L'ondata di dealmaking di BlackRock nel 2024 potrebbe continuare, in quanto si prevede che il più grande asset manager del mondo cercherà opportunisticamente di espandersi ulteriormente nel credito privato, nell'immobiliare, nelle infrastrutture o eventualmente nel private equity.

BlackRock, con sede a New York, ha annunciato la scorsa settimana l'intenzione di acquistare la società di credito privato HPS Investment Partners per circa 12 miliardi di dollari, in un'operazione che, secondo il CEO di BlackRock Larry Fink, consentirà alle società di offrire un'integrazione di prodotti di investimento nel mercato privato e pubblico. Si tratta della terza acquisizione importante di BlackRock quest'anno.

In prospettiva, BlackRock potrebbe rafforzare la sua presenza nei mercati privati attraverso ulteriori acquisizioni, secondo fonti finanziarie e analisti. Gli obiettivi potrebbero includere un'espansione nel credito privato o un rafforzamento nel private equity, posizionando BlackRock per competere meglio con gli operatori più grandi negli investimenti alternativi.

"Guardano a tutto", ha detto Daniel Fannon, analista di Jefferies che copre BlackRock. "Stanno sondando il mercato per trovare partner appropriati e classi di attività in cui sono rilevanti".

BlackRock ha speso circa 28 miliardi di dollari nel 2024 per rafforzare le sue offerte nel mercato privato, una mossa strategica che Fink considera fondamentale per posizionare l'azienda come un canale per il capitale privato nei progetti infrastrutturali globali, in un periodo di bilanci governativi ridotti e di aumento del debito pubblico.

Il credito privato, che prevede la fornitura di prestiti alle aziende da parte di istituzioni non bancarie, ha registrato una crescita significativa negli ultimi anni, grazie a normative più severe che hanno aumentato i costi delle banche tradizionali per finanziare prestiti a rischio più elevato.

In ottobre, BlackRock ha finalizzato l'acquisizione da 12,5 miliardi di dollari della società di investimenti Global Infrastructure Partners e prevede di completare l'acquisto da 3,2 miliardi di dollari del fornitore di dati sui mercati privati Preqin entro la fine dell'anno.

L'accordo con HPS creerà un franchising di credito privato con circa 220 miliardi di dollari di attività dei clienti. Il gestore alternativo rivale Ares Management aveva circa 313,6 miliardi di dollari di asset di credito privato in gestione al 30 settembre. L'attività creditizia complessiva di Blackstone ammonta a circa 432 miliardi di dollari, la maggior parte dei quali nel credito privato, afferma l'azienda.

BlackRock potrebbe continuare ad espandersi nel settore delle infrastrutture e del credito privato, ha detto una fonte coinvolta nell'affare HPS, puntando potenzialmente ad acquisizioni più piccole e complementari per migliorare le sue offerte.

"BlackRock ha dichiarato a gran voce di voler essere molto più grande nel credito privato e nelle infrastrutture all'interno dei mercati privati", ha detto Alexander Blostein, un analista senior di Goldman Sachs che copre BlackRock.

Un'ulteriore spinta verso gli asset privati potrebbe anche includere l'acquisto di un asset per dare a BlackRock un'esposizione al settore immobiliare - anche se una volta che il mercato commerciale si sarà stabilizzato, ha detto un senior investment banker.

Gli asset alternativi gestiti da BlackRock - compresi il debito privato e l'equity - ammontavano a circa 320 miliardi di dollari alla fine di settembre, meno del 3% dei suoi 11,5 trilioni di dollari di asset. I patrimoni alternativi di BlackRock sono nanizzati dalle sue partecipazioni in prodotti a basso costo come i fondi indicizzati e gli ETF.

Considerando le dimensioni di BlackRock, le recenti acquisizioni sembrano avere un'importanza strategica maggiore rispetto alla gestione degli asset, suggerendo che sono possibili ulteriori avventure nei mercati privati, ha detto Cathy Seifert, analista di CFRA Research.

"Abbiamo sempre pensato di fare investimenti organici e inorganici nella nostra attività", ha detto il direttore finanziario di BlackRock, Martin Small, durante la telefonata sugli utili del terzo trimestre dell'azienda a ottobre. "L'inorganico è uno strumento che abbiamo per ottimizzare la crescita organica, ma non abbiamo bisogno di M&A per raggiungere i nostri obiettivi di crescita organica", ha detto allora.

BlackRock ha rifiutato di commentare per questa storia.

AZIONI PRIVATE

Il private equity potrebbe essere un'altra strada per l'espansione, ha detto una fonte che ha familiarità con la questione e il senior investment banker. BlackRock ha avuto conversazioni informali con società di private equity in passato, ma nessuna è andata oltre le fasi preliminari, ha detto il banchiere.

Le acquisizioni di BlackRock sono state relativamente "opportunistiche" quest'anno, ha detto lo stesso banchiere, suggerendo che BlackRock potrebbe presto inseguire nuovi obiettivi se le circostanze sono vantaggiose.

Il private equity, tuttavia, potrebbe essere meno focalizzato nell'immediato, dato che il settore ha faticato negli ultimi anni.

"È una parte del business molto più difficile", ha detto Greggory Warren, stratega di Morningstar.

Alla domanda su una potenziale espansione nel private equity, il direttore operativo di BlackRock, Rob Goldstein, ha dichiarato martedì che l'azienda dispone già di capacità di private equity.

"Per il momento, quando guardiamo dove sta andando il disco e guardiamo dove i clienti sono sempre più concentrati e trovano allocazioni, diamo priorità sia alle infrastrutture, che sono debito e azioni, sia al credito privato", ha detto durante un panel alla conferenza Reuters NEXT a New York.

I team di private equity di BlackRock gestiscono 42 miliardi di dollari in impegni di capitale, dopo i pesi massimi del settore come Blackstone, che gestisce 345 miliardi di dollari in attività di private equity, e KKR, con 190 miliardi di dollari alla fine di settembre.

"BlackRock non ha una quantità di private equity pari a quella di Blackstone e KKR, ma credo che siano più interessati a riempire altre parti del business", ha detto Warren.

Far crescere la sua attività di secondari attraverso un'acquisizione sarebbe un modo per far progredire la sua esposizione al private equity, con un focus su uno dei suoi settori più caldi, ha detto il banchiere d'investimento senior.

Il volume totale delle transazioni nel mercato, in cui i proprietari di partecipazioni in fondi di private equity possono venderle ad altri investitori prima che il fondo giunga a maturazione, dovrebbe raggiungere un record di 140 miliardi di dollari quest'anno, secondo il sito web di BlackRock.

Per essere sicuri, l'azienda potrebbe aver bisogno di una pausa dopo l'impennata di acquisizioni di quest'anno.

"Immagino che digeriranno alcune delle recenti acquisizioni, poi si concentreranno sulla prossima raccolta di fondi, sulla creazione di prodotti, sulle vendite e sulla distribuzione", ha detto Benjamin Budish, analista di Barclays.

Per Mac Sykes, gestore di portafoglio di Gabelli Funds, investitore di BlackRock, HPS non è stata l'ultima incursione di BlackRock nelle acquisizioni, ma l'azienda non è sotto pressione per fare altre operazioni.

"Li vedo come un'azienda opportunista con un livello elevato. Sono allocatori di capitale intelligenti", ha detto Sykes.