Ratio finanziarie Blue Star Limited

Azioni

BLUESTARCO

INE472A01039

Componenti elettrici

Mercato chiuso - Bombay S.E. Altri mercati azionari 11:00:49 10/01/2025			Variaz. 5gg	Var. 1 gen.
1.975,40 ^INR	-2,00%		-15,46%	-7,96%

08/11	BLUE STAR LIMITED : prospettiva positiva di Jefferies & Co.	ZM
07/11	Blue Star Limited, Q2 2025 Earnings Call, Nov 07, 2024

f813bc843b83ea71652f0024d256aa.HbSmn8Lny6mqY7KJDaKjToNarr8KwlaMNsGEp_AwVT4.avjw1pLWrcSTUNr8ecrELMVp--k-tDTZcrHr_rpfFkhQjPHei5-k2_1U9w

Dati finanziari pubblicati: BLUE STAR LIMITED

Annuale

Trimestrale

Semestrale

YTD

LTM

Periodo Fiscale: Marzo	2020	2021	2022	2023	2024
Ricavi	53,6 Mrd	42,64 Mrd	60,46 Mrd	79,77 Mrd	96,85 Mrd
Altri Ricavi, Totale	274 Mln	-	178 Mln	-	-
Ricavi Totali	53,88 Mrd	42,64 Mrd	60,63 Mrd	79,77 Mrd	96,85 Mrd
Costo dei Beni Venduti, Totale	40,42 Mrd	32,92 Mrd	47,41 Mrd	62,21 Mrd	74,45 Mrd
Utile Lordo	13,45 Mrd	9,72 Mrd	13,22 Mrd	17,57 Mrd	22,4 Mrd
Spese di Vendita, Generali e Amministrative, Totale	6,57 Mrd	4,85 Mrd	6,39 Mrd	7,69 Mrd	9,82 Mrd
Fondo per crediti inesigibili	-	-	-	-	-
Ammortamento e Deprezzamento - (CeR)	880 Mln	923 Mln	860 Mln	848 Mln	976 Mln
Altre Spese Operative	3,61 Mrd	2,36 Mrd	3,12 Mrd	4,78 Mrd	6 Mrd
Altri Costi Operativi, Totale	11,06 Mrd	8,14 Mrd	10,37 Mrd	13,32 Mrd	16,8 Mrd
Reddito operativo	2,4 Mrd	1,58 Mrd	2,85 Mrd	4,24 Mrd	5,6 Mrd
Spese per interessi, Totale	-238 Mln	-601 Mln	-403 Mln	-470 Mln	-511 Mln
Redditi da interessi e investimenti	79,9 Mln	154 Mln	143 Mln	55,8 Mln	75 Mln
Spese per interessi netti	-158 Mln	-448 Mln	-260 Mln	-414 Mln	-436 Mln
Reddito (Perdita) su Investimento in Capitale Proprio.	30,3 Mln	26 Mln	10,9 Mln	4 Mln	4,9 Mln
Guadagni (Perdite) da Cambio Valuta	-97 Mln	-41,8 Mln	-49,4 Mln	-51,4 Mln	37,4 Mln
Altri Redditi (Spese) Non Operativi	-56,6 Mln	31,1 Mln	-61,3 Mln	28,4 Mln	151 Mln
Risultato prima delle imposte, escl. elementi straordinari	2,11 Mrd	1,15 Mrd	2,49 Mrd	3,81 Mrd	5,36 Mrd
Costi di ristrutturazione	-	-	-	-	-
Guadagno (Perdita) sulla Vendita di Investimenti	18,1 Mln	-	26,8 Mln	103 Mln	179 Mln
Guadagno (Perdita) sulla Vendita di Attività	-1,9 Mln	330 Mln	-6,5 Mln	-69,5 Mln	36,7 Mln
Elementi Straordinari	-40,3 Mln	-	-	1,71 Mrd	-
Risultato prima delle imposte, incl. elementi insoliti	2,09 Mrd	1,48 Mrd	2,51 Mrd	5,55 Mrd	5,57 Mrd
Oneri Fiscali sul Reddito	653 Mln	471 Mln	829 Mln	1,55 Mrd	1,43 Mrd
Utili da Attività Continuate	1,44 Mrd	1,01 Mrd	1,68 Mrd	4,01 Mrd	4,14 Mrd
Utili delle Operazioni Discontinue	-	-	-	-	-
Reddito Netto dell'Azienda	1,44 Mrd	1,01 Mrd	1,68 Mrd	4,01 Mrd	4,14 Mrd
Interessi di minoranza	-4,5 Mln	-3,1 Mln	-2,9 Mln	-2,3 Mln	6,4 Mln
Risultato Netto - (CE)	1,43 Mrd	1 Mrd	1,68 Mrd	4 Mrd	4,15 Mrd
