CITIGROUP INC. Gli investitori di Wall Street hanno accolto con favore la revisione di Fraser, ma hanno avvertito che l'amministratore delegato deve affrontare sfide importanti per aumentare i rendimenti e recuperare il ritardo rispetto ai rivali, tra cui problemi normativi, guadagni poco brillanti e una forza lavoro instabile.
"Se si trattasse di una partita a scacchi, direi che la fase iniziale è finita e ora inizia la fase centrale", ha detto Peter Nerby, analista dell'agenzia di rating Moody's.
Le azioni di Citi sono così depresse che è difficile perdere denaro scommettendo su di esse, ha detto Daniel Babkes, gestore di portafoglio presso Pzena Investment Management, che gestisce oltre 60 miliardi di dollari e possiede azioni di Citi.
"Siamo fiduciosi che la banca possa controllare le spese dopo la riorganizzazione" e che abbia forti prospettive di crescita nel corporate banking, ha detto.
Le azioni di Citigroup sono aumentate del 49% da quando ha annunciato la revisione a metà settembre, superando la salita del 26% dell'indice bancario KBW. Le azioni della banca sono scambiate allo 0,57 del valore contabile, una misura di performance inferiore all'1,73 di JPMorgan Chase o all'1,1 di Bank of America.
Ma gli sforzi di turnaround dell'azienda hanno anche causato turbolenze interne. I lavoratori hanno evitato di firmare per progetti a lungo termine durante la riorganizzazione di sei mesi, perché non sapevano se sarebbero stati licenziati, ha detto una fonte che ha rifiutato di essere identificata per discutere di questioni personali.
Il processo è stato lungo perché ha interessato molti livelli dell'organizzazione, ha detto una fonte separata vicina all'azienda.
Le prospettive di Citi stanno migliorando grazie ai tagli di posti di lavoro, alla qualità del portafoglio prestiti e alla riduzione dell'esposizione alle perdite su titoli, ha dichiarato Ian Lapey, gestore di portafoglio presso Gabelli Funds, che gestisce 30 miliardi di dollari e possiede azioni Citi.
Il rimpasto di Citigroup rappresenta un punto di inflessione che aumenterà la sua efficienza, ha detto Hunter Doble, gestore di portafoglio presso Hotchkis & Wiley, che ha 31 miliardi di dollari in gestione e possiede azioni di Citi.
Il raggiungimento dell'obiettivo della banca di un rendimento dell'11-12% sul patrimonio netto tangibile alimenterebbe un grande balzo del titolo, dato che la sua redditività attuale è molto più bassa e si avvicinerà ai colleghi del settore, ha detto Doble.
Citi riporterà gli utili del primo trimestre il 12 aprile e terrà un'assemblea virtuale degli azionisti il 30 aprile. Ha perso 1,8 miliardi di dollari nel quarto trimestre, dopo aver sostenuto diversi oneri una tantum che includevano perdite con la svalutazione della valuta in Argentina e maggiori contributi alla FDIC, che assicura i depositi.
Le sfide più importanti per l'istituto di credito sono il miglioramento dei profitti nel settore bancario e nella gestione patrimoniale, secondo Nerby di Moody's.
SFIDE FUTURE
Nel tentativo di incrementare le prestazioni, Fraser ha recentemente assunto due dirigenti di spicco per gestire le divisioni: Viswas Raghavan, ex responsabile dell'investment banking globale presso JPMorgan, e Andy Sieg, che in precedenza ha guidato l'unità Merrill Wealth Management di Bank of America.
Il reclutamento di dirigenti altamente retribuiti è stato un affronto al talento interno e dannoso per il morale, mentre i dipendenti stavano attraversando ondate di licenziamenti, hanno detto la prima fonte e altre due persone che hanno rifiutato di essere identificate per discutere di questioni personali.
A settembre, Fraser ha riconosciuto il problema del morale, affermando che le mosse non sarebbero state "universalmente popolari all'interno della nostra banca", ma ha aggiunto che "i nostri migliori performer saranno pienamente favorevoli a queste mosse, ed è assolutamente la cosa giusta da fare per i nostri azionisti".
"Gli outsider sono ciò di cui Citigroup ha bisogno ora per portare davvero un cambiamento", ha detto l'analista di Bank of America Ebrahim Poonawala.
Martedì scorso, David Livingstone, Chief Client Officer di Citigroup, ha annunciato in una nota vista da Reuters l'assunzione di Alex Craddock come nuovo Chief Marketing and Content Officer. Craddock, il cui ingresso è previsto per il mese prossimo, ha lavorato di recente presso BlackRock e guiderà uno sforzo di marketing integrato per tutte le attività.
Fraser ha dichiarato che Citi sfrutterà le sue relazioni con le più grandi aziende del mondo per incrementare le entrate nell'investment banking e nella gestione patrimoniale. Intende inoltre promuovere una maggiore crescita attraverso una divisione di nuova creazione incentrata sul servizio clienti. Tuttavia, gli analisti attendono maggiori dettagli sulla strategia per le unità chiave.
Un'altra area di attenzione è il business dei consumatori statunitensi di Citigroup, che è molto più piccolo di quello dei rivali. I depositi al dettaglio rappresentano solo 105 miliardi di dollari dei 1.300 miliardi di dollari totali dell'azienda, mentre i depositi aziendali costituiscono la maggior parte del resto. Al contrario, JPMorgan Chase e Bank of America hanno ciascuna 1.000 miliardi di dollari o più di depositi al consumo.
L'attività al dettaglio negli Stati Uniti è un freno ai rendimenti, ha detto il capo delle finanze Mark Mason agli investitori a febbraio, quando gli è stato chiesto della strategia della banca, affermando che la banca ha meno di 700 filiali. I concorrenti hanno reti molto più ampie.
Quando è stato chiesto un commento sui suoi piani nel consumer banking, i portavoce di Citi hanno rimandato la Reuters alle precedenti dichiarazioni dei dirigenti sui suoi obiettivi: Crescere nelle sei aree metropolitane degli Stati Uniti dove ha più filiali, potenziare i canali digitali e far crescere con prudenza i mutui.
All'estero, Fraser ha fatto progressi rispetto al suo impegno di due anni fa di uscire da 14 mercati. Citi ha completato la vendita di nove attività in Asia, tra cui Taiwan, Filippine, Malesia, India e Indonesia. La banca sta anche chiudendo le attività in Cina, Corea e Russia, e cercherà di vendere la sua banca polacca e di effettuare un'offerta pubblica iniziale per la sua attività messicana il prossimo anno.
Citi presenterà la sua divisione servizi - che Fraser definisce il gioiello della corona dell'azienda - in occasione di un evento del 18 giugno per gli investitori. L'unità, che fornisce servizi di gestione del contante, compensazione e pagamenti per le più grandi aziende del mondo, ha registrato un fatturato record di 18,1 miliardi di dollari lo scorso anno. L'attività è aiutata dalla vasta presenza globale di Citi in 95 Paesi.
Man mano che Citi procede con le dismissioni nella vendita al dettaglio internazionale, i servizi rappresenteranno una fetta maggiore dei suoi profitti futuri, ha detto Lapey del fondo Gabelli.
"Nonostante gli utili deludenti degli ultimi due anni, l'azienda sembra essere ben posizionata ora", ha detto. (Relazioni di Tatiana Bautzer e Saeed Azhar, redazione di Lananh Nguyen)
