Gli analisti del rame stanno rivedendo le loro previsioni di prezzo per il metallo rosso dopo le interruzioni simultanee in due settori chiave in Cina che insieme costituiscono più della metà della domanda di rame del paese.

Il crollo di un importante promotore immobiliare cinese che ha acceso le preoccupazioni del debito per il settore delle costruzioni e una carenza di carbone che ha tagliato le forniture di energia ai produttori sono fattori ribassisti per il rame nel prossimo termine, hanno detto gli analisti.

La Cina è il più grande utilizzatore di rame al mondo, rappresentando circa il 50% del consumo globale, quindi una scossa al suo equilibrio di mercato del rame ha ripercussioni globali.

Potenzialmente, a compensare questa prospettiva a breve termine, ci sono previsioni per una robusta domanda di rame come parte della transizione energetica globale per tutto, dalle stazioni di ricarica agli impianti solari. Si prevede che il consumo di rame da parte dei settori dell'energia verde a livello globale salti di cinque volte nei 10 anni fino al 2030, secondo i dati della società di consulenza CRU Group.

"Bearish a breve termine, bullish a lungo termine è sicuramente un buon modo per riassumere. Le dinamiche della domanda a lungo termine sono ottime. Ma la domanda ciclica a breve termine è chiaramente una preoccupazione", ha detto Colin Hamilton, amministratore delegato di BMO Capital Markets.

I prezzi di riferimento del rame a tre mesi del LME sono stati in gran parte bloccati in uno stretto range di trading di 9.000-10.000 dollari a tonnellata negli ultimi quattro mesi, ma Hamilton li vede in calo di circa 1.000 dollari a tonnellata da ora, o di più del 10%, a causa di un uso più debole a breve termine in Cina.

"Sarei probabilmente più nel campo degli 8.000 dollari che dei 9.000", ha detto.

DOPPIO WHAMMY

Una volta lo sviluppatore più venduto in Cina, China Evergrande Group sta affrontando una delle più grandi ristrutturazioni del debito del paese con più di 300 miliardi di dollari di passività.

Il possibile collasso di un costruttore e mutuatario di così alto profilo ha sollevato il timore di un contagio https://www.reuters.com/world/china/china-property-sector-woes-deepen-markets-await-evergrande-deal-2021-10-05 al resto del vasto settore immobiliare cinese, un massiccio consumatore di rame che potrebbe essere ostacolato da una duratura stretta del credito.

Allo stesso tempo, le prolungate limitazioni di potenza in Cina https://www.reuters.com/world/china/china-power-crunch-slams-factories-coal-lobby-warns-not-optimistic-supply-2021-09-30 hanno sollevato l'incertezza su quanto la produzione sarà limitata e per quanto tempo, dopo che l'attività di fabbrica è scesa inaspettatamente a settembre.

Macchinari, aria condizionata, frigoriferi e altri beni di consumo durevoli rappresentano insieme il 42% dell'uso finale di rame in Cina e l'edilizia occupa il 22%, come mostrano i dati della CRU, mentre l'energia rappresenta il 22% e i trasporti l'8%.

"L'indebolimento dell'edilizia, la restrizione del credito, la crisi di Evergrande e la carenza di energia in Cina sono venti contrari chiave per i prezzi del rame", ha detto l'analista di ANZ Soni Kumari.

Gli analisti di Citi hanno recentemente tagliato le loro previsioni di prezzo per il rame a 8.200 dollari a tonnellata per i prossimi tre mesi dagli 8.800 dollari precedenti, e a 8.600 dollari per il primo trimestre del 2022 dai 9.000 dollari.

COMPRARE IL CALO?

Mentre la maggior parte degli analisti è d'accordo sulle prospettive di domanda a breve termine più morbide, alcuni stanno ancora aspettando prove di tagli al consumo prima di aggiustare le previsioni.

"Per corroborare l'idea della distruzione della domanda di rame (da parte del freno all'alimentazione), dovremo aspettare più dati e prove dopo il ritorno del mercato dalle vacanze", ha detto l'analista di ING Wenyu Yao, riferendosi alla pausa della Golden Week cinese dall'1 al 7 ottobre.

Le strette scorte di rame della Cina stanno anche fornendo una compensazione al quadro macro più ampio, limitando il pessimismo del mercato.

Le scorte di magazzino dello Shanghai Futures Exchange sono scese di circa l'80% da maggio al loro minimo da giugno 2009, portando le scorte "visibili", che includono le scorte nei magazzini LME e in quelli cinesi , ad un minimo storico, come mostrano i dati Refinitiv Eikon.

"Ciò che è stato chiaro per gli investitori è il minimo pluriennale delle scorte nel mercato onshore che serve come parte della micro positività", ha detto Yao.

Infatti, qualsiasi scossa a breve termine nei prezzi del rame sarà probabilmente vista da alcuni come un'opportunità di acquisto piuttosto che un segnale di debolezza duratura del mercato.

ANZ prevede che il rame raggiungerà i 10.000 dollari a tonnellata verso la fine del 2021, mentre ING vede i prezzi medi del quarto trimestre a 9.200 dollari.

"Siamo ancora forti sostenitori di un superciclo del rame e vediamo che il rame presenta una forte opportunità di acquisto per gli investitori a medio e lungo termine nei prossimi 3-6 mesi", hanno detto gli analisti di Citi.