Avendo in gran parte ritardato le loro controparti occidentali nella rottamazione di dure restrizioni pandemiche, le economie asiatiche, tra i maggiori consumatori di materie prime globali, ora affrontano la minaccia di un'inflazione paralizzante.

Per alcune banche centrali della regione, come Nuova Zelanda, Corea del Sud e Singapore, le profonde preoccupazioni per i prezzi e l'inflazione importata hanno già dato il via ad aggressivi cicli di irrigidimento della politica. Per la maggior parte delle altre, tuttavia, è probabile che la necessità di sostenere una fragile ripresa dal crollo pandemico complichi le delibere.

Matt Comyn, amministratore delegato della Commonwealth Bank of Australia, la più grande banca al dettaglio del paese, ha detto che i suoi clienti stanno già parlando di un aumento dei costi di input per le loro aziende.

"Aumentare i tassi d'interesse non aiuta necessariamente questo - è una proposta di finanziamento diversa per le banche centrali", ha detto ad una conferenza questa settimana. "Stanno facendo passi estremi perché i passi estremi sono giustificati alla luce di quello che sta succedendo in Ucraina e in Russia".

Gli analisti temono che la crisi ucraina possa sconvolgere l'economia della regione attraverso vari canali, tra cui il rallentamento del commercio, anche se il colpo maggiore verrà probabilmente dall'impennata dei costi energetici.

Barclays si aspetta che lo shock energetico tolga 0,3-0,5 punti percentuali alla crescita economica cinese aumentando i costi di produzione, frenando il consumo e smorzando la domanda esterna.

L'impennata dei costi del carburante infliggerà un duro colpo all'economia del Giappone, povero di risorse, costringendo la banca centrale a mantenere la politica monetaria ultra-allentata anche se l'inflazione sale verso il suo sfuggente obiettivo del 2%.

Respingere il colpo alla crescita causato dagli alti costi del carburante sembra essere la priorità per molte altre banche centrali asiatiche.

Anche se l'aumento dei costi del carburante e il rischio di bruschi deflussi di capitale mantengono la pressione a stringere la politica, molte banche centrali asiatiche emergenti sembrano preferire andare piano nell'aumentare i tassi d'interesse.

RISCHIO MAGGIORE SE LA GUERRA PERSISTE

La Thailandia potrebbe mancare la previsione del governo di una crescita economica del 3,5-4,5% quest'anno a causa dell'impatto della crisi ucraina su turismo, commercio e consumo interno, ha detto martedì il suo ministro delle finanze Arkhom Termpittayapaisith.

Mentre l'inflazione è già ad un massimo di 13 anni, la banca centrale della Tailandia non aumenterà i tassi a breve, dicono gli analisti.

"Se riconosciamo che la radice dell'inflazione deriva da uno shock dell'offerta piuttosto che da una domanda eccessiva, è prudente mantenere la politica monetaria accomodante", ha detto Kobsidthi Silpachai, capo della ricerca sui mercati dei capitali di Kasikornbank.

La banca centrale delle Filippine ha avvertito che in uno scenario peggiore di prezzi del petrolio che raggiungono i 120-$140 dollari al barile quest'anno, l'inflazione sarebbe in media tra il 4,4% e il 4,7% - al di sopra della sua fascia obiettivo del 2,0-4,0%.

Ma il governatore di Bangko Sentral ng Pilipinas Benjamin Diokno ha detto in una dichiarazione di domenica che il paese ha riserve sufficienti, segnalando che non ricorrerà a imminenti aumenti dei tassi per contrastare i deflussi di capitale.

Il capo della banca centrale australiana ha detto mercoledì che il conflitto in Ucraina è un grande rischio al ribasso per l'economia globale, con l'impatto maggiore proveniente dall'inflazione.

Tuttavia, ha notato che l'inflazione sottostante in Australia è ancora ben al di sotto dei livelli visti negli Stati Uniti e in Gran Bretagna.

"Il recente aumento dell'inflazione ci ha portato più vicino al punto in cui l'inflazione è sostenibilmente nella gamma di obiettivi. Ma non siamo ancora a quel punto", ha detto mercoledì il governatore della Reserve Bank of Australia (RBA) Philip Lowe.

"Possiamo essere pazienti in un modo in cui i paesi con tassi d'inflazione sostanzialmente più alti non possono", ha detto in un segno che la RBA valuterà attentamente l'impatto della crisi prima di aumentare probabilmente i tassi più avanti nell'anno.

Alcuni analisti, tuttavia, avvertono di sfide più grandi per i politici asiatici se la guerra e l'aumento dei costi del carburante persistono, in particolare per coloro che dipendono dalle importazioni di carburante.

"L'inflazione è stata abbastanza contenuta in molte economie emergenti asiatiche, permettendo alle banche centrali di mantenere una politica monetaria facile", ha detto Toru Nishihama, capo economista al Dai-ichi Life Research Institute di Tokyo.

"Ma potrebbero essere costrette a stringere" se le loro economie e valute si indeboliscono e portano ad una maggiore inflazione, ha detto.