Reddito Netto per il Comune Inclusi Elementi Straordinari	1,43 Mrd	1 Mrd	1,68 Mrd	4 Mrd	4,15 Mrd
Risultato netto attribuibile alle azioni ordinarie escl. elementi straordinari	1,43 Mrd	1 Mrd	1,68 Mrd	4 Mrd	4,15 Mrd
Elementi per azione
Utile Netto per Azione - Base	7,44	5,21	8,71	20,79	20,81
Utile di base per azione - Operazioni continuative	7,44	5,21	8,71	20,79	20,81
Azioni Medie Ponderate di Base in Circolazione	193 Mln	193 Mln	193 Mln	193 Mln	199 Mln
Utile Netto per Azione - Diluito	7,44	5,21	8,71	20,79	20,81
EPS diluito - Operazioni continuative	7,44	5,21	8,71	20,79	20,81
Azioni Medie Diluite in Circolazione Ponderate	193 Mln	193 Mln	193 Mln	193 Mln	199 Mln
Utile Normalizzato per Azione di Base	6,84	3,71	8,06	12,36	16,82
Utile Per Azione Diluito Normalizzato	6,84	3,71	8,06	12,36	16,82
Dividendo Per Azione	5	2	5	6	7
Rapporto di distribuzione	160,66	1,24	23,12	24,06	27,91
Elementi supplementari
EBITDA (Utile prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell'ammortamento)	3,04 Mrd	2,2 Mrd	3,41 Mrd	4,79 Mrd	6,28 Mrd
EBITA si traduce in italiano come "Risultato Prima di Interessi, Tasse e Ammortamenti".	2,47 Mrd	1,67 Mrd	2,92 Mrd	4,29 Mrd	5,69 Mrd
EBIT	2,4 Mrd	1,58 Mrd	2,85 Mrd	4,24 Mrd	5,6 Mrd
EBITDAR	3,53 Mrd	2,55 Mrd	3,9 Mrd	5,39 Mrd	7,11 Mrd
Ricavi Totali (Come Riportato)	54,05 Mrd	43,26 Mrd	60,81 Mrd	80,08 Mrd	97,33 Mrd
Tasso di Imposizione Effettivo - (Rapporto)	31,25	31,87	33,04	27,85	25,64
Imposte correnti totali	373 Mln	278 Mln	630 Mln	1,35 Mrd	1,35 Mrd
Imposte differite totali	280 Mln	193 Mln	199 Mln	197 Mln	79,6 Mln
Reddito Netto Normalizzato	1,32 Mrd	714 Mln	1,55 Mrd	2,38 Mrd	3,35 Mrd
Interessi Capitalizzati	13,4 Mln	11,8 Mln	-	-	17,4 Mln
Interessi sul Debito a Lungo Termine	58,9 Mln	73,7 Mln	63,7 Mln	79,6 Mln	79,1 Mln
Spese pensionistiche non monetarie	700.000	100.000	-2,4 Mln	-400.000	1,5 Mln
Elementi di spesa operativa supplementari
Spese pubblicitarie	1,24 Mrd	696 Mln	824 Mln	1,18 Mrd	1,55 Mrd
Spese di Vendita e Marketing	1,24 Mrd	696 Mln	824 Mln	1,18 Mrd	1,55 Mrd
Spese Generali e Amministrative	-	-	-	-	-
Spese di Ricerca e Sviluppo derivanti dalle Note a piè di pagina	532 Mln	460 Mln	530 Mln	611 Mln	923 Mln
Totale delle spese di affitto nette	488 Mln	347 Mln	486 Mln	608 Mln	829 Mln
Spesa di interesse per locazione operativa imputata	226 Mln	330 Mln	294 Mln	376 Mln	775 Mln
Ammortamento Imputato del Leasing Operativo	262 Mln	16,55 Mln	192 Mln	232 Mln	54,03 Mln
Spese di Manutenzione e Riparazione, Totale	243 Mln	204 Mln	265 Mln	390 Mln	535 Mln
Compensazione basata su azioni, Spese generali e amministrative (Totale)	-	-	-	-	-
Compensazione Totale Basata su Azioni	-	-	-	-	-

