Le azioni bancarie globali e i mercati più ampi sono stati scossi dal crollo improvviso di questo mese di due banche regionali statunitensi e dalla fusione forzata tra Credit Suisse e UBS.

I politici hanno sottolineato che le turbolenze sono diverse dalla crisi finanziaria globale di 15 anni fa, perché le banche sono meglio capitalizzate e i fondi sono più facilmente disponibili.

Ma questo non è riuscito ad arginare il crollo delle azioni e delle obbligazioni bancarie, con l'aumento dei costi di finanziamento nei mercati del reddito fisso che ha aggravato i problemi del settore bancario e offuscato le prospettive di profitto.

I credit default swap (CDS) quinquennali di Deutsche Bank sono balzati di 19 punti base (bps) dalla chiusura di giovedì a 222 bps, raggiungendo il massimo dalla fine del 2018, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence. In seguito si sono leggermente attenuati.

Il CDS quinquennale di UBS è salito di 23 bps dalla chiusura di giovedì a 139 bps, secondo i dati di S&P. I prezzi dei CDS salgono quando il rischio di default viene percepito come in aumento.

"Probabilmente vedremo i regolatori cercare di agire per ripristinare la fiducia, perché sappiamo che la fiducia è fondamentale per l'intero concetto di banca ed è difficile da vincere e facile da perdere", ha detto Mark Dowding, chief investment officer di BlueBay Asset Management.

Negli Stati Uniti, il sostegno potrebbe significare garantire più depositi bancari, ha detto Dowding.

I titoli bancari hanno subito un forte calo in tutta Europa, con i pesi massimi Deutsche Bank e UBS colpiti duramente.

"Il sentimento di fondo è ancora cauto e in questo ambiente nessuno vuole affrontare il fine settimana all'insegna del rischio", ha detto Jan von Gerich, analista capo di Nordea.

La prospettiva che i tassi di interesse possano essere vicini al picco, come segnalano i mercati finanziari, frenerebbe anche i margini di profitto delle banche sui prestiti.

ATTENZIONE AI BOND

Il debito Additional Tier 1 (AT1) delle banche europee ha subito una nuova pressione di vendita, con i prezzi dell'AT1 di Deutsche in calo di 6 centesimi, secondo i dati di Tradeweb.

Gli AT1 di UBS e Barclays sono scesi rispettivamente di circa 2,5 centesimi, secondo i dati di Tradeweb.

Il crollo degli AT1 ha evidenziato le preoccupazioni per l'aumento dei costi di finanziamento delle banche europee e ha contribuito a spiegare perché il settore ha dovuto affrontare una nuova pressione venerdì, hanno detto gli analisti.

Con i rendimenti delle obbligazioni AT1 al 12%, che superano di gran lunga il rendimento del capitale, il mercato AT1 non è più una "fonte di finanziamento praticabile" per le banche, ha detto Peter Garnry, responsabile della strategia azionaria di Saxo.

L'implicazione è che le banche dovrebbero potenzialmente emettere nuove azioni per raccogliere liquidità.

"La crisi bancaria è tutt'altro che finita e l'impatto sulle condizioni di credito e sull'economia si farà sentire probabilmente nei prossimi sei mesi", ha detto Garnry.

Il capo della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato mercoledì che lo stress del settore bancario potrebbe innescare una contrazione del credito con implicazioni "significative" per l'economia.

I mercati stanno anche valutando i tagli dei tassi d'interesse statunitensi e la possibilità di un taglio dei tassi nell'area dell'euro entro la fine dell'anno - mosse che potrebbero anche intaccare i margini bancari.

Gli AT1, nel frattempo, sono stati danneggiati da quando il regolatore svizzero ha ordinato di cancellare 16 miliardi di franchi svizzeri (17,5 miliardi di dollari) di debito AT1 di Credit Suisse come parte della sua acquisizione di salvataggio da parte di UBS lo scorso fine settimana.

Gli azionisti, che di solito si collocano al di sotto degli investitori del debito quando una società diventa insolvente, riceveranno 3,23 miliardi di dollari.

Sebbene le autorità in Europa e in Asia abbiano dichiarato questa settimana che continueranno a imporre le perdite agli azionisti prima che agli obbligazionisti - a differenza del trattamento riservato agli obbligazionisti di Credit Suisse - il disagio è rimasto.