L'inflazione in crescita e l'aumento dei rendimenti obbligazionari sono impostati per offrire un colpo al braccio per i margini di profitto delle banche canadesi, che hanno languito durante la pandemia, ma una risposta aggressiva da parte delle banche centrali potrebbe far deragliare una nascente ripresa dei prestiti e aumentare le inadempienze, dicono investitori e analisti.

La crescita dei prestiti delle banche canadesi al di fuori dei mutui è scomparsa durante la pandemia, poiché i blocchi e l'aumento dei depositi hanno rallentato i prestiti ai consumatori e alle imprese. Anche se la spesa è aumentata dopo che le chiusure sono state rimosse, ciò non è riuscito finora a tradursi in una robusta crescita del credito.

Tassi d'interesse più alti guidano i margini d'interesse netti delle banche. Ma l'incertezza su quanto sarà persistente l'inflazione e su quanto velocemente i tassi saliranno sta offuscando le prospettive di una ripresa dei prestiti nel prossimo anno, che gli investitori avevano sperato.

"Se (la Banca del Canada e la Federal Reserve degli Stati Uniti) aumentano i tassi troppo rapidamente, questo soffocherebbe la crescita economica, e la domanda di prestiti diminuirà. ... Questo sarebbe negativo per le banche e avrebbe un impatto negativo sulla redditività", ha detto Rob Colangelo, vice presidente e senior credit officer di Moody's Investors Service.

Una risposta aggressiva aumenterebbe i costi di servizio dei prestiti, aumentando il potenziale di inadempienze. Le banche aumenterebbero gli accantonamenti per i prestiti inesigibili, il che porterebbe a una crescita più debole dei profitti.

E dato il recente aumento della domanda di mutui a tasso variabile, un rapido aumento dei tassi renderebbe i mutuatari più vulnerabili, portando potenzialmente a perdite sui prestiti, ha detto Mike Driscoll, capo delle istituzioni finanziarie nordamericane di DBRS Morningstar.

Gli ultimi dati hanno mostrato che l'inflazione è salita ad un massimo di due decadi del 4,7% in ottobre. Mentre i mercati monetari si aspettano un aumento già a marzo e cinque in tutto il prossimo anno, la Banca del Canada ha ribadito questa settimana che gli aumenti non sono previsti fino ai trimestri centrali del 2022.

"I prezzi dei generi alimentari, le auto, tutto ciò che la gente compra sta diventando più costoso", ha aggiunto Driscoll. "Mentre i salari possono aumentare, i salari reali stanno diminuendo. Dati gli alti carichi di debito ... questo può essere problematico. Ci potrebbero essere maggiori perdite di credito".

Mentre la pandemia si allontana, gli investitori sperano che la crescita dei profitti delle banche provenga ancora una volta dalle operazioni di prestito di base, piuttosto che dal rilascio di riserve di crediti inesigibili che hanno guidato i guadagni migliori del previsto nell'ultimo anno, e da altre attività come la gestione patrimoniale e i mercati dei capitali.

Per essere sicuri, la maggior parte degli analisti e degli investitori non si aspettano che la banca centrale aumenti i tassi così rapidamente e bruscamente da far deragliare la ripresa economica. Ma se la Banca del Canada ritarda gli aumenti, e l'inflazione persiste e si infiltra nei salari, potrebbe non avere scelta, hanno detto alcuni investitori.

"Presumiamo che se l'inflazione continua ad essere elevata ben al di sopra della gamma di obiettivi, (la banca centrale) potrebbe essere costretta ad agire", ha detto Colangelo.

Un tasso overnight che "spinge il 3%" è il punto che potrebbe soffocare la crescita economica e forse indurre una recessione, ha detto Brian Madden, gestore di portafoglio al Goodreid Investment Counsel.

"Una recessione è inequivocabilmente negativa per le banche. ... Si ottengono perdite di credito, e si soffoca la domanda di prestiti", ha detto. "Penso che sia improbabile, ma il rischio non è zero". (Relazione di Nichola Saminather; relazione supplementare di Julie Gordon; modifica di Jonathan Oatis)