Nonostante i rendimenti dell'anno scorso siano stati erosi dall'epurazione normativa e politica di Pechino, i gestori di fondi globali stanno pompando denaro in azioni e obbligazioni continentali, scommettendo che le promesse di stabilità della Cina, l'allentamento monetario e fiscale e l'inflazione contenuta potrebbero proteggerli dalla volatilità in altri mercati.

Questo è in netto contrasto con le condizioni altrove. Le principali banche centrali si stanno preparando a ritirare le misure di stimolo in eccesso degli ultimi due anni e la Federal Reserve sta affrettando la stretta monetaria per domare l'inflazione incontrollata, minando potenzialmente i valori azionari e i guadagni.

Per David Dali, responsabile della strategia di portafoglio alla Matthews Asia, la Cina è il "singolo paese preferito" nel 2022 tra i circa 30 mercati azionari emergenti investibili.

"Crediamo che le valutazioni cinesi siano tra le meno rischiose e più attraenti di tutti i mercati principali", ha detto Dali.

Ha citato fattori tra cui minori venti contrari normativi, la disponibilità del governo a stimolare l'economia e un mandato politico per mantenere la stabilità in un anno in cui si prevede ampiamente di confermare il terzo mandato senza precedenti del presidente Xi Jinping.

Fidelity International vede anche le azioni cinesi come attraenti da una prospettiva globale.

"Il cambio di politica della Cina è molto chiaro. E i dati recenti offrono segni che l'economia si è stabilizzata", ha detto Zhou Wenqun, gestore di fondi di Fidelity con sede a Shanghai.

La prova di questo rialzismo è negli afflussi netti stranieri in azioni cinesi attraverso lo schema Stock Connect, che hanno raggiunto una media giornaliera record di 413 milioni di dollari nelle prime tre settimane del 2022, secondo Morgan Stanley.

I flussi sono stati forti nel 2021, con un record di 67 miliardi di dollari investiti attraverso il canale Connect in azioni onshore. Ma l'indice blue-chip continentale ha perso il 5,2%, in contrasto con un aumento di quasi il 27% nello S&P 500 statunitense e con guadagni a due cifre nella maggior parte degli indici europei.

Anche gli investitori obbligazionari sono attratti dalla Cina, sullo sfondo di una crescente divergenza di politica monetaria sino-statunitense.

I mercati obbligazionari di solito hanno una performance negativa in un ciclo di rialzo dei tassi, ma in Cina "vediamo che il ciclo di allentamento della politica monetaria è solo all'inizio", ha detto Paula Chan, senior portfolio manager di Manulife Investment Management, che si aspetta altri tagli dei tassi.

La preoccupazione per l'inflazione in Cina "non è così allarmante come in altri paesi" e le sue obbligazioni sono una buona copertura, ha detto.

Robusti afflussi stranieri hanno aiutato a spingere lo yuan cinese al suo livello più alto contro il dollaro in quasi quattro anni questa settimana, nonostante una sfilza di tagli dei tassi d'interesse chiave per sostenere l'economia.

Al contrario, gli afflussi di denaro straniero nei mercati emergenti al di fuori della Cina si sono "arrestati bruscamente", ha detto l'Institute of International Finance (IIF).

A dicembre i mercati emergenti (EM) fuori dalla Cina hanno subito un deflusso di 9,6 miliardi di dollari, rispetto ad un afflusso di 10,1 miliardi di dollari per la Cina. Le azioni cinesi hanno visto un afflusso di 12,5 miliardi di dollari, contribuendo alla maggior parte degli afflussi EM.

Per gli EM non cinesi, "crediamo che le prospettive siano peggiorate dalla variante Omicron e dalle aspettative di un dollaro più forte e di tassi d'interesse statunitensi più alti", ha detto l'IIF nel suo ultimo rapporto del Capital Flow Tracker. "I mercati vedono la Cina rimbalzare più rapidamente di altri EM".

L'acquisto straniero all'inizio dell'anno si è concentrato nei settori bancario, dei materiali e dei beni capitali, secondo Morgan Stanley, che ha notato che tra i titoli migliori ci sono China Merchants Bank, NARI Technology e Ping An Insurance Group.

UBS Securities ha detto che sia gli investitori stranieri che i fondi comuni di investimento nazionali hanno allocato in quelli che considerano temi caldi, come la nuova energia e la produzione.