BNP PARIBAS 
La banca francese ha rivelato giovedì di essere in trattative esclusive per acquistare AXA Investment Managers per oltre 5 miliardi di euro (5,5 miliardi di dollari), creando uno dei maggiori gruppi di fondi europei con circa 1.500 miliardi di euro di attività.
L'accordo è arrivato dopo una battaglia di offerte durata settimane tra BNP e i rivali, tra cui il più grande gestore patrimoniale della regione, Amundi, e gli operatori statunitensi, hanno detto tre persone con conoscenza diretta dell'accordo.
I gestori di fondi europei sono sottoposti a pressioni per ingrandirsi e rispondere ai più grandi rivali statunitensi come BlackRock, Vanguard e le attività di fondi delle banche di Wall Street, come JPMorgan e Goldman Sachs, molte delle quali vogliono espandersi in Europa.
I grandi fondi statunitensi hanno un vantaggio in un settore che un tempo era incentrato su manager stellari altamente pagati, ma che si è spostato verso una maggiore convenienza economica, investendo in una gamma standard di azioni, obbligazioni e altri titoli.
Ad aggravare questa sfida, i fondi europei hanno recentemente trovato difficile mantenere i rendimenti nei mercati volatili, mentre l'elevata inflazione dei prezzi nella regione ha fatto lievitare i loro costi.
"Sospetto che questa sarà la prima di molte operazioni", ha detto Joe Dickerson, analista di Jefferies. "Probabilmente questo spingerà altri... ad agire, perché crea una forza importante nella gestione patrimoniale europea".
Il mantra per i gestori patrimoniali è "o si va in grande o si va a casa", ha detto una delle fonti, aggiungendo che la maggior parte delle società di fondi - in particolare quelle di medie dimensioni sotto pressione - erano "fondamentalmente in vendita".
GARA D'OFFERTA
L'offerta per l'attività è stata molto combattuta, hanno detto a Reuters le tre persone a conoscenza dell'affare.
I gestori patrimoniali rivali, tra cui Amundi, di proprietà del Credit Agricole, e gli acquirenti statunitensi, stavano facendo a gara per aggiudicarsi l'affare, hanno detto queste persone.
Amundi ha rifiutato di commentare. BNP Paribas e AXA hanno entrambi rifiutato di commentare.
Dickerson di Jefferies ha previsto che altre banche europee seguiranno BNP nell'espansione della gestione dei fondi, alla ricerca di modi per ottenere commissioni.
La graduale riduzione dei tassi di interesse promette anche un ulteriore potenziale per i gestori di fondi tradizionali come AXA, se riusciranno a recuperare alcuni dei trilioni di dollari parcheggiati nei fondi del mercato monetario, una forma di investimento che segue i tassi delle banche centrali.
Dopo un lento accumulo, i colloqui hanno subito un'accelerazione nelle ultime settimane, culminando nelle conversazioni tra BNP e AXA - guidate dall'Amministratore Delegato di BNP Jean-Laurent Bonnafé e dall'Amministratore Delegato di AXA Thomas Buberl - che hanno finalizzato l'accordo, ha detto una delle persone.
Bonnafe e Buberl hanno anche parlato diverse volte per discutere i termini, ha detto un'altra delle fonti coinvolte, aggiungendo che AXA stava valutando le opzioni per il suo ramo di gestione patrimoniale da diversi mesi.
Amundi faceva parte di una ristretta rosa di aziende in competizione per l'affare, hanno detto le tre fonti.
La minaccia di AXA IM di essere acquisita dalla rivale di BNP, Amundi, è probabilmente la causa dell'alto prezzo pagato, ha detto una delle persone. Le fonti hanno parlato a condizione di anonimato perché i colloqui erano privati.
Il valore totale stimato della transazione dovrebbe essere di 5,4 miliardi di euro, che rappresenta un multiplo di 15 volte gli utili del 2023, ha detto Axa.
"Sebbene questo valorizzi AXA IM a... un premio rispetto a concorrenti come Amundi e Schroders - strategicamente, l'accordo ha senso", ha detto Johann Scholtz, analista azionario senior di Morningstar.
L'acquisizione è la terza più grande operazione di BNP in assoluto e sarebbe la decima più grande svelata finora in Europa quest'anno in tutti i settori, in base ai dati LSEG, mentre l'attività di M&A si accende dopo un 2023 poco brillante.
Si tratta anche di una delle più grandi operazioni di gestione patrimoniale degli ultimi anni. Goldman Sachs ha acquisito il gestore patrimoniale olandese NN Investment Partners per 1,7 miliardi di euro nel 2022, ma da allora ci sono state poche grandi operazioni.
AXA è stata consigliata da JPMorgan e Zaoui & Co, mentre BNP aveva il suo team di consulenza interno, hanno detto due persone. (1 euro = 1,0818 dollari)
