La decisione, che il regolatore ha detto che è stata presa per preoccupazioni antitrust, è stato un colpo all'accordo che avrebbe creato la prima ferrovia diretta che collega Canada, Stati Uniti e Messico.

Il trust di voto avrebbe temporaneamente posseduto la Kansas City Southern senza che Canadian National esercitasse il controllo. Avrebbe permesso agli azionisti di Kansas City Southern di ricevere e mantenere i 325 dollari per azione in contanti e azioni che Canadian National stava offrendo, anche se la combinazione è stata successivamente rifiutata dal regolatore, il Surface Transportation Board (STB) degli Stati Uniti.

Canadian National ha detto in ritardo il martedì che era deluso con la decisione del regolatore e valutando le opzioni disponibili.

Lo STB ha detto che ha lasciato la porta aperta alle compagnie per cercare una revisione completa della loro proposta di fusione. Gli esperti di regolamentazione hanno detto che il processo sarebbe incerto e potrebbe durare più di un anno. Kansas City Southern non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento sui suoi prossimi passi.

Kansas City Southern ha un pretendente alternativo, Canadian Pacific Railway Ltd, il cui accordo da 25 miliardi di dollari per comprare l'azienda in marzo è stato poi superato da Canadian National.

Il trust di voto proposto da Canadian Pacific è stato approvato a maggio, e questo mese l'azienda ha presentato una nuova offerta da 27 miliardi di dollari in contanti e azioni per Kansas City Southern, fiduciosa che la STB avrebbe respinto il trust di voto di Canadian National.

Canadian Pacific ha detto in una dichiarazione che aveva informato Kansas City Southern il martedì che la sua offerta di $300 cash-and-stock era ancora valida e sarebbe scaduta il 12 settembre se Kansas City Southern non l'avesse ancora riconosciuta come superiore al suo accordo con Canadian National.

Le parti del sud di Kansas City hanno chiuso il martedì giù 4.39% a $280.67. Le parti nazionali canadesi hanno chiuso su 7.36% a $148.40, indicando il rilievo dagli azionisti che l'acquisizione ora sembra improbabile. Le azioni del Canadian Pacific sono scese del 4.55% a C$86.69, evidenziando la trepidazione tra i suoi azionisti sul pagamento di un accordo con Kansas City Southern.

Dopo la decisione della STB, uno degli azionisti della Canadian National, il fondo speculativo TCI Management Ltd, ha inviato una lettera al consiglio di amministrazione dell'azienda invitandolo ad annullare l'accordo con la Kansas City Southern e a sostituire il CEO Jean-Jacques Ruest con Jim Vena, un veterano sia della Canadian National che della Union Pacific. Vena non può essere immediatamente raggiunto per un commento.

"Il consiglio di amministrazione deve assumersi la responsabilità della recente sottoperformance e del fallimento dell'azienda", ha detto TCI nella lettera. Il fondo, gestito dal veterano degli hedge fund Chris Hohn, ha una partecipazione del 5,2% nella Canadian National ed è anche il più grande azionista della Canadian Pacific.

La STB ha detto che anche se la sovrapposizione delle reti della Canadian National e della Kansas City Southern era limitata a 70 miglia tra Baton Rouge e New Orleans, le due ferrovie operavano linee parallele nella parte centrale degli Stati Uniti e potrebbero essere meno sotto pressione per competere se il trust di voto fosse approvato.

"Il consiglio trova che i candidati non hanno dimostrato che il loro uso di un trust di voto sarebbe coerente con l'interesse pubblico" il STB ha detto https://prod.stb.gov/news-communications/latest-news/pr-21-37 nella sua sentenza. Ha aggiunto che non stava facendo una determinazione finale sul fatto che i problemi di concorrenza che l'affare ha affrontato potessero essere risolti.

Il presidente Joe Biden ha emesso ampi ordini esecutivi volti a promuovere la concorrenza nell'economia degli Stati Uniti. Un ordine ha incoraggiato l'STB a considerare i diritti statutari di Amtrak nel valutare se una fusione ferroviaria è nell'interesse pubblico.

La ferrovia passeggeri Amtrak, posseduta in maggioranza dal governo degli Stati Uniti, si era opposta al trust di voto della Canadian National, dicendo che il suo impegno a cedere la linea da Baton Rouge a New Orleans danneggerà il futuro servizio passeggeri in Louisiana.