Mentre molti acquirenti occidentali stanno evitando il greggio russo in risposta alla sua invasione dell'Ucraina, le raffinerie private indiane come Reliance e Nayara sono state tra i maggiori acquirenti quest'anno di forniture russe scontate.

Stanno raccogliendo profitti importanti riducendo le vendite interne e incrementando in modo aggressivo le esportazioni di carburante, anche verso gli acquirenti in Europa, che ora sta boicottando le importazioni di energia russa.

Al contrario, le raffinerie statali sono acquirenti molto più piccoli del greggio russo, in quanto acquistano in gran parte petrolio nell'ambito di accordi di fornitura annuali a termine. Secondo fonti del settore, rischiano di subire perdite potenziali nel trimestre di giugno, in quanto devono far fronte all'aumento dei costi globali del greggio e al controllo dei prezzi al dettaglio dei carburanti, che sono rimasti invariati dall'inizio di aprile per contenere la spirale dell'inflazione.

L'India ha acquistato circa 62,5 milioni di barili di petrolio russo dall'invasione dell'Ucraina da parte di Mosca il 24 febbraio - oltre tre volte di più rispetto allo stesso periodo del 2021 - più della metà per le raffinerie private Reliance Industries e Nayara Energy, secondo i dati di Refinitiv Eikon.

Grafico: Importazioni di petrolio grezzo in India vs esportazioni di carburante -

A loro volta, i raffinatori privati hanno contribuito a far aumentare le esportazioni totali di carburante in India del 15% nei primi cinque mesi del 2022 rispetto allo stesso periodo del 2021, secondo la società di dati Kpler.

I PRIVATI TAGLIANO LE VENDITE LOCALI

Per far fronte al forte aumento delle esportazioni di carburante, i raffinatori privati hanno ridotto la loro quota di mercato delle vendite di carburante a livello nazionale al 7% in aprile, rispetto al 10% dell'anno fiscale fino a marzo 2022, ha dichiarato una fonte di raffineria statale indiana.

Le raffinerie statali hanno dovuto aumentare le vendite interne, ma stanno subendo perdite di oltre 20 rupie al litro per la vendita di gasolio e di 17 rupie al litro per la benzina, ha detto un secondo funzionario di una delle raffinerie statali.

Alla luce di questi diversi ambienti operativi, il broker ICICI Securities ha tagliato il suo rating su IOC, il principale raffinatore statale del Paese e rivenditore di carburante, a 'Hold' (mantenere) da 'Buy' (acquistare), e ha proposto Reliance come idea azionaria alternativa.

"Questa è l'epoca d'oro dei margini di raffinazione per i raffinatori. Ma in India i margini di commercializzazione negativi delle raffinerie statali stanno compensando i guadagni dell'attività di raffinazione", ha dichiarato Ehsan Ul Haq, analista di Refinitiv.

Le raffinerie statali stanno anche perdendo più di 200 rupie per ogni bombola di gas da cucina, ha aggiunto il funzionario della raffinazione statale.

"Più vendiamo sul mercato indiano, più perdiamo", ha detto la seconda fonte.

"BEN POSIZIONATO"

Reliance, operatore del più grande complesso di raffinazione del mondo a Jamnagar, nell'India occidentale, ha recentemente rinviato il suo piano di manutenzione della raffineria, ha acquistato barili di "arbitraggio" sul mercato internazionale del petrolio greggio e ha incrementato le esportazioni di carburante, ha dichiarato il mese scorso.

"RIL rimane ben posizionata per beneficiare dell'aumento in corso dei margini di raffinazione, data la sua elevata complessità, l'alto rendimento del diesel e l'alto rapporto di esportazione", ha affermato Citi in un recente rapporto.

I raffinatori privati hanno fissato un prezzo più alto per i loro carburanti rispetto ai loro colleghi statali e hanno ridotto le forniture alle loro pompe, hanno detto diversi concessionari di Reliance e Nayara Energy, portando i clienti a rivolgersi ai distributori statali.

"Stiamo realizzando margini di raffinazione di oltre 30 dollari al barile lavorando il petrolio russo e guadagnando enormi profitti attraverso le esportazioni di carburante raffinato", ha detto un funzionario di una delle raffinerie private.

Reliance non ha risposto all'e-mail di Reuters che chiedeva commenti.

Nayara Energy, in una dichiarazione inviata via e-mail, ha detto che sta mantenendo le forniture di carburante ai suoi rivenditori e ha riconosciuto un aumento "nominale" dei prezzi al dettaglio per l'interesse a lungo termine dell'azienda.

MORDERE IL PROIETTILE

Una fonte del Ministero del Petrolio ha detto che i rivenditori statali - che controllano oltre la metà dei 5 milioni di barili al giorno di capacità di raffinazione dell'India - hanno realizzato profitti nel trimestre di marzo grazie ai guadagni delle scorte e ai guadagni di altre attività, ma le linee di fondo saranno duramente colpite nel trimestre di giugno.

Grafico: Prezzi dei carburanti in India e margini di raffinazione

"Loro (i rivenditori statali di carburanti) devono abboccare all'amo e soddisfare la domanda interna, mentre i raffinatori privati stanno stampando denaro perché ottengono il petrolio a prezzi scontati e stanno facendo enormi guadagni esportando il diesel in Paesi come l'Europa", ha detto Haq.

I venditori di carburante indiani hanno anche recentemente trasferito i tagli fiscali ai consumatori, anche sui carburanti prodotti prima dell'entrata in vigore dei tagli, colpendo ulteriormente i guadagni, ha detto un terzo funzionario della raffinazione.

"Il nostro obiettivo primario è soddisfare la domanda del Paese e allo stesso tempo cercare di realizzare profitti, dato che siamo società quotate in borsa, quindi è un compito impegnativo per noi", ha detto un quarto funzionario di un rivenditore di carburante statale.