Negli ultimi mesi abbiamo moltiplicato il numero di analisi e resoconti sulle turbolenze che hanno attraversato il settore dell'assicurazione sanitaria. Gli eventi si sono susseguiti a ritmo serrato e spesso in modo sfavorevole per le società interessate. L'omicidio di Brian Thompson, amministratore delegato della divisione UnitedHealthcare del leader di mercato (UnitedHealth), lo scorso dicembre, ha aperto il dibattito sull'adeguatezza del sistema sanitario americano, dominato da società private. All'inizio dell'anno, il Dipartimento della Salute degli Stati Uniti ha avviato un'indagine sulle pratiche di fatturazione del programma Medicare che copre le persone di età superiore ai 65 anni. Inoltre, diverse società hanno pubblicato dati negativi, in particolare Cigna e Humana. Queste società hanno patito l'aumento dei costi sanitari negli ultimi mesi. Più recentemente, UnitedHealth ha abbassato le sue previsioni ed è oggetto di un'importante indagine per frode.

Il profilo difensivo di queste aziende ha permesso loro, per un certo periodo, di rimanere a galla, soprattutto alla luce delle incertezze e delle offensive della politica commerciale di Donald Trump.

Ci troviamo quindi di fronte a performance piuttosto disparate, ma nel complesso decisamente negative. Elevance Health, ad esempio, ha registrato un calo pari alla metà di quello di Humana. UnitedHealth ha perso il 35% dall'inizio dell'anno. Tuttavia, dall'inizio del 2024, solo Cigna registra una performance positiva.

Oggi è Centene a fare retromarcia sulle sue previsioni di utile per l'anno. Da un lato, i ricavi attesi dai suoi contratti di assicurazione sanitaria individuale (marketplace) subiranno un forte calo. Dati recenti mostrano che una popolazione più malata del previsto e una crescita rallentata del mercato nella maggior parte degli Stati priveranno Centene di 1,8 miliardi di dollari di pagamenti di adeguamento del rischio. Questi pagamenti servono normalmente a compensare i costi aggiuntivi legati agli assicurati più fragili. Tuttavia, più la popolazione è malata, maggiori sono le spese sanitarie (visite mediche, ricoveri ospedalieri, farmaci), mentre i premi sono fissati in anticipo, il che fa automaticamente diminuire i margini. L'impatto è significativo: 2,75 dollari di utile per azione in meno previsto per quest'anno, mentre l'obiettivo iniziale superava i 7,25 dollari. L'effetto è tanto più significativo se si considera che Centene è il primo operatore del mercato individuale con 4,4 milioni di assicurati distribuiti in 29 Stati con il marchio Ambetter Health.

D'altra parte, i costi sanitari stanno aumentando in diversi Stati, in particolare a New York e in Florida, in settori sensibili come la salute mentale, l'assistenza domiciliare e i farmaci. Centene prevede un nuovo aumento della spesa sanitaria nel secondo trimestre.

Il titolo dell'assicuratore si trova oggi allo stesso livello raggiunto durante la pandemia, se non addirittura più basso, a seconda che si prenda come riferimento il 2020 o il 2021. Dalla fine di un dispositivo eccezionale legato alla pandemia, gli assicuratori che offrono piani Medicaid, destinati alle persone a basso reddito, hanno visto aumentare i propri costi. Gli Stati hanno rivisto i criteri di ammissibilità, con la conseguente uscita degli iscritti in condizioni di salute migliori. La base è più costosa da coprire.

Il titolo è crollato del 30% nelle contrattazioni pre-apertura alla Borsa di New York.