Il gruppo - che ha pubblicato i risultati annuali l'altro ieri - ha confermato il suo dominio nel settore dei supermercati nordamericani. Le sue vendite comparabili sono aumentate del 3% nel 2023, una performance simile a quella di Walmart e decisamente migliore di quelle di Kroger o Target.

La formula Costco - vendita all'ingrosso, prezzi bassi e rotazione regolare - continua a riscuotere successo. Nell'ultimo decennio, le vendite sono cresciute a un tasso annuo dell'8,7% e l'utile operativo a un tasso annuo del 10,2%.

Il rendimento del capitale proprio è quasi il doppio di quello di Walmart e, per la cronaca, il triplo di quello di Carrefour o Tesco. Questo successo è ancora più sorprendente se si considera che è stato ottenuto quasi senza ricorso alla leva finanziaria.

L'esercizio appena concluso ha inoltre beneficiato di un risultato finanziario favorito dall'aumento dei tassi di interesse. I 13,7 miliardi di dollari di liquidità di Costco, che fruttano finalmente interessi, hanno permesso al gruppo di aggiungere 400 milioni di dollari, al netto degli interessi passivi, al suo utile consolidato.

Più in generale, la situazione illustra un principio d'investimento già evidenziato più volte da MarketScreener attraverso le proprie scelte d'investimento: quando le circostanze lo giustificano, ha senso accettare di pagare un multiplo di valutazione elevato.

La macchina da guerra che è Costco e l'entusiasmo che suscita nei suoi clienti si sono sempre riflessi nella sua valorizzazione in Borsa, dato che negli ultimi dieci anni quest’ultima non ha smesso di oscillare attorno ad una media di 30 volte i profitti. Ma ciò non ha impedito al prezzo dell'azione di quadruplicare nel periodo!

Il prossimo decennio vedrà il modello di Costco avere successo a livello internazionale tanto quanto in Nord America? Il gruppo ha 123 negozi in Europa e in Asia, dove la sua formula si sta rivelando altrettanto popolare che nel mercato nazionale.