Senza un esplicito sostegno finanziario da parte di Pechino, i dirigenti di alcune istituzioni sono cauti nell'impegnarsi con gli sviluppatori in difficoltà e nell'affrontare in seguito le loro potenziali perdite, hanno detto due delle fonti.

La firma del sostegno finanziario agli sviluppatori in difficoltà è diventata una preoccupazione, in quanto i dipendenti sono sempre più ritenuti responsabili dalle autorità per le scarse decisioni di prestito e investimento, hanno detto le due fonti.

Il settore immobiliare cinese, che rappresenta circa un quarto dell'economia, è passato da una crisi all'altra dall'estate del 2020, a seguito dell'intervento delle autorità di regolamentazione per ridurre l'eccesso di leva finanziaria nel settore, che ha portato alcuni sviluppatori a non onorare i propri debiti e a faticare a completare i progetti.

Gli investimenti immobiliari, le vendite di case e le nuove costruzioni stanno crollando perché i problemi spaventano i potenziali acquirenti.

La scorsa settimana, Reuters ha riferito, citando alcune fonti, che l'autorità bancaria cinese stava esaminando i prestiti del settore immobiliare presso alcuni istituti di credito locali e stranieri per valutare i rischi sistemici, mentre la crisi del debito del settore immobiliare si aggrava.

La riluttanza di alcuni istituti di credito cinesi mostra le sfide e le opzioni limitate di Pechino per aiutare a rivitalizzare il settore.

Le autorità cinesi hanno tenuto diversi incontri a porte chiuse nelle ultime settimane, durante i quali le banche e altre istituzioni finanziarie, comprese le società di titoli, sono state incoraggiate a sostenere la raccolta di fondi da parte degli sviluppatori, hanno detto le due fonti.

Sebbene la People's Bank of China (PBOC) abbia spinto le società finanziarie sostenute dallo Stato a sostenere la raccolta di fondi da parte degli sviluppatori più forti, finora si è astenuta dall'emettere ordini specifici, secondo due fonti separate.

I funzionari di due banche statali e di tre gestori patrimoniali sostenuti dallo Stato hanno dichiarato di aver tagliato le loro partecipazioni in obbligazioni immobiliari dall'inizio di quest'anno, nonostante i diversi cicli di "window guidance" regolamentari - istruzioni verbali da parte dei regolatori a società principalmente cinesi - che hanno ricevuto per sostenere il settore.

Tutte le fonti hanno rifiutato di essere identificate per questa storia a causa della sensibilità della questione.

La PBOC e la China Banking and Insurance Regulatory Commission (CBIRC) non hanno risposto alle richieste di commento di Reuters.

PESSIMISMO DEL MERCATO

Mentre le banche che espandono rapidamente l'esposizione ai prestiti agli sviluppatori costituirebbero un rischio morale per Pechino, che due anni fa ha presentato politiche per contenere la leva finanziaria in aumento, quest'anno le autorità hanno guidato i costruttori più forti ad emettere anche obbligazioni onshore per ripristinare la normalità nelle attività di raccolta fondi.

I prestiti concessi dalle banche cinesi agli sviluppatori a luglio sono calati del 36,8% rispetto all'anno precedente, mentre il capitale raccolto dai mercati obbligazionari offshore è crollato del 200%, secondo i calcoli di Reuters sui dati dell'Ufficio Nazionale di Statistica (NBS).

L'emissione di obbligazioni onshore a luglio, tuttavia, è aumentata del 4,2% rispetto a giugno, raggiungendo i 32 miliardi di yuan, secondo il ricercatore CRIC. I principali emittenti del mese sono stati per lo più sviluppatori di proprietà o sostenuti dallo Stato, tra cui China Vanke e China Jinmao.

Si prevede che l'emissione di obbligazioni onshore aumenterà - i prezzi delle azioni degli sviluppatori e di alcune delle loro obbligazioni sono rimbalzati la scorsa settimana dopo che i media hanno riferito che Pechino avrebbe garantito nuove emissioni obbligazionarie onshore da parte di alcune aziende private di migliore qualità.

Nell'ambito di questa mossa, martedì Longfor Group Holdings ha annunciato il lancio di un'offerta obbligazionaria fino a 1,5 miliardi di yuan (218,54 milioni di dollari). E si prevede che ce ne saranno altre nei prossimi giorni.

Le società finanziarie cinesi sono di solito i principali sottoscrittori di queste nuove offerte da parte di aziende locali. Questa volta, però, alcune di esse non vogliono acquistare nuove obbligazioni, nemmeno da sviluppatori che hanno bilanci relativamente migliori.

"Non possiamo permetterci di cavalcare la volatilità prima della scadenza. Ci incasinerebbe i libri contabili", ha detto un analista del credito di un gestore patrimoniale con sede a Shanghai e sostenuto dallo Stato, parlando dell'interesse per le nuove obbligazioni da parte degli sviluppatori.

"L'analisi non funziona più, perché il pessimismo si è impadronito del mercato... tutto ciò che riguarda il settore immobiliare è un no-go", ha detto l'analista del credito, che ha rifiutato di essere identificato in quanto non è consentito parlare con i media.

Longfor ha rifiutato di commentare.

Huarong Asset Management Company, uno dei quattro grandi gestori statali di crediti inesigibili della Cina, è stata incaricata di esaminare alcuni progetti immobiliari in stallo, ma ne ha scartati molti, ha detto un funzionario coinvolto in queste decisioni.

"Abbiamo bisogno di essere rassicurati sul fatto che ci verrà rimborsata almeno una parte dei nostri fondi", ha detto il funzionario, aggiungendo che il regolatore del settore bancario visiterà i loro uffici questo mese per valutare i rischi immobiliari.

Huarong non ha risposto alle richieste di commento.

Alcuni sviluppatori stanno anche scoprendo che le rassicurazioni dello Stato sulla stabilizzazione del settore non si traducono necessariamente in maggiori finanziamenti bancari, mentre si affannano a terminare la costruzione di appartamenti per placare gli acquirenti di case che minacciano di smettere di pagare i mutui.

Una fonte del settore vicina agli sviluppatori ha detto che emettere obbligazioni ora non è facile, perché è difficile trovare acquirenti e molti investitori stanno cercando di vendere le loro partecipazioni. Inoltre, le banche potrebbero non avere una quota di acquisto sufficiente per tutti gli emittenti, ha aggiunto la fonte.

(1 dollaro = 6,8636 yuan cinesi renminbi)