Le banche guidate da Bank of America Corp, Credit Suisse Group AG e Goldman Sachs Group Inc hanno concordato a gennaio di fornire 15 miliardi di dollari di debito con rating spazzatura alle società di investimento Vista Equity Partners e Elliott Investment Management LP per l'acquisizione di Citrix.

Come in tutte le operazioni di questo tipo, le banche sindacano il debito agli investitori per toglierlo dai loro libri e riciclare il loro capitale. Ma il mercato si è ribaltato dopo la firma dell'accordo, in quanto l'inflazione dilagante ha portato le banche centrali ad alzare i tassi di interesse.

Ciò ha fatto apparire il debito di Citrix troppo economico agli occhi degli investitori, costringendo le banche a scontarlo nella sindacazione. L'accordo è diventato un test chiave per le banche a cui viene chiesto di finanziare grandi operazioni di leveraged buyout. Molte attendono l'esito della sindacazione di Citrix prima di assumere nuovi impegni di debito.

Le banche stanno attualmente sindacando solo una parte del pacchetto di debito di Citrix da 15 miliardi di dollari, per valutare la domanda degli investitori. Stanno commercializzando un prestito a termine da 4,05 miliardi di dollari con un tasso di interesse annuale di 450 punti base rispetto al benchmark SOFR, hanno detto le fonti. I loro libri di raccolta ordini per questo prestito sono stati superati, hanno aggiunto le fonti.

Le banche hanno scontato il prestito a 92 centesimi di dollaro, il che comporterebbe per loro una perdita collettiva di centinaia di milioni di dollari, hanno aggiunto le fonti. Ma la forte domanda, probabilmente alimentata dall'ottimismo degli investitori sul fatto che il mercato del debito spazzatura si sta stabilizzando, potrebbe far sì che le banche scarichino il debito con uno sconto minore o che ne vendano di più di quanto originariamente previsto, in modo da averne meno da vendere in seguito, secondo le fonti.

È anche possibile che le banche procedano a vendere il debito come originariamente commercializzato agli investitori, hanno detto le fonti, chiedendo l'anonimato perché la questione è riservata. Bank of America, Credit Suisse e Goldman Sachs hanno rifiutato di commentare.

Gli investitori hanno tempo fino al 19 settembre per impegnarsi nel prestito di Citrix.

Le banche hanno ancora altri debiti di Citrix nei loro libri contabili che stanno cercando di scaricare agli investitori. Si tratta di un prestito in euro da 500 milioni di dollari, di una tranche bancaria da 3,5 miliardi di dollari e di un prestito a termine di secondo grado da 3,95 miliardi di dollari. Le banche prevedono anche di vendere agli investitori circa 3 miliardi di dollari in obbligazioni Citrix la prossima settimana.

La maggior parte delle banche ha tenuto il debito di leveraged buyout nei propri libri fino a quando il mercato non migliorerà. Solo una manciata di prestiti è stata sindacata quest'anno con uno sconto significativo. Tra questi, il prestito a termine da 595 milioni di dollari del produttore di farmaci Covis Pharma, venduto a febbraio a 90 centesimi di dollaro.

Il nervosismo del mercato del debito spazzatura ha pesato sulla capacità delle società di private equity di concludere nuove acquisizioni. Un esempio è stato NCR Corp, un produttore di registratori di cassa e di sportelli automatici con una capitalizzazione di mercato di 4,3 miliardi di dollari, con cui la società di buyout Veritas Capital ha faticato a negoziare un accordo, in parte a causa della difficoltà di garantire un debito sufficiente per un'acquisizione, secondo quanto riferito da persone che hanno familiarità con la questione.