Le prospettive per l'offerta da 20 miliardi di dollari di Rogers Communications Inc per Shaw Communications Inc sono migliorate dopo che l'ufficio della concorrenza canadese questa settimana ha abbandonato i piani per bloccare l'affare. Anche se il Governo canadese ha ancora l'ultima parola, la maggior parte degli analisti e degli avvocati della concorrenza si aspettano che l'affare superi l'ultimo ostacolo e si chiuda entro la scadenza del 31 gennaio.

L'offerta di Rogers ha affrontato il rischio antitrust fin dall'inizio, poiché i tre principali operatori di telecomunicazioni del Paese rappresentano l'80% della quota di mercato. Tuttavia, i fondi speculativi hanno investito in Shaw, scommettendo che l'affare sarebbe andato avanti.

I fondi speculativi che scommettono su fusioni e acquisizioni mirano a guadagnare acquistando azioni di una società oggetto di un'offerta pubblica di acquisto, nella speranza che salgano verso il prezzo dell'offerta.

I dati disponibili pubblicamente non mostrano esattamente quando i fondi si sono spostati sul titolo - alcuni potrebbero aver detenuto il titolo molto prima dell'annuncio della transazione e averlo mantenuto, garantendo loro un guadagno ancora maggiore.

La corsa degli ultimi due anni non è stata per i deboli di cuore, in quanto l'ufficio per la concorrenza ha lottato per impedire che la transazione andasse in porto, portando il suo caso al tribunale antitrust canadese e alla Corte d'Appello federale.

Ma ora, insieme, le 12 società di hedge fund hanno guadagnato centinaia di milioni nel periodo di quasi due anni tra il 15 marzo 2021 - quando è stato annunciato l'accordo - e martedì, quando l'ufficio per la concorrenza ha abbandonato i suoi tentativi di bloccare la fusione, secondo i calcoli di Reuters utilizzando i dati di Refinitiv Eikon. Le azioni sono aumentate del 18% da quando l'accordo è stato annunciato.

Millennium del miliardario Israel Englander, l'hedge fund con la posizione più grande in Shaw, avrebbe ottenuto un profitto di 44 milioni di dollari canadesi dalle sue 7,59 milioni di azioni se avesse mantenuto il numero di azioni che detiene attualmente per tutti i due anni, secondo i calcoli di Reuters.

Un portavoce di Millennium ha rifiutato di commentare.

Citadel di Kenneth Griffin e altri 10 fondi hedge, tra cui Canyon Capital Advisors, Pentwater Capital Management e il britannico Sand Grove Capital Management, erano tra le aziende che scommettevano sul successo dell'accordo nonostante i numerosi ostacoli.

UN'OPERAZIONE POPOLARE

Le 12 società di hedge fund possedevano insieme il 7,05% delle azioni di Shaw, ovvero 33,6 milioni di azioni, secondo i dati di Refinitiv Eikon.

I portavoce di Citadel e Sand Grove hanno rifiutato di commentare, mentre Pentwater e Canyon non hanno risposto alle richieste di commento.

La fiducia degli investitori nello Stato di diritto canadese significa che le operazioni locali sono interessanti per molti fondi di arbitraggio sulle fusioni e per i grandi fondi multi-strategia, ha detto Jim Neumann, responsabile degli investimenti della società di consulenza alternativa Sussex Partners.

Millennium, per esempio, è un'azienda multi-strategia - il che significa che gestisce diverse strategie di hedge fund.

Le società di hedge fund stanno seguendo anche altre operazioni in Canada, come l'accordo di Ritchie Bros. Auctioneers per l'acquisto di IAA Inc, come risulta dai documenti pubblici compilati da Refinitiv Eikon.

Rimanere nell'affare Rogers-Shaw ha richiesto una grande quantità di pazienza e di convinzione, dato che le società hanno affrontato un lungo travaglio per finalizzare la transazione e alcune società di hedge fund, come le britanniche Marshall Wace e Odey Asset Management, sono uscite dalle loro posizioni entro la fine di dicembre 2021, come risulta dai documenti.

I portavoce di Marshall Wace e Odey hanno rifiutato di commentare.

Dopo che l'ufficio della concorrenza ha bloccato per la prima volta l'affare nell'estate del 2021, le azioni di Shaw sono crollate e lo sconto sul prezzo dell'offerta di Rogers è salito a circa il 19%, sottolineando l'alto rischio dell'acquisizione.

Se l'ufficio per la concorrenza avesse prevalso, gli analisti avevano previsto che le azioni di Shaw sarebbero scese al livello precedente l'offerta di C$23, con forti perdite per gli hedge fund.

(1 dollaro = 1,3350 dollari canadesi)