Periodo Fiscale: Marzo	2020	2021	2022	2023	2024
Attivi
Contanti e Equivalenti	2,86 Mrd	3,28 Mrd	2,66 Mrd	2,43 Mrd	3,74 Mrd
Investimenti a breve termine	-	2,79 Mrd	1,45 Mrd	1,3 Mrd	2,49 Mrd
Totale di contanti e investimenti a breve termine	2,86 Mrd	6,07 Mrd	4,11 Mrd	3,73 Mrd	6,23 Mrd
Crediti Commerciali, Totale	13,09 Mrd	12,21 Mrd	17,19 Mrd	21,98 Mrd	27,49 Mrd
Altri Crediti	83,2 Mln	53,4 Mln	66,1 Mln	43,5 Mln	39,1 Mln
Crediti	146 Mln	201 Mln	31,8 Mln	19,2 Mln	26,2 Mln
Crediti Totali	13,32 Mrd	12,47 Mrd	17,29 Mrd	22,05 Mrd	27,55 Mrd
Inventario	8,7 Mrd	8,82 Mrd	11,44 Mrd	14,33 Mrd	14,07 Mrd
Spese pagate in anticipo	349 Mln	321 Mln	363 Mln	598 Mln	477 Mln
Contante Vincolato	24,1 Mln	900.000	1 Mln	900.000	1,2 Mln
Altri Attivi Correnti, Totale	1,26 Mrd	914 Mln	1,63 Mrd	1,79 Mrd	2,07 Mrd
Totale Attività Correnti	26,51 Mrd	28,6 Mrd	34,83 Mrd	42,51 Mrd	50,4 Mrd
Proprietà, Impianti e Attrezzature Lordi	5,75 Mrd	6,28 Mrd	8,25 Mrd	12 Mrd	15,83 Mrd
Ammortamento accumulato	-1,89 Mrd	-2,41 Mrd	-3 Mrd	-3,49 Mrd	-4,13 Mrd
Proprietà, Impianti e Attrezzature Nette	3,86 Mrd	3,87 Mrd	5,25 Mrd	8,51 Mrd	11,7 Mrd
Investimenti a lungo termine	169 Mln	159 Mln	173 Mln	182 Mln	179 Mln
Avviamento	-	-	-	-	-
Altri Immobili Intangibili, Totale	624 Mln	557 Mln	489 Mln	814 Mln	1,12 Mrd
Crediti a lungo termine	-	-	-	-	-
Prestiti da ricevere a lungo termine	193 Mln	224 Mln	33,4 Mln	46,9 Mln	58,6 Mln
Attività per Imposte Differite a Lungo Termine	818 Mln	475 Mln	276 Mln	79,4 Mln	72,8 Mln
Altri Attivi a Lungo Termine, Totale	2,22 Mrd	1,61 Mrd	2,07 Mrd	1,86 Mrd	2,65 Mrd
Totale Attivo	34,39 Mrd	35,49 Mrd	43,13 Mrd	53,99 Mrd	66,18 Mrd
Passività
Conti da Pagare, Totale	15,82 Mrd	16,05 Mrd	20,42 Mrd	25,11 Mrd	26,17 Mrd
Spese Maturate, Totale	476 Mln	789 Mln	1,05 Mrd	1,04 Mrd	2,02 Mrd
Prestiti a breve termine	4,01 Mrd	1,02 Mrd	588 Mln	2,1 Mrd	1,67 Mrd
Parte corrente del debito a lungo termine	114 Mln	32 Mln	1,77 Mrd	2,06 Mrd	-
Parte corrente dei contratti di locazione	212 Mln	241 Mln	240 Mln	209 Mln	218 Mln
Imposte sul reddito correnti da pagare	14,3 Mln	5,9 Mln	98,6 Mln	148 Mln	633 Mln
Ricavi non Acquisiti Correnti, Totale	1,55 Mrd	1,57 Mrd	1,59 Mrd	1,79 Mrd	2,25 Mrd
Altri Passività Correnti	3,25 Mrd	2,9 Mrd	3,94 Mrd	5,39 Mrd	5,85 Mrd
Totale Passività Correnti	25,46 Mrd	22,61 Mrd	29,69 Mrd	37,84 Mrd	38,8 Mrd
Debito a lungo termine	477 Mln	3,49 Mrd	2,42 Mrd	1,62 Mrd	-
Locazioni a lungo termine	385 Mln	312 Mln	519 Mln	634 Mln	545 Mln
Ricavi non acquisiti non correnti	93,8 Mln	88,3 Mln	194 Mln	260 Mln	196 Mln
