I Credit Default Swap (CDS) sono derivati che offrono un'assicurazione contro il rischio che un emittente di obbligazioni - come una banca - non paghi i suoi creditori.

L'ente di vigilanza sui mercati dell'Unione Europea, l'ESMA, ha dichiarato giovedì che, insieme ai regolatori nazionali, ha "esaminato i recenti movimenti di mercato, compreso il mercato dei CDS".

Ciò ha fatto seguito ai commenti di Andrea Enria, capo della vigilanza della Banca Centrale Europea, che ha sottolineato la forte volatilità dei CDS di Deutsche Bank, mentre le sue azioni crollavano venerdì.

Lungi dall'essere opaco, una delle critiche mosse da Enria, l'Amministratore Delegato dell'ISDA, Scott O'Malia, ha detto che le autorità di regolamentazione hanno già accesso a una vasta gamma di dati che mostrano "chi sta negoziando cosa, quando e in che misura".

Le modifiche apportate dopo il crollo finanziario del 2008 fanno sì che in 18 delle 20 principali economie mondiali tutti i derivati over-the-counter (OTC) - compresi i CDS "a nome singolo", come sono conosciuti quelli per le singole banche o aziende - siano ora segnalati alle autorità di regolamentazione attraverso i cosiddetti trade repository.

"Queste regole significano che i CDS a nome singolo, che svolgono un ruolo importante nella gestione del rischio, sono molto più trasparenti", ha detto Malia.

Inoltre, il Trade Information Warehouse della Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) - un database centralizzato che dettaglia praticamente tutti i contratti CDS compensati e bilaterali - contiene informazioni per oltre 50.000 conti in 95 Paesi.

La compensazione di CDS di singole banche o società è disponibile anche presso CDSClear di LCH e ICE Clear Credit. Ad esempio, LCH offre la compensazione di oltre 300 nomi di società europee, tra cui Credit Suisse e Deutsche Bank, oltre ad altri grandi istituti di credito come Barclays, BNP Paribas e HSBC.

Nel complesso, il mercato dei derivati sul credito è molto più piccolo di quanto non fosse prima della crisi del 2008.

Secondo i dati della Banca dei Regolamenti Internazionali, l'esposizione lorda del mercato dei derivati di credito era di 247 miliardi di dollari alla fine di giugno 2022, contro i 5,4 trilioni di dollari alla fine del 2008.

"Il mercato dei derivati sul credito continua a svolgere un ruolo critico, soprattutto nei periodi di volatilità", ha detto Malia. "Consente alle aziende di personalizzare e coprire la loro esposizione a singoli crediti o settori".