ESSEN (dpa-AFX) - Il commerciante di prodotti chimici Brenntag non vuole più acquistare la rivale statunitense Univar Solutions dopo le critiche pubbliche di uno dei suoi azionisti. Brenntag aveva confermato solo alla fine di novembre di essere interessata a un'acquisizione. L'azienda "ha deciso oggi di non proseguire queste discussioni", ha dichiarato in una dichiarazione di una sola frase diffusa lunedì sera. L'azionista Primestone Capital si era opposto pubblicamente ai piani un mese dopo che erano stati resi noti.

La società di investimento aveva chiesto la "cessazione immediata" dei colloqui con Univar. All'epoca, Primestone deteneva il 2% delle azioni di Brenntag. L'azienda di Essen non ha commentato direttamente la richiesta, ma ha sottolineato di attribuire "grande importanza a un dialogo aperto e costruttivo con tutti gli azionisti di Brenntag" nell'attuazione del piano di aumento del valore per gli azionisti.

Secondo Primestone, Brenntag dovrebbe concentrarsi sul miglioramento del proprio core business piuttosto che su un'acquisizione "rischiosa". A tal fine, l'investitore ha anche chiesto una scissione della società. L'azionista ha anche criticato la mancanza della necessaria approvazione degli azionisti per un'acquisizione. I rischi e le imponderabilità erano molto elevati, come aveva dimostrato un attento esame (due diligence) di un possibile acquisto. Primestone ha ipotizzato che ci sarebbero state perdite di sinergia che avrebbero annullato qualsiasi riduzione dei costi. Inoltre, i procedimenti antitrust sarebbero probabilmente lunghi e difficili.

Da parte sua, Primestone ha fatto delle richieste nella lettera con cui Brenntag potrebbe, secondo l'investitore attivista, ripulire il suo bilancio e aumentare la sua valutazione in borsa da meno di 60 euro all'epoca a 150-170 euro per azione in tre anni. Per raggiungere questo obiettivo, Primestone chiede anche un programma di riacquisto di azioni per un valore di 2,5 miliardi di euro. Le azioni Brenntag sono uscite dalle contrattazioni Xetra lunedì a 60,70 euro.

Dopo anni di "performance deludenti", era anche giunto il momento di sfruttare il potenziale delle due divisioni di Brenntag, Specialties ed Essentials, dividendole in due società separate e quotate in borsa, ha aggiunto la dichiarazione. Questo offrirà agli investitori la possibilità di investire in una sola delle due attività e si prevede che aggiungerà un valore significativo nel tempo. "Crediamo che questo possa accadere entro i prossimi 18 mesi". Brenntag non ha commentato nemmeno queste affermazioni.

Per l'azienda di Essen, l'acquisizione di Univar equivarrebbe a una svolta, dato che in precedenza l'azienda era nota più per le acquisizioni minori. Al momento della pubblicazione dei piani, la capitalizzazione di mercato degli americani era di ben cinque miliardi di dollari USA - e quindi solo poco meno della metà della valutazione di Brenntag.

L'azienda stessa si era mostrata modesta riguardo alle acquisizioni poco prima che i piani diventassero pubblici. Un nuovo piano di crescita fino al 2026 aveva previsto un miglioramento significativo dei risultati operativi e una maggiore spesa per le acquisizioni. Tuttavia, erano previsti solo 400-500 milioni di euro all'anno, il che avrebbe significato il doppio rispetto a prima. Alla presentazione dei piani, è stato detto che Brenntag voleva acquistare per migliorare la sua posizione di mercato e per espandere la sua posizione nei mercati emergenti.

In un'intervista rilasciata alla "Börsen-Zeitung", il CFO Kristin Neumann ha anche detto a proposito delle acquisizioni: "Non tutto si adatta e non tutto ha senso dal punto di vista finanziario". Pertanto, nonostante il budget più elevato per le acquisizioni, "continuiamo a procedere in modo molto disciplinato".

Gli analisti erano stati per lo più positivi sulle intenzioni dei tedeschi. Chetan Udeshi di JPMorgan, per esempio, aveva descritto una possibile acquisizione di Univar come strategicamente interessante. Tuttavia, il potenziale risultante per Brenntag dipenderà in ultima analisi dal prezzo e dall'implementazione. L'esperto di Baader Markus Mayer ha parlato di "enormi sinergie" che una fusione potrebbe liberare. La domanda era a quale prezzo il commerciante di prodotti chimici potesse essere coinvolto. Mayer si aspettava un approccio disciplinato.

Anche Laurence Alexander di Jefferies ha reagito positivamente, definendo logica un'acquisizione. Se ciò dovesse accadere, si fonderebbero i due maggiori commercianti di prodotti chimici al mondo, che insieme avrebbero una quota di mercato di circa l'otto per cento. Brenntag è il leader del mercato con un fatturato di 14,4 miliardi di euro lo scorso anno, seguito da Univar come numero due con un fatturato di 9,5 miliardi di dollari nello stesso periodo. Una fusione apporterebbe vantaggi competitivi significativi rispetto agli operatori regionali, in un momento in cui il settore sta affrontando una trasformazione sempre più rapida - l'analista ha indicato la digitalizzazione o le nuove normative ambientali e di sicurezza, per esempio.

L'analista di Barclays Alex Stewart, invece, aveva espresso scetticismo. Dal punto di vista strategico, un'acquisizione di Univar significherebbe un'inversione delle priorità del distributore chimico, che egli vede come una distrazione sgradita in una storia di investimento altrimenti convincente. Da un punto di vista finanziario, un accordo potrebbe avere senso, ha osservato l'esperto. Tuttavia, la logica strategica che ne è alla base dovrebbe essere messa in discussione.

Sul mercato azionario, la società Dax ha sottoperformato lo scorso anno. Il meno 2022 è stato di quasi un quarto, mentre l'indice stesso ha perso solo un buon dodici percento. In tutta Europa, il settore chimico ha perso poco meno di un quinto dello scorso anno.

Gli investitori hanno accolto con favore il nuovo sviluppo lunedì. Il prezzo dell'azione di Brenntag è aumentato di recente del quattro e mezzo per cento rispetto al prezzo di chiusura Xetra sulla piattaforma di trading Tradegate.