Tuttavia, gli analisti e un investitore chiave affermano che, sebbene l'azienda stia andando nella giusta direzione, la prima donna amministratore delegato di una grande banca di Wall Street si trova di fronte a un monumentale sforzo di svolta.

Il compito principale di Fraser è quello di rispondere alla richiesta urgente delle autorità di regolamentazione degli Stati Uniti di rivedere i suoi sistemi di gestione del rischio, un problema amplificato da un trasferimento sbagliato di quasi 900 milioni di dollari ai finanziatori della società di cosmetici in difficoltà Revlon due anni fa.

Deve anche semplificare la struttura aziendale di Citigroup e sfruttare i suoi vantaggi competitivi con un nucleo di clienti istituzionali e al dettaglio per incrementare i rendimenti a medio termine.

Gli analisti avvertono che questi obiettivi rischiano di deprimere gli utili nel breve termine, in quanto la banca aumenta la spesa per gli investimenti e viene ulteriormente messa alla prova dal deterioramento dell'ambiente economico.

Ma alcuni investitori stanno mostrando pazienza con la strategia di Fraser di rendere la banca più agile rifocalizzandosi sulle attività chiave, come le unità di tesoreria e di gestione patrimoniale, che beneficiano della portata globale dell'azienda. Fraser ha dichiarato di voler ottenere più affari dalle società multinazionali che effettuano transazioni transfrontaliere, rafforzando al contempo l'attività dell'azienda che si rivolge a persone facoltose.

"Ci piace molto Jane. Pensiamo che sia un'agente di cambiamento e che abbia delineato una strategia molto logica che siamo sicuri possa realizzare nel tempo", ha detto Joe Pittman, analista dell'investitore attivista Harris Associates, il sesto maggiore azionista di Citi, secondo i dati di Refinitiv.

"L'azienda è significativamente sottovalutata", ha detto.

Secondo una misura di valutazione, le azioni di Citigroup sono scambiate a 0,5 volte il prezzo al libro su una base di 12 mesi, significativamente al di sotto della media del settore bancario di 1,07 volte, secondo i dati di Refinitiv. JPMorgan quota a 1,2 e Bank of America a 1,04.

Citi ha rifiutato di commentare i suoi piani strategici, oltre ad indicare i commenti fatti durante l'Investor Day di marzo e altri eventi per gli investitori.

Fraser ha ereditato una litania di problemi di lunga data quando ha preso il posto di Michael Corbat, che ha diretto la banca dal 2012 all'inizio del 2021. Il suo lavoro è stato reso ancora più difficile quest'anno, dopo che le sanzioni economiche sulla Russia hanno spinto Citi, la più grande banca di Wall Street ad avere una presenza nel Paese, a chiudere le sue attività in quel Paese invece di venderle.

Mike Mayo, analista bancario di Wells Fargo, ha definito l'uscita dalla Russia di Citi "una liberazione", ma ha notato che la notizia è negativa per i margini, in quanto un acquirente sarebbe stato migliore.

SVOLTA

Fraser è stata a lungo una star di Citigroup prima di diventare CEO. Ex partner della società di consulenza McKinsey, è entrata in Citi nel 2004 e ha aiutato la società a riprendersi dalla crisi finanziaria del 2008, dopo aver ottenuto un salvataggio da 45 miliardi di dollari. Fraser ha trascorso anni a scalare i ranghi come dirigente, dirigendo la banca privata di Citi, poi le operazioni in America Latina e la divisione consumatori.

"Ora deve applicare questa conoscenza del turnaround a Citi nel suo complesso", ha detto Jason Goldberg, analista di Barclays. "Non succederà da un giorno all'altro".

L'obiettivo di Fraser di costruire una "banca più semplice e solida" ha senso per gli obbligazionisti, ha detto Peter Nerby, vicepresidente senior del gruppo istituzioni finanziarie di Moody's Investors Service, che ha un outlook stabile per la banca. "I coefficienti patrimoniali sono in aumento, la liquidità è come quella di qualsiasi altra banca negli Stati Uniti in questo momento - sono inondati di liquidità. Penso che gli obbligazionisti possano essere pazienti", ha detto Nerby.

La pazienza potrebbe essere necessaria per affrontare una delle maggiori sfide dell'azienda: gli ordini delle autorità di regolamentazione bancaria statunitensi di rivedere i suoi sistemi di gestione del rischio. Nel 2020, la Federal Reserve ha ordinato a Citi di correggere diverse "carenze di lunga data" nei controlli interni, mentre l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha imposto una multa di 400 milioni di dollari.

"Non ci sono molte banche che affrontano questo tipo di sconvolgimento", ha detto un esperto del settore bancario, che ha chiesto di non essere identificato.

Citi sta aumentando la spesa per la tecnologia che può utilizzare per valutare i rischi e prevenire gli errori futuri. Karen Peetz, che è entrata in Citi nel 2020, è a capo del programma. Citigroup ha presentato il suo piano alle autorità di regolamentazione l'anno scorso, spiegando come intendeva affrontare gli ordini di consenso, ha detto l'azienda a marzo. Sta perfezionando e realizzando il piano con urgenza, ha detto Peetz all'epoca. "Ci sono diverse cose che devono fare. Tra queste, soddisfare gli ordini di consenso, che tendono ad essere costosi e richiedono tempo, migliorare il ROTCE (ritorno sul patrimonio netto tangibile) e portare a termine le dismissioni", ha detto Goldberg di Barclays. "Il rischio maggiore sarebbe un contesto economico più impegnativo del previsto". Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha avvertito la scorsa settimana che gli americani si stanno dirigendo verso un periodo doloroso di crescita economica lenta e forse di aumento della disoccupazione, mentre la Fed aumenta i tassi di interesse per combattere l'inflazione elevata.

Un'economia in affanno potrebbe rappresentare un'altra sfida per Fraser, che ha dimostrato di voler affrontare i problemi di petto.

"Quando penso a Citi, siamo preparati a diversi scenari", ha detto Fraser durante la telefonata sugli utili del secondo trimestre a luglio. "E che cosa conta per una banca che si avvia verso la recessione? Capitale, liquidità, qualità del credito e riserve. E ci sentiamo molto bene su tutti e quattro".