I gestori patrimoniali esortano gli investitori a resistere, poiché i prodotti potrebbero recuperare le perdite attuali, ma alcuni investitori hanno spostato il denaro fuori dal mercato e alcuni analisti avvertono che il mercato toro delle obbligazioni potrebbe essere finito.

Attirati dalla sicurezza dei titoli di Stato, gli investitori si sono precipitati sui prodotti obbligazionari all'inizio di quest'anno, quando le prospettive della seconda economia mondiale si sono oscurate e i prezzi delle azioni sono scesi. Sono stati colti di sorpresa quando i mercati obbligazionari sono crollati questo mese, quando il governo ha allentato alcuni dei suoi rigidi limiti COVID-19 e ha annunciato misure per sostenere il settore immobiliare.

I rendimenti del Tesoro di riferimento della Cina sono ai massimi da quattro mesi, con il quinquennale che è salito di oltre 30 punti base dal minimo di fine ottobre al 2,721% e il decennale che è salito di oltre 20 punti base al 2,865%. Un indice dei prezzi del Tesoro, che si muove inversamente ai rendimenti, è crollato dell'1,5% questo mese, cancellando mesi di guadagni.

Wan Maoyuan, residente a Shanghai, ha detto che non riusciva a capire perché il fondo obbligazionario a un anno che aveva acquistato tre mesi fa potesse registrare una perdita. "L'ho acquistato in precedenza pensando che almeno il prodotto potesse garantire il mio capitale", ha detto Wan a Reuters.

Anche se gli investitori non realizzeranno perdite su molti prodotti se li mantengono fino alla scadenza, le recenti modifiche alle regole di gestione patrimoniale richiedono che i valori patrimoniali netti siano resi noti in tempo reale - uno shock per gli investitori non abituati a vedere le fluttuazioni.

"Comprendiamo profondamente la sua ansia in un mercato volatile", ha detto HZBank Wealth Management, un'unità di Bank of Hangzhou, agli investitori in una lettera di mercoledì. "Continueremo a salvaguardare il suo patrimonio al suo fianco".

FINE DELLA CORSA AL RIALZO?

L'unità di gestione patrimoniale della Bank of China ha anche chiesto agli investitori di non preoccuparsi.

"I mercati salgono e scendono. Gli investitori devono avere fede e un cuore sereno", ha dichiarato BOC Wealth Management in una lettera pubblica agli investitori, suggerendo ai clienti di considerare la volatilità "da una prospettiva razionale e a lungo termine".

Una serie di altri gestori patrimoniali che vendono prodotti di gestione patrimoniale delle banche agli investitori avversi al rischio, tra cui Nanyin Wealth Management e CIB Wealth Management, hanno scritto lettere simili di buon umore.

Alcuni investitori non sono convinti.

Il pensionato Shen Jian ha spostato 400.000 yuan (60.000 dollari) da un prodotto a reddito fisso venduto attraverso la Banca delle Comunicazioni in depositi triennali, citando le recenti performance "intollerabili".

Dopo il recente crollo delle obbligazioni, le autorità di regolamentazione cinesi hanno chiesto ad alcune istituzioni finanziarie di riferire le loro condizioni di liquidità e come rispondono ai riscatti dei prodotti di gestione patrimoniale, hanno detto a Reuters tre persone a conoscenza della questione.

Il crollo delle obbligazioni "è principalmente il risultato di un maggiore ottimismo del mercato nei confronti della futura ripresa economica" e delle aspettative che la banca centrale sarà meno accomodante, in quanto la liquidità si restringe, ha detto Mary Xia, stratega dei tassi cinesi presso UBS Securities.

Il tasso repo a sette giorni della Cina, un parametro di riferimento per i tassi del mercato monetario a breve termine, è rimasto al di sopra dell'1,8% per la maggior parte di questo mese, segno di una liquidità più rigida.

"Potrebbe volerci ancora un po' di tempo prima che i dati economici si riprendano, e l'indebolimento dei dati nel breve termine potrebbe in qualche misura compensare il freno sul mercato obbligazionario derivante da una maggiore propensione al rischio", ha detto Xia.

L'analista di CIB Research Xu Hanfei ha scritto in una nota agli investitori che il mercato obbligazionario cinese, "spumeggiante" e "sovraffollato", potrebbe subire cali di prezzo "pesanti" nel resto dell'anno, a causa di una svolta nelle politiche COVID e del miglioramento della propensione al rischio.

Xu prevede la fine del mercato toro delle obbligazioni cinesi, con il rendimento a 10 anni che salirà al massimo di un anno intorno al 3%.

(1 dollaro = 7,1331 yuan cinesi renminbi)