Il dollaro è in rialzo di circa il 13,5% quest'anno rispetto ad un paniere di valute simili, in linea con il suo anno più forte in quasi 40 anni, mentre l'euro è stato schiacciato di circa il 12% al di sotto della parità, un livello mai toccato in due decenni.

Sollevato dall'aggressivo rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense e dagli acquirenti che cercano un bene rifugio dalla guerra Russia-Ucraina e da altre aree di incertezza globale, il dollaro è stato una scommessa sicura per gli investitori.

Il biglietto verde è salito rispetto a tutte le valute del G10, con un aumento del 19% rispetto allo yen giapponese e del 15% rispetto alla sterlina britannica.

"Siamo stati strutturalmente rialzisti sul dollaro per qualcosa come gli ultimi 15 mesi... ci sembra un po' troppo lungo, ma non troviamo mai motivi per cambiare", ha dichiarato Shahab Jalinoos, Global Head of FX Strategy di Credit Suisse Group AG.


Grafico: Re Dollaro

Gli analisti di JPMorgan hanno indicato i recenti dati economici statunitensi "incoraggianti" sull'inflazione e sui salari, rispetto alla "vulnerabilità" della crescita in Europa e in Cina, come motivo chiave per il continuo aumento del dollaro.

L'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti è aumentato ad un tasso annuo dell'8,5% a luglio, in calo rispetto al 9,1% riportato a giugno, mentre un'inaspettata accelerazione della crescita dei posti di lavoro a luglio ha diminuito i timori che l'economia fosse in recessione.

Non si può dire lo stesso delle altre principali economie.

La Banca d'Inghilterra prevede che la Gran Bretagna entrerà in recessione alla fine dell'anno, poiché l'aumento delle bollette energetiche contribuirà a far salire l'inflazione a due cifre.

Anche l'Europa si sta avvicinando all'inflazione a due cifre, spinta in gran parte dal continuo conflitto Russia-Ucraina e dalla conseguente crisi energetica. Gli economisti vedono il rischio che il continente possa rimanere incastrato in una spirale salari-prezzi difficile da spezzare, rendendo gli investitori riluttanti ad acquistare l'euro anche dopo il suo forte declino.

"La preoccupazione maggiore in Europa è l'energia... che tiene il dollaro in alto e le valute europee sotto pressione", ha detto Ugo Lancioni, responsabile della gestione delle valute presso Neuberger Berman.

Nel frattempo, la banca centrale cinese questo mese ha tagliato i tassi di prestito chiave in una mossa a sorpresa per ravvivare la domanda, dato che l'economia è rallentata inaspettatamente a luglio, con l'attività delle fabbriche e del commercio al dettaglio schiacciata dalla politica zero-COVID di Pechino e da una crisi immobiliare.

Nel resto del mondo, un dollaro forte può aiutare alcuni Paesi con le esportazioni e la loro bilancia commerciale, ma aggrava altri problemi: Il petrolio e altre materie prime denominate in dollari costano di più per gli acquirenti che utilizzano altre valute e diventa più difficile per le aziende e i governi servire il debito in dollari.

"Gran parte del dominio del dollaro è dovuto semplicemente al fatto che gli Stati Uniti sono in grado di ammortizzarsi da tutta la negatività che si è sviluppata", ha detto Juan Perez, direttore del trading di Monex USA a Washington.

SALITE DEI TASSI

I rialzi aggressivi dei tassi della Fed, mirati a stroncare l'inflazione, hanno reso il dollaro più attraente, spingendo i rendimenti del debito statunitense più in alto rispetto a quelli di molti Paesi sviluppati - una tendenza che probabilmente continuerà, ha affermato Rob Haworth, direttore senior della strategia di investimento presso U.S. Bank Wealth Management.

"Non vediamo un cambiamento in questo paradigma fondamentale: la Federal Reserve è probabilmente ancora la più aggressiva tra le principali banche centrali", ha aggiunto.

I funzionari della Fed, in occasione della riunione annuale della banca centrale a Jackson Hole, Wyoming, giovedì hanno ribadito che aumenteranno i tassi e li manterranno fino a quando l'inflazione non sarà stata eliminata dall'economia.

Gli investitori rimangono rialzisti sul dollaro, anche a livelli elevati.

Il posizionamento netto lungo degli speculatori sulla valuta è salito nell'ultima settimana a 13,37 miliardi di dollari, sostanzialmente in linea con l'ampiezza della posizione dal luglio 2021, secondo i calcoli di Reuters basati sui dati della Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti pubblicati venerdì.

Pur ritenendo che il dollaro sia sopravvalutato nel lungo periodo, Lancioni esita a scommettere contro di esso. "È molto difficile andare contro il dollaro in questo momento", ha detto.

Gli investitori ascolteranno con attenzione il Presidente della Fed Jerome Powell alla conferenza di Jackson Hole di venerdì per avere un quadro più chiaro del suo pensiero sulle prospettive economiche.

"Se Powell dovesse anche solo accennare ad una riduzione dell'inflazione e ad un alleggerimento delle sfide della catena di approvvigionamento... qualsiasi parola di questo tipo, unita ad una retorica più forte da parte della BCE, potrebbe pesare sul dollaro", ha detto Quincy Krosby, Chief Global Strategist di LPL Financial.