CHINA EVERGRANDE GROUP Shimao, con sede a Shanghai, che ha mancato per la prima volta l'obbligo di emettere un'obbligazione pubblica offshore il mese scorso, è il primo grande sviluppatore cinese a dare il via alle trattative sui termini di ristrutturazione con i creditori.
Il settore immobiliare cinese è stato colpito da una serie di inadempienze sugli obblighi di debito offshore, con tre dei cinque principali emittenti di obbligazioni - China Evergrande Group, Kaisa Group e Sunac China - che sono già andati in default sulle loro obbligazioni in dollari. Shimao è il sesto emittente.
Il piano di ristrutturazione di Shimao escluderà tuttavia il debito offshore di 2,3 miliardi di dollari, compresi i prestiti offshore per i progetti, e i prestiti sostenuti da istituzioni finanziarie onshore o regolati dalla legge della Cina continentale.
Shimao non ha risposto alla richiesta di commento.
Insoddisfatti della proposta, i creditori offshore intendono chiedere a Shimao di trattare tutte le classi di creditori offshore allo stesso modo e di impedire il flusso di capitale dalle entità offshore, secondo una delle fonti.
I creditori hanno anche intenzione di chiedere all'azienda un aumento del rapporto del rimborso ammortizzato e un addolcimento per migliorare il profilo di credito del debito, ha detto la persona.
Debtwire ha riferito per la prima volta martedì dei termini di ristrutturazione di Shimao, comunicati ad alcuni investitori venerdì scorso.
In base ai termini di ristrutturazione proposti per il debito di 11,8 miliardi di dollari, Shimao rimborserà il debito di Classe A, che consiste in prestiti sindacati e prestiti bilaterali garantiti per un valore di 4,65 miliardi di dollari, con un piano di ammortamento compreso tra 36 e 72 mesi.
Un totale di 7,13 miliardi di dollari di debito di Classe B, che sono tutte le obbligazioni pubbliche e private e i prestiti bilaterali non garantiti, saranno anch'essi rimborsati in sei tranche di nuove note del valore compreso tra il 9% e il 23% dei crediti con scadenze comprese tra 39 e 93 mesi.
Lo sviluppatore ha detto che manterrà il diritto di vendere due attività a Hong Kong, ossia il progetto Tai Wo Ping e Tung Chung Hotels, e utilizzerà il ricavato per il rimborso pro rata e il pagamento anticipato o il riacquisto sul mercato secondario dei nuovi strumenti emessi in relazione al debito ristrutturato.
Shimao ha anche detto ad alcuni dei suoi creditori offshore che intende pagare loro gli interessi dopo che il flusso di cassa dell'azienda si sarà ripreso, ha detto una delle fonti.
Shimao ha assunto Admiralty Harbour Capital e Sidley Austin come consulenti.
La settimana scorsa, il fornitore di notizie finanziarie REDD ha riferito che lo sviluppatore più piccolo Fantasia Holdings ha proposto un taglio del 60% in un piano preliminare di ristrutturazione del debito offshore, e di scambiare il debito rimanente in azioni della società.