Pensione & Altri Benefici Post-Ritiro	5,5 Mln	4,5 Mln	4,5 Mln	4,5 Mln	4,4 Mln
Passività fiscale differita non corrente	-	-	-	-	69,8 Mln
Altri Passività Non Correnti	127 Mln	104 Mln	96,1 Mln	299 Mln	444 Mln
Passività totali - (Modello standard / utilitario)	26,55 Mrd	26,62 Mrd	32,92 Mrd	40,65 Mrd	40,06 Mrd
Azioni ordinarie, Totale	193 Mln	193 Mln	193 Mln	193 Mln	411 Mln
Capitale versato aggiuntivo	2,1 Mrd	2,1 Mrd	2,1 Mrd	2,1 Mrd	11,71 Mrd
Utili non distribuiti	5,02 Mrd	6,06 Mrd	7,45 Mrd	10,49 Mrd	13,35 Mrd
Reddito Globale ed Altri	512 Mln	496 Mln	433 Mln	522 Mln	631 Mln
Capitale Sociale Totale	7,82 Mrd	8,85 Mrd	10,18 Mrd	13,31 Mrd	26,1 Mrd
Interessi di minoranza	23,1 Mln	26,8 Mln	29,6 Mln	31,9 Mln	25,5 Mln
Patrimonio Netto	7,85 Mrd	8,88 Mrd	10,21 Mrd	13,34 Mrd	26,13 Mrd
Totale Passività e Patrimonio Netto	34,39 Mrd	35,49 Mrd	43,13 Mrd	53,99 Mrd	66,18 Mrd
Elementi supplementari
Totale delle Azioni in Circolazione alla Data di Deposito	193 Mln	193 Mln	193 Mln	193 Mln	206 Mln
Totale delle Azioni Ordinarie in Circolazione	193 Mln	193 Mln	193 Mln	193 Mln	206 Mln
Valore Contabile / Azione	40,62	45,95	52,83	69,08	126,94
Valore Contabile Netto	7,2 Mrd	8,29 Mrd	9,69 Mrd	12,49 Mrd	24,98 Mrd
Valore Contabile Tangibile per Azione	37,38	43,06	50,29	64,86	121,48
Debito Totale	5,2 Mrd	5,1 Mrd	5,54 Mrd	6,62 Mrd	2,43 Mrd
Debito Netto	2,34 Mrd	-969 Mln	1,43 Mrd	2,89 Mrd	-3,8 Mrd
Debito Equivalente dell'Obbligo di Prestazione Progettata Non Finanziata	2,3 Mln	-27,3 Mln	7,3 Mln	35,5 Mln	50 Mln
Debito Equivalente dei Contratti di Locazione Operativi	3,91 Mrd	2,77 Mrd	3,89 Mrd	4,86 Mrd	6,63 Mrd
Partecipazione di minoranza, Totale (Incl. Div. Fin)	23,1 Mln	26,8 Mln	29,6 Mln	31,9 Mln	25,5 Mln
Investimenti secondo il Metodo del Patrimonio Netto, Totale	169 Mln	159 Mln	173 Mln	182 Mln	179 Mln
Codice Conto - Valutazione dell'Inventario	6	6	6	6	6
Inventari - Materie Prime, Totale	1,91 Mrd	2,36 Mrd	4,35 Mrd	5,37 Mrd	5,92 Mrd
Inventari - Lavori in Corso, Totale	588 Mln	623 Mln	789 Mln	1,01 Mrd	1,2 Mrd
Inventari - Prodotti Finiti, Totale	5,61 Mrd	5,26 Mrd	5,61 Mrd	7,24 Mrd	6,21 Mrd
Inventari - Altri	593 Mln	578 Mln	696 Mln	715 Mln	739 Mln
Terreno - (BS)	154 Mln	154 Mln	154 Mln	153 Mln	153 Mln
Edifici, Totale	939 Mln	1,03 Mrd	1,08 Mrd	2,75 Mrd	3,22 Mrd
Macchinario, Totale	3,3 Mrd	3,56 Mrd	4,12 Mrd	6,69 Mrd	8,93 Mrd
Dipendenti a tempo pieno	2885	2621	2723	2866	3167
Provvista cumulata per crediti dubbi (Supplemento)	1 Mrd	1,04 Mrd	1,07 Mrd	1,28 Mrd	1,47 Mrd
Portafoglio ordini	29,47 Mrd	29,52 Mrd	32,53 Mrd	50,42 Mrd	56,97 Mrd

