Il Credit Suisse ha dichiarato a novembre che sarebbe uscito dal prime brokerage, che fornisce servizi di finanziamento, custodia, compensazione e consulenza a hedge fund e clienti istituzionali.

Da allora, i rivali hanno combattuto per i suoi 1.800 clienti, anche se la banca svizzera aveva un accordo per indirizzarli a BNP Paribas SA, secondo i dirigenti di quattro prime broker.

"La battaglia per gli hedge fund non è mai stata così accesa, perché il settore non sta crescendo", ha detto George Evans, presidente del fornitore di dati Convergence Inc.

Le tre banche più grandi a livello globale nel settore - Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley e JPMorgan Chase & Co - hanno ampliato il loro vantaggio nel primo semestre di quest'anno, secondo i dati forniti da Convergence https://www.datawrapper.de/_/bwS8d, basati sui documenti normativi degli hedge fund.

Al di sotto di questo livello superiore, le banche europee Barclays Plc e BNP stanno facendo una spinta aggressiva per guadagnare quote, secondo i dati e le interviste. La classifica, che non è stata riportata in precedenza, ha classificato i prime broker in base al numero di clienti.

I dati relativi al primo semestre dell'anno non hanno colto appieno l'uscita di Credit Suisse, che a quel punto aveva perso solo circa un quinto dei suoi clienti. Ma le classifiche in base alle entrate del fornitore di dati Coalition Greenwich e le opinioni dei prime broker hanno dipinto un quadro simile.

Goldman Sachs, che è stata la più grande per numero di clienti, è cresciuta di quasi il 9% in base a questa metrica nell'ultimo anno fino a giugno, secondo i dati di Convergence. Alle sue spalle, Morgan Stanley e JPMorgan, rispettivamente al secondo e terzo posto.

"Abbiamo perso alcuni concorrenti e questo ha creato opportunità di crescita per Goldman", ha dichiarato Cyril Goddeeris, responsabile globale dei servizi Prime di Goldman Sachs. La quota di Goldman è cresciuta dell'11% dal 2020 al marzo 2022, secondo una fonte che ha familiarità con la questione.

JPMorgan e Morgan Stanley hanno rifiutato di commentare.

Negli ultimi anni, l'attività di prime brokerage ha generato un fatturato di oltre 15 miliardi di dollari all'anno, secondo i dati della Coalition. I servizi prime sono anche strategicamente importanti, in quanto incanalano i clienti verso la gestione patrimoniale, l'investment banking e altro ancora, hanno detto i banchieri.

Ma il prime brokerage è rischioso e ad alta intensità di capitale.


Grafici: I selezionatori di titoli si avviano alla peggiore performance degli ultimi 10 anni:

Il Credit Suisse, che si è classificato al quinto posto per numero di clienti ed è stato il più grande player europeo per fatturato, ha deciso di abbandonare nel novembre 2021 dopo aver perso 5,5 miliardi di dollari sul default di Archegos Capital Management. Il Credit Suisse ha rinunciato a grandi clienti come Blackstone Inc, BlackRock Inc, Bridgewater Associates e Millennium.

INTENSA CONCORRENZA

Al di là dei primi tre, la concorrenza nel livello successivo si è intensificata.

Mike Webb, responsabile globale di Prime Equities di Barclays, ha dichiarato che la banca britannica si è concentrata sull'acquisizione dei fondi più grandi come clienti, offrendo servizi che coprono tutte le classi di attività e le regioni.

Nicolas Marque, responsabile delle azioni globali di BNP Paribas, ha dichiarato: "Vogliamo essere il leader europeo nel settore delle azioni e per farlo dobbiamo crescere a livello globale, in particolare negli Stati Uniti".

Barclays ha scavalcato i rivali per conquistare il quinto posto l'anno scorso, dal nono posto nel 2016, in base alle entrate, secondo i dati di Coalition.

I grandi fondi tendono ad avere più rapporti di prime brokerage. Quando il Credit Suisse ha dichiarato che sarebbe uscito dal settore, diversi fondi hanno inizialmente dirottato le attività verso aziende con cui avevano già rapporti, ha detto Webb di Barclays.

"Ora che il polverone si è posato, stiamo assistendo a una seconda ondata di flussi, in quanto le aziende rivalutano la loro distribuzione tra i fornitori", ha detto Webb.

Barclays ha visto il suo numero di clienti di fondi crescere del 10,8% nell'ultimo anno fino a giugno, secondo i dati di Convergence. Inoltre, ha recentemente assunto 20 dipendenti dal prime brokerage di Credit Suisse.

BNP, che ha acquisito l'attività prime di Deutsche Bank AG tre anni fa, è balzata al numero 6 dal numero 9 per fatturato nell'intermediazione cash prime dal 2019, secondo i dati Coalition. Ha guadagnato circa 4,5 punti percentuali di quota di mercato.

BNP ha anche assunto 20 dipendenti dal prime brokerage di Credit Suisse, secondo una fonte che ha familiarità con la questione, e ha rilevato la società di ricerca Exane all'inizio di quest'anno.

Ma la banca ha perso alcuni clienti, scendendo di un posto al numero 8 della classifica. Le sue attività in gestione sono rimaste stabili, tuttavia, e una fonte che ha familiarità con la questione ha detto che i prime broker a volte rinunciano ai clienti per concentrarsi sui clienti prioritari.