati dal National Securities Depository Ltd questa settimana.

Si tratta di oltre un terzo dei 4,44 miliardi di dollari di afflussi netti totali del mese.

Flussi mensili in titoli finanziari indiani fino ad oggi https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/myvmonerwvr/chart.png

"VALUTAZIONE "APPETIBILE

I titoli finanziari indiani sono scambiati con un premio rispetto alla loro media storica, ma non è necessariamente questo il confronto a cui guardano gli investitori.

"Come investitore straniero, quando si confrontano le valutazioni in tutta l'India, i titoli finanziari sembrano più ragionevoli rispetto ad altri settori", ha detto Rob Brewis, gestore di fondi presso Aubrey Capital Management, con sede nel Regno Unito.

Pagare multipli a due cifre per banche di consumo come HDFC Bank Ltd o ICICI Bank Ltd "è molto più appetibile", ha detto Brewis, in quanto il potenziale di crescita dei prestiti in India "è probabilmente migliore rispetto a quasi tutti gli altri mercati emergenti".

Tutti i sei gestori di fondi con cui Reuters ha parlato sono ottimisti riguardo a un nuovo ciclo di investimenti in capitale in India, alimentato dagli investimenti infrastrutturali del Governo.

Questo ciclo di crescita coincide con il fatto che le banche vantano i bilanci più puliti degli ultimi cinque-sei anni e che la leva media aziendale è ai minimi da un decennio, ha scritto in una nota Manishi Raychaudhuri, responsabile della ricerca azionaria, Asia Pacifico di BNP Paribas.

L'India è considerata tra le economie in più rapida crescita al mondo e la crescita degli utili aziendali dovrebbe essere tra le più forti in Asia. Questo ha spinto gli investitori locali e stranieri a riversare denaro nei mercati azionari nazionali, che hanno raggiunto i massimi storici la scorsa settimana.

Dato il miglioramento delle prospettive macro e i continui investimenti da parte delle società finanziarie, in particolare delle banche private più grandi, per migliorare il loro franchising e le capacità di processo, le banche private sono ben posizionate per continuare a guadagnare quote di mercato, ha dichiarato Sukumar Rajah, direttore della gestione del portafoglio, Franklin Templeton EM Equity.

"Anche dopo il recente rally, vediamo ancora un margine per un'ulteriore rivalutazione di nomi selezionati".

L'ottimismo arriva nonostante i titoli finanziari siano scambiati a un premio rispetto alla loro media storica di due anni, sulla base della valutazione prezzo-libro.

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RISCHIO CINA PER LA VALUTAZIONE A PREMIO

La valutazione delle azioni indiane è sempre stata relativamente elevata, per tenere conto del potenziale di crescita, ma la disparità con i mercati emergenti è aumentata quest'anno a causa di un pesante sell-off in altri Paesi.

Mentre l'indice azionario di riferimento dell'India è salito del 7,3% quest'anno, le azioni di Cina, Corea del Sud e Taiwan sono scese tra il 12% e il 19%.

Ma questo potrebbe non continuare.

"Di fronte all'aumento dei rischi esterni, è difficile che l'India continui a mantenere questo livello di premio di valutazione rispetto agli altri mercati", ha dichiarato Sat Duhra, gestore del portafoglio azionario Asia di Janus Henderson Investors.

Un rischio importante, ha detto Dhura, è un rimbalzo sostenuto della Cina a causa dell'allentamento della sua politica zero-COVID, dato che l'India ha beneficiato del calo della quota cinese negli indici dei mercati emergenti.

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Azioni indiane a confronto PE https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/gdvzqyogzpw/Picture2.png