Periodo Fiscale: Marzo	2020	2021	2022	2023	2024
Reddito Netto - (CF)	1,43 Mrd	1 Mrd	1,68 Mrd	4 Mrd	4,15 Mrd
Ammortamento e Deprezzamento - Flusso di Cassa	735 Mln	739 Mln	672 Mln	694 Mln	772 Mln
Ammortamento di Avviamento e Attivi Immateriale - (CF) - (Specifico del Modello)	73,2 Mln	91,8 Mln	72,8 Mln	48,2 Mln	91,4 Mln
Ammortamento & Deprezzamento, Totale - CF	808 Mln	831 Mln	745 Mln	742 Mln	863 Mln
Ammortamento di Oneri Differiti, Totale - (CF)	72 Mln	92,2 Mln	114 Mln	106 Mln	113 Mln
(Guadagno) Perdita dalla vendita di un asset	1,9 Mln	-322 Mln	6,5 Mln	-1,64 Mrd	36,6 Mln
(Guadagno) Perdita sulla Vendita di Investimenti - (CF)	-	-	2,6 Mln	-103 Mln	-179 Mln
(Italiano) Perdita su Investimenti in Azioni - (CF)	-	-	-	-4 Mln	-4,9 Mln
Remunerazione basata su azioni (CF)	-	-	-	-	-
Fornitura e Cancellazione di Crediti Inesigibili	480 Mln	343 Mln	266 Mln	658 Mln	726 Mln
Altre Attività Operative, Totale	-292 Mln	499 Mln	428 Mln	785 Mln	-47,6 Mln
Variazione dei crediti commerciali	2,29 Mrd	-128 Mln	-3,95 Mrd	-4,06 Mrd	-4,79 Mrd
Variazione delle scorte	-5 Mln	-126 Mln	-2,62 Mrd	-2,89 Mrd	262 Mln
Variazione dei conti fornitori	510 Mln	533 Mln	4,56 Mrd	4,89 Mrd	1,61 Mrd
Variazione dei Ricavi non Guadagnati	-	-	16,5 Mln	22,2 Mln	29,1 Mln
Variazione degli Altri Attivi Netto Operativi	-727 Mln	773 Mln	-335 Mln	-31,6 Mln	128 Mln
Flusso di cassa dalle attività operative	4,57 Mrd	3,5 Mrd	918 Mln	2,47 Mrd	2,89 Mrd
Spesa per investimenti	-860 Mln	-635 Mln	-2,18 Mrd	-3,6 Mrd	-4,41 Mrd
Vendita di Proprietà, Impianti e Attrezzature	46,3 Mln	809 Mln	-	74,1 Mln	50,7 Mln
Acquisizioni in Contanti	-	-	-	-	-
Vendita (Acquisto) di proprietà immobiliari	-	-	-	1,71 Mrd	-
Investimento in Titoli Negoziali e Azioni, Totale	-	-2,76 Mrd	1,34 Mrd	255 Mln	-1,01 Mrd
Altre Attività di Investimento, Totale	-68,2 Mln	186 Mln	149 Mln	-250 Mln	124 Mln
Flusso di cassa dalle attività di investimento	-882 Mln	-2,4 Mrd	-690 Mln	-1,82 Mrd	-5,25 Mrd
Debito a breve termine emesso, Totale	659 Mln	-	-	1,8 Mrd	15,28 Mrd
Debito a Lungo Termine Emesso, Totale	500 Mln	3,5 Mrd	686 Mln	932 Mln	1,5 Mrd
Debito Totale Emesso	1,16 Mrd	3,5 Mrd	686 Mln	2,73 Mrd	16,78 Mrd
Rimborso del debito a breve termine, totale	-	-2,99 Mrd	-436 Mln	-	-15,75 Mrd
Rimborso del debito a lungo termine, totale	-216 Mln	-799 Mln	-319 Mln	-2,01 Mrd	-5,42 Mrd
Totale del Debito Rimborsato	-216 Mln	-3,79 Mrd	-755 Mln	-2,01 Mrd	-21,17 Mrd
Emissione di Azioni Ordinarie	-	-	-	-	10 Mrd
Dividendi Ordinari Pagati	-2,3 Mrd	-12,4 Mln	-388 Mln	-964 Mln	-1,16 Mrd
Dividendi pagati su azioni ordinarie e privilegiate	-2,3 Mrd	-12,4 Mln	-388 Mln	-964 Mln	-1,16 Mrd
Dividendo Speciale Pagato	-	-	-	-	-
Altre Attività di Finanziamento, Totale	-311 Mln	-395 Mln	-411 Mln	-664 Mln	-802 Mln
Flusso di cassa derivante dal finanziamento	-1,67 Mrd	-696 Mln	-868 Mln	-911 Mln	3,65 Mrd
Adeguamenti del Tasso di Cambio Estero	-	11,1 Mln	17 Mln	30,4 Mln	3,9 Mln
Varie Regolazioni dei Flussi di Cassa	-	-	-	-	-
Variazione netta della liquidità	2,02 Mrd	418 Mln	-623 Mln	-223 Mln	1,3 Mrd
Elementi supplementari
Interessi Pagati in Contanti	311 Mln	395 Mln	411 Mln	664 Mln	636 Mln
Imposta sul reddito in contanti pagata (rimborso)	854 Mln	102 Mln	390 Mln	927 Mln	1,36 Mrd
Flusso di Cassa Libero Leveraged	3,5 Mrd	2,22 Mrd	-2,22 Mrd	-2,06 Mrd	-2,65 Mrd
Flusso di Cassa Libero Non Indebitato	3,65 Mrd	2,6 Mrd	-1,97 Mrd	-1,77 Mrd	-2,33 Mrd
Variazione del Capitale Circolante Netto	-2,13 Mrd	-1,33 Mrd	2,43 Mrd	1,67 Mrd	2,4 Mrd
Debito Netto Emesso / Rimborsato	943 Mln	-288 Mln	-69,3 Mln	716 Mln	-4,39 Mrd

