Gli investitori attivisti sono tornati a registrare rendimenti a due cifre nel 2023 dopo un anno di perdite, con un mercato azionario più forte e un'attenta selezione dei titoli che hanno alimentato il loro rimbalzo, hanno detto i gestori di fondi e i loro clienti.

Sembra che si prospettino altre battaglie aziendali, dato che il capitale fresco è pronto ad affluire nel settore e i nuovi arrivati flirtano con l'utilizzo di strumenti resi famosi da agitatori aziendali veterani come Carl Icahn.

Gli investitori attivisti, che spingono le aziende a cambiare leadership, a snellire le operazioni o a mettersi in vendita, hanno avuto un rendimento medio del 20,2% lo scorso anno, secondo i dati di Hedge Fund Research. Nel 2022 gli attivisti hanno perso in media il 16%.

I rendimenti di alcuni investitori sono stati addirittura migliori, con ValueAct Capital di Mason Morfit che ha registrato un rendimento del 39% e Pershing Square Holdings di Bill Ackman che ha registrato un guadagno del 27%.

Legion Partners Asset Management, che ha spinto per i cambiamenti in Twilio tra le altre società, ha guadagnato il 35%; Caligan Partners, orientato al settore sanitario, è salito del 37%. Engaged Capital ha guadagnato il 29%, Sachem Head Capital Management ha guadagnato il 24% e Corvex Select Equity Fund ha guadagnato il 21%, secondo gli investitori dei fondi. Anson Funds Management, un fondo multi-strategico che sta sviluppando la sua strategia di attivismo, ha guadagnato il 18%, ha detto un investitore.

I rappresentanti delle aziende hanno rifiutato di commentare.

Il guadagno medio degli attivisti è inferiore al guadagno del 24% dello S&P 500 dello scorso anno. Ma anche la perdita media nel 2022 non è stata così forte come il crollo del 18% dell'S&P. Molti fondi hedge dicono agli investitori che non batteranno i mercati al rialzo, ma proteggeranno il capitale al ribasso.

"Dopo un 2022 ampiamente deludente, l'anno scorso gli attivisti sono andati in genere molto meglio", ha dichiarato Sebastian Alsheimer, partner dello studio legale Wilson Sonsini Goodrich & Rosati per l'impegno degli azionisti e l'attivismo. "Sono stati aiutati da un mercato azionario in crescita, ma meritano anche il merito di aver identificato abilmente gli obiettivi".

I dati della banca d'investimento Lazard hanno mostrato 252 nuove campagne di investitori attivisti a livello globale l'anno scorso, con un aumento del 7% rispetto al 2022 e stabilendo un nuovo record di attività, in quanto gli investitori hanno fatto pressione su un maggior numero di aziende europee e asiatiche affinché attuassero dei cambiamenti.

Gli investitori attivisti hanno preso di mira grandi aziende famose, tra cui il gigante dell'intrattenimento Walt Disney, l'azienda di cloud computing Salesforce e il gigante farmaceutico Bayer, ma anche aziende molto più piccole come Clear Channel Outdoor, Forward Air e Overstock.com, ora chiamata Beyond.

Mentre gli aumenti dei tassi di interesse e altri fattori che rallentano la crescita hanno danneggiato alcune aziende, "gli attivisti hanno spinto con successo per tagli dei costi, cambiamenti di gestione e alternative strategiche", ha detto Jessica McDougall, partner e presidente della governance aziendale e dell'impegno degli azionisti presso Longacre Square Partners. "Molti consigli di amministrazione si sono resi conto solo troppo tardi che non basta rinfrescare i direttori per compensare le performance negative nel clima odierno".

Guardando a quest'anno, gli investitori sono pronti a spingere maggiormente le aziende a cambiare, hanno detto avvocati, banchieri e gestori di hedge fund. Hanno notato che a volte gli attivisti accelerano i cambiamenti che il consiglio di amministrazione sta già contemplando. Alcuni investitori hanno dichiarato di essere pronti a impegnare nuovi capitali per gli attivisti, ritenendo che i rendimenti rimarranno forti con una ripresa del deal making.

L'anno scorso un numero record di 77 attivisti che hanno avviato campagne per la prima volta, rispetto ai 55 dell'anno precedente, secondo i dati di Lazard.

"Ci aspettiamo un'attività significativa nello spazio delle piccole capitalizzazioni di mercato, a causa della relativa sottoperformance rispetto allo spettro delle grandi capitalizzazioni dello scorso anno", ha detto Alsheimer di Wilson, Sonsini. (Segnalazione di Svea Herbst-Bayliss; Redazione di David Gregorio)