L'indice di riferimento S&P 500 è rimbalzato di circa il 15% da metà giugno, dimezzando la sua perdita da un anno all'altro, e il Nasdaq Composite, che è molto tecnologico, è salito del 20% in questo periodo. Molti dei cosiddetti titoli "meme" che erano stati colpiti nella prima metà dell'anno sono tornati a galla, mentre l'indice di volatilità Cboe, noto come indicatore di paura di Wall Street, si trova vicino al minimo di quattro mesi.

Nell'ultima settimana, il sentimento rialzista ha raggiunto il livello più alto da marzo, secondo un sondaggio dell'Associazione americana degli investitori individuali. All'inizio di quest'anno, questo indicatore è crollato ai minimi degli ultimi 30 anni, quando le azioni sono crollate a causa delle preoccupazioni sul modo in cui la stretta monetaria della Federal Reserve avrebbe colpito l'economia.

"Abbiamo sperimentato una discreta quantità di dolore, ma la prospettiva di trading si è orientata violentemente verso il bicchiere mezzo pieno rispetto al bicchiere mezzo vuoto", ha detto Mark Hackett, capo della ricerca sugli investimenti di Nationwide.

I dati delle ultime due settimane hanno rafforzato le speranze che la Fed possa ottenere un atterraggio morbido per l'economia. Mentre il forte rapporto sui posti di lavoro della scorsa settimana ha placato i timori di recessione, i dati sull'inflazione di questa settimana hanno mostrato la più grande decelerazione mensile degli aumenti dei prezzi al consumo dal 1973.

Il cambiamento di umore del mercato si è riflesso nei dati rilasciati da BoFA Global Research venerdì: i titoli tecnologici hanno registrato i maggiori afflussi in circa due mesi nel corso della scorsa settimana, mentre i Treasury Inflation-Protected Securities, o TIPS, che vengono utilizzati per coprire l'inflazione, hanno registrato la quinta settimana consecutiva di deflussi.

"Se effettivamente è possibile un atterraggio morbido, si vorrebbe vedere il tipo di dati in entrata che abbiamo visto finora", ha detto Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth. "Un forte numero di posti di lavoro e un calo dell'inflazione sarebbero entrambi elementi importanti per questa teoria".

Fino a giovedì, l'S&P 500 era in rialzo dell'1,5% per la settimana, in linea con la quarta settimana consecutiva di guadagni.

Fino a poco tempo fa, l'ottimismo era difficile da trovare. Il posizionamento delle azioni il mese scorso si è attestato al 12° percentile del suo range da gennaio 2010, secondo una nota del 29 luglio degli analisti di Deutsche Bank, e alcuni partecipanti al mercato hanno attribuito il grande balzo delle azioni agli investitori che hanno rapidamente annullato le loro scommesse ribassiste.

Con le oscillazioni del mercato azionario che scendono ai minimi di molti mesi, un ulteriore sostegno alle azioni potrebbe venire dai fondi che seguono la volatilità e diventano rialzisti quando le oscillazioni del mercato si attenuano.

I fondi che puntano alla volatilità potrebbero assorbire circa 100 miliardi di dollari di esposizione azionaria nei prossimi mesi, se le oscillazioni rimarranno contenute, ha dichiarato Anand Omprakash, responsabile della strategia quantitativa dei derivati presso Elevation Securities.

"Se la loro allocazione dovesse aumentare, questo fornirebbe un vento di coda per i prezzi delle azioni", ha detto Omprakash.

La prossima settimana gli investitori osserveranno le vendite al dettaglio e i dati sulle abitazioni. Sono previste anche relazioni sui guadagni da parte di alcuni dei principali rivenditori, tra cui Walmart e Home Depot, che forniranno nuove informazioni sulla salute dei consumatori.

I mercati sono ancora pieni di trepidazione, con molti investitori ancora scossi dal crollo del 20,6% dell'S&P 500 nei primi sei mesi dell'anno.

I funzionari della Fed hanno respinto le aspettative secondo cui la banca centrale terminerà i rialzi dei tassi prima del previsto e gli economisti hanno avvertito che l'inflazione potrebbe tornare nei prossimi mesi.

Alcuni investitori si sono allarmati per la rapidità con cui è rimbalzata la propensione al rischio. L'Ark Innovation ETF, una delle principali vittime del mercato orso di quest'anno, ha registrato un'impennata di circa il 35% da metà giugno, mentre le azioni di AMC Entertainment Holdings, una delle prime "azioni meme", sono raddoppiate in questo periodo.

"Se si guarda alle attività in questo momento, non si vedono più molti rischi nei mercati", ha detto Matthew Miskin, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management.

Keith Lerner, co-chief investment officer di Truist Advisory Services, ritiene che la resistenza tecnica e le valutazioni gonfiate delle azioni renderanno probabilmente difficile per l'S&P 500 avanzare molto oltre il livello di 4200-4300. L'indice era recentemente a 4249 venerdì pomeriggio.

Anche la stagionalità potrebbe giocare un ruolo. Settembre - quando la Fed terrà la prossima riunione di politica monetaria - è stato il mese peggiore per le azioni, con l'S&P 500 che ha perso in media l'1,04% dal 1928, secondo i dati di Refinitiv.

Il fatto che i dipendenti di Wall Street vadano in vacanza per tutto il mese di agosto potrebbe anche far diminuire i volumi e stimolare la volatilità, ha detto Hogan, di B. Riley Wealth.

"Una liquidità più leggera tende a esagerare o a esacerbare i movimenti", ha detto.