Periodo Fiscale: Marzo	2020	2021	2022	2023	2024
Redditività
Rendimento sugli Attivi	4,41	2,83	4,53	5,46	5,8
Rendimento sul Capitale Totale	11,85	7,31	11,98	14,86	14,43
Rendimento sul Capitale Proprio %	17,32	12,04	17,61	34,04	21
Rendimento sul Capitale Proprio	17,31	12,04	17,63	34,11	21,06
Analisi dei margini
Margine Lordo in %	24,97	22,79	21,81	22,02	23,13
Margine SG&A	12,19	11,39	10,54	9,64	10,14
Margine di EBITDA %	5,65	5,16	5,63	6	6,49
Margine di EBITA	4,58	3,92	4,82	5,38	5,88
Margine EBIT %	4,45	3,71	4,7	5,32	5,78
Margine % del Risultato Operativo Continuo	2,67	2,36	2,77	5,02	4,28
Margine Netto di Reddito %	2,66	2,35	2,77	5,02	4,28
Margine Netto Disponibile per le Azioni Comuni %	2,66	2,35	2,77	5,02	4,28
Margine Netto Normalizzato	2,44	1,68	2,56	2,98	3,46
Margine del Flusso di Cassa Libero Leveraged	6,5	5,22	-3,66	-2,59	-2,74
Margine di Flusso di Cassa Libero Non Indebitato	6,78	6,1	-3,25	-2,22	-2,41
Rotazione delle attività
Rotazione dell'Attivo	1,59	1,22	1,54	1,64	1,61
Rotazione delle Attività Fisse (Attività Fisse Medie)	15,43	11,02	13,29	11,6	9,59
Rotazione dei crediti (Crediti medi)