Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione 'buy' su Banca Ifis, con target price a EUR27,60, dopo il profit warning diffuso dalla banca e l'annuncio dell'avvio del processo di cessione del business NPL.
In una nota firmata dagli analisti Manuela Meroni e Davide Rimini, Intesa definisce la revisione della guidance un elemento chiaramente negativo per il titolo. Banca Ifis ha infatti ridotto le attese sull'utile netto 2026 a EUR100-110 milioni, dai precedenti EUR170-190 milioni, principalmente a causa di maggiori accantonamenti su esposizioni creditizie e cartolarizzazioni di crediti deteriorati.
Gli analisti ricordano che il downgrade riflette EUR30 milioni di accantonamenti aggiuntivi su crediti, collegati ai risultati preliminari dell'ispezione della Banca d'Italia, e EUR40 milioni di rettifiche sul portafoglio NPL di illimity Bank, legate soprattutto a esposizioni cartolarizzate. L'impatto negativo è solo parzialmente compensato dall'iscrizione di EUR70 milioni di attività fiscali differite, che contribuiranno alla generazione di capitale nei prossimi esercizi.
Secondo Intesa Sanpaolo, l'annuncio della cessione del business NPL era in parte atteso dal mercato e rappresenta un passo coerente con la decisione strategica del gruppo di uscire progressivamente da tale attività.
La banca sottolinea inoltre che il profit warning riduce la visibilità sulla remunerazione degli azionisti e sulla capacità di generazione di utili ricorrenti nel breve periodo, pur ritenendo che non comprometta la solidità patrimoniale del gruppo né la resilienza delle attività rimanenti.
Gli analisti si attendono maggiori chiarimenti nel corso della conference call, in particolare sull'evoluzione della redditività dopo la dismissione degli NPL, sulla politica di remunerazione degli azionisti e sui possibili effetti finali dell'ispezione della Banca d'Italia.
Nelle stime aggiornate, Intesa Sanpaolo prevede per Banca Ifis ricavi pari a EUR866,4 milioni nel 2026, un EPS di EUR1,90, un ROTE dell'8,5% e un CET1 fully loaded del 13,4%. Per il 2027 gli analisti stimano ricavi per EUR919,2 milioni, un EPS di EUR3,11, un ROTE del 9,3% e un CET1 fully loaded del 13,5%.
