Un mercato IPO poco brillante sta mostrando segni di vita, mentre una raffica di operazioni negli Stati Uniti e in Europa fa sperare che la ripresa sia in vista.

Il mercato delle offerte pubbliche iniziali (IPO) è in crisi dall'inizio del 2022, quando l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e l'impennata dell'inflazione hanno smorzato la propensione al rischio, mentre gli investitori erano preoccupati per l'inarrestabile aumento dei tassi di interesse.

Ora che gli investitori prevedono la fine dei rialzi dei tassi della Federal Reserve nel corso dell'anno, l'ottimismo è ripreso.

Il VIX, un indice che misura la volatilità ed è conosciuto come il "misuratore della paura" di Wall Street, è stato costantemente al di sotto di 20 - la soglia oltre la quale il nervosismo del mercato è considerato troppo ostile per le IPO - per gran parte del secondo trimestre. Ora si trova ad uno dei livelli più bassi dal febbraio 2020.

Questo ha permesso alla catena di negozi dell'usato Savers Value Village di raccogliere 401 milioni di dollari nella sua IPO di New York questa settimana, più di quanto si era prefissata inizialmente. Gli investitori hanno continuato a raccogliere le sue azioni, che hanno chiuso in rialzo del 27% nel primo giorno di negoziazione.

"Ci sentiamo molto più ottimisti rispetto al giugno 2022", ha detto Aloke Gupte, co-responsabile dei mercati azionari internazionali (ECM) presso JPMorgan Chase & Co, che ha guidato l'IPO di Savers come sottoscrittore e sta gestendo la quotazione del gruppo di trasferimento di denaro CAB Payments < IPO-CABP.L> a Londra.

"Non si manifesta necessariamente nei volumi delle transazioni, ma le prospettive sono molto diverse rispetto all'anno scorso", ha detto Gupte, le cui responsabilità si estendono a Europa, Africa e Asia.

Anche altre due società hanno realizzato delle IPO a New York: il fornitore di servizi di infrastrutture energetiche Kodiak Gas Services e l'assicuratore Fidelis Insurance Holdings, anche se a spese di un ridimensionamento delle offerte.

"Sebbene ci stiamo avvicinando ad acque più calme, non è ancora del tutto tranquilla", ha detto Tom Swerling, responsabile globale di ECM presso Barclays, che ha agito sia per le transazioni di Kodiak che per quelle di Fidelis.

All'inizio di questo mese, le azioni del gruppo di ristorazione statunitense Cava sono salite al loro debutto sul mercato fino a quasi raddoppiare il prezzo dell'IPO, in uno degli esempi più chiari di ritorno dell'appetito del mercato.

"(L'IPO di Cava) ha dimostrato che il mercato è affamato di nuove emissioni da parte di aziende in forte crescita", ha dichiarato Paul Abrahimzadeh, co-responsabile dell'ECM per il Nord America presso Citigroup, una delle banche che ha guidato l'offerta di Cava.

IPOS EUROPEE IN ARRIVO

In Europa, tre IPO sono in procinto di essere completate entro l'inizio di luglio, ma due di esse hanno già dovuto moderare le loro aspettative di valutazione.

Nucera, l'unità idrogeno di Thyssenkrupp, sta cercando di ottenere una capitalizzazione di mercato di 2,7 miliardi di euro (2,9 miliardi di dollari), al di sotto delle precedenti aspettative di oltre 3 miliardi di euro.

La britannica CAB Payments ha compiuto il raro passo di fissare un prezzo fisso per la sua offerta di azioni che la valuta all'estremità inferiore della gamma precedentemente indicata.

Il produttore di energia rumeno Hidroelectrica, sostenuto dallo Stato, punta invece a una valutazione di 10 miliardi di euro nella sua IPO nazionale, molto più vicina alla cifra che l'azionista venditore Fondul Proprietatea ha nei suoi libri contabili.

In caso di successo, le operazioni potrebbero incoraggiare altre aziende in Europa a seguirne l'esempio. La fiducia del mercato ha subito un colpo dopo che il produttore di soda naturale WE Soda ha deciso di cancellare la sua IPO di Londra, in seguito alle crescenti preoccupazioni sulla salute del mercato.

Anche l'attività di doppia quotazione sta contribuendo a riscaldare il mercato. Il produttore di yacht Ferretti, quotato a Hong Kong, ha iniziato a negoziare a Milano questa settimana dopo aver venduto azioni per un valore di 265 milioni di euro. Anche il gruppo di bellezza Coty, quotato negli Stati Uniti, sta esplorando una quotazione a Parigi.

I banchieri attribuiscono l'ultima ripresa delle quotazioni in parte alla frenesia delle vendite di azioni di società quotate in borsa che si è verificata negli ultimi mesi, contribuendo a spianare la strada a nuovi emittenti.

Queste hanno incluso diverse vendite multimiliardarie di nomi blue-chip come il produttore di birra Heineken e lo spin-off di General Electric, GE Healthcare Technologies.

"Questo è stato l'anno dei jumbo follow-on, come non si vedeva da molti anni", ha dichiarato Andrew Briscoe, responsabile del sindacato ECM di Bank of America per l'Europa, il Medio Oriente e l'Africa (EMEA).

I consulenti si aspettano che più aziende riprendano i loro piani di IPO dopo la pausa estiva che preannuncia un 2024 impegnativo, ma gli investitori rimangono cauti su un ritorno completo della pipeline di IPO, nonostante i rally di mercato degli ultimi mesi.

"Mentre le persone si sentono meglio sul mercato in generale, per i singoli emittenti, il quadro potrebbe non essere cambiato tanto quanto i mercati suggerirebbero", ha detto David DiPietro, responsabile degli investimenti privati presso T. Rowe Price.

(1 dollaro = 0,9169 euro) (Relazioni di Echo Wang a New York e Pablo Mayo Cerquiero a Londra; Redazione di Elisa Martinuzzi e Mark Potter)