Bruxelles ha paragonato la necessità di ridurre la pesante dipendenza dell'Unione Europea da Londra per la compensazione dei derivati in euro, dopo la Brexit, alla necessità del blocco di liberarsi dall'energia russa.

Eurex Clearing di Deutsche Boerse ha dichiarato che i clienti del settore buyer, come i gestori patrimoniali, potrebbero qualificarsi per ricevere fino a 50.000 euro (49.655 dollari) per la gestione di un conto attivo per la compensazione di tassi di interesse e altri tipi di swap nel corso del 2023. Questo si aggiungerebbe ai programmi di incentivi esistenti.

"Con questo programma di incentivi mirati per i clienti del settore buyer, dimostriamo ancora una volta il nostro forte impegno per una soluzione guidata dal mercato, che ha lo scopo di accelerare ulteriormente lo sviluppo di un'alternativa liquida, basata sull'UE, per la compensazione di swap su tassi di interesse OTC", ha dichiarato Matthias Graulich, membro del comitato esecutivo di Eurex Clearing.

Sulla base dell'attuale base di clienti idonei di Eurex, il pool di incentivi vale fino a 25 milioni di euro, ha dichiarato.

Da quando la Gran Bretagna ha lasciato completamente l'Unione Europea alla fine del 2020, il suo settore finanziario ha perso l'accesso illimitato al blocco, ma Bruxelles ha permesso ai partecipanti al mercato dell'UE di continuare ad utilizzare le stanze di compensazione del Regno Unito fino a giugno 2025, per dare loro il tempo di spostare le attività nell'UE.

L'attività di LCH, del London Stock Exchange Group, effettua la compensazione della maggior parte degli swap sui tassi d'interesse in euro, e la Commissione europea esecutiva dell'UE presenterà all'inizio di dicembre una legislazione per "incentivare" il passaggio da Londra all'UE.

I funzionari dell'industria dei derivati si aspettano che il progetto di legge dell'UE includa l'obbligo per i partecipanti al mercato dell'UE di avere un conto "attivo" con una stanza di compensazione nel blocco, forse con requisiti minimi di volume.

L'ente di vigilanza sui titoli dell'UE, l'ESMA, ha raccomandato che i fondi pensione del blocco siano obbligati a compensare i loro scambi di swap all'interno dell'UE a partire dal giugno 2023, per incrementare ulteriormente i volumi. I regolatori bancari dell'UE potrebbero utilizzare i poteri esistenti per obbligare le banche a detenere più capitale sulle esposizioni ai clearing con sede a Londra.

Più di 600 membri di clearing e clienti buy-side sono stati registrati da Eurex Clearing per la compensazione degli swap, ma molti dei conti sono inattivi.

Eurex ha dichiarato che il nozionale in essere nei contratti di swap sui tassi d'interesse presso la sua camera di compensazione è aumentato del 40% dall'inizio dell'anno, raggiungendo i 28.000 miliardi a metà ottobre, il che indica una quota di mercato globale di circa il 20%, con LCH che rappresenta il resto.

LSEG ha ripetutamente affermato che non c'è stato uno spostamento sostanziale dei volumi da Londra a Francoforte, e circa il 75% degli swap sui tassi d'interesse in euro viene comunque negoziato tra le controparti non UE.

Le banche affermano in privato che l'obbligo di spostare la compensazione in euro colpirebbe maggiormente le banche dell'UE, che beneficiano del pool multivaluta di LCH, mentre Eurex si concentra sull'euro.

Le banche globali affermano che possono anche spostare la compensazione verso i clearing statunitensi, che hanno un permesso aperto da Bruxelles per servire i clienti nell'UE.

(1 dollaro = 1,0069 euro)