Dopotutto, in questo periodo dell'anno scorso si può dire con certezza che l'inflazione a due cifre in Occidente, il ciclo di inasprimento della politica monetaria statunitense più aggressivo degli ultimi 40 anni, l'intervento FX giapponese per acquistare yen e, secondo alcune misure, il più grande crollo di sempre dei titoli di Stato, non sono state chiamate dal consenso.

Ma la guerra in Europa ha cambiato tutto. La dinamica macro globale, la politica e il mix politico non sono mai stati così incerti, e i modelli economici e di mercato standard, basati sulla reversione media e la precedenza storica, raramente sono stati meno utili.

È in questo contesto che Saxo Bank e Standard Chartered hanno pubblicato le loro previsioni 'Outrageous Predictions' e 'Market Surprises of 2023', rispettivamente estremamente fuori consenso.

Come notano gli analisti di Saxo, si tratta di "eventi improbabili ma sottovalutati che, se dovessero verificarsi, provocherebbero scosse nei mercati finanziari e nelle culture politiche e popolari".

Eric Robertsen, responsabile globale della ricerca di Standard Chartered, chiarisce: "Questi scenari sono indipendenti l'uno dall'altro. Non intendono essere economicamente o intellettualmente coerenti l'uno con l'altro".

Quelli di Standard Chartered sono un po' più specifici per il mercato, mentre quelli di Saxo si spingono più nella sfera politica.

Tuttavia, ciò che colpisce è che molti di essi sembrano abbastanza plausibili. Lo yuan offshore che sale a 6,40 per dollaro o l'euro che sale a 1,25 dollari? Il Nasdaq che scende di un altro 50%? L'impeachment del Presidente Biden, la creazione di Forze Armate Europee congiunte o un controllo diffuso dei prezzi per contenere l'inflazione ufficiale?

Date le turbolenze politiche, economiche e dei mercati finanziari degli ultimi 12 mesi, nessuno di questi scenari nei prossimi 12 potrebbe essere completamente escluso.

Inoltre, alcune delle precedenti audaci previsioni di queste due banche si sono effettivamente avverate. Una piccola percentuale, certo, ma si tratta di scommesse a bassa probabilità/alto rendimento che possono fare la carriera di un trader o di un analista.

MURO, INCONTRO FANGO

Prendiamo in esame alcune di queste previsioni, iniziando dalle call su yuan ed euro di Standard Chartered.

Lo yuan a 6,40/$ richiederebbe un apprezzamento di circa il 9% rispetto ai livelli attuali, non così controverso visto che si è indebolito del 9% lo scorso anno. Inoltre, era scambiato a 6,40 dollari solo otto mesi fa.

È meno probabile della scommessa ben pubblicizzata del gestore di fondi hedge miliardario Bill Ackman, secondo cui l'ancoraggio del dollaro di Hong Kong al dollaro statunitense, che dura da 39 anni, si romperà presto? Quasi certamente no.

Allo stesso modo, l'aumento dell'euro di un ulteriore 20% a 1,25 dollari non è così stravagante, considerando che la valuta era ai minimi da 20 anni a settembre e da allora ha già recuperato il 10%.

Le basi economiche, finanziarie e politiche di questa ripresa potrebbero essere più difficili da costruire, ma se la pace in Ucraina arrivasse all'improvviso come la guerra, non si potrebbe scommettere contro di essa. Le prospettive economiche di base di Deutsche Bank per il 2023 prevedono persino che la crescita della zona euro superi quella degli Stati Uniti il prossimo anno.

Anche se la guerra e le tensioni geopolitiche dovessero continuare, l'euro potrebbe raggiungere 1,25 dollari se, come dice Saxo Bank, venisse fondato un 'Esercito d'Europa unito'. Il ragionamento è il seguente: le nuove Forze Armate vengono finanziate con 10.000 miliardi di euro di nuove obbligazioni basate sulla quota del PIL complessivo dei Paesi membri, fornendo un'enorme spinta agli investimenti e approfondendo in modo significativo l'integrazione del mercato del debito sovrano dell'UE.

Se quest'anno l'inflazione ha messo in crisi molte persone - non ultimi i banchieri centrali - chi può dire che non lo farà anche l'anno prossimo? Le previsioni estreme sarebbero un'inflazione dilagante o un crollo improvviso nella deflazione, e il pregiudizio della ricorrenza suggerisce che l'inflazione a spirale sarebbe uno shock minore per i mercati.

Se è così, è forse comprensibile il motivo per cui entrambe le banche hanno inserito l'impennata dei prezzi dell'oro tra le loro richieste coraggiose (mettendo da parte per un attimo le discutibili proprietà di copertura dell'inflazione dell'oro).

Standard Chartered punta ad un'impennata del 30% e Saxo ad un'impennata di circa il 70% per superare i 3.000 dollari l'oncia. L'ultima volta che l'oro è salito così tanto in un anno è stato nel 1979. Anche in questo caso, è improbabile, ma quest'anno ha fatto emergere molti paralleli con la fine degli anni '70/inizio anni '80, quindi perché non farne un altro?

Le chiamate folli degli anni passati si sono rivelate non così folli, dopotutto - Saxo ha previsto la Brexit nel 2015 e il bitcoin che triplica il suo valore nel 2017, mentre Standard Chartered l'anno scorso ha detto correttamente che un rally del 100% delle materie prime agricole avrebbe alimentato un'impennata dell'inflazione alimentare.

In fin dei conti, se si getta abbastanza fango contro il muro, qualcosa si attacca. Quale, se c'è, delle audaci chiamate al 2023 delle banche qui sotto si attaccherà?

SAXO:

- Una coalizione di miliardari che crea un progetto Manhattan da un trilione di dollari per l'energia.

- Il Presidente francese Macron si dimette

- L'oro schizza a 3.000 dollari, mentre le banche centrali falliscono il mandato sull'inflazione

- La fondazione delle Forze Armate dell'UE

- Un Paese che accetta di vietare la produzione di carne entro il 2030

- La Gran Bretagna tiene un referendum UnBrexit

- Introduzione di controlli sui prezzi diffusi per limitare l'inflazione ufficiale

- La Cina, l'India e l'OPEC+ escono dal FMI e accettano di commerciare con un nuovo asset di riserva

- Giappone che fissa USD/JPY a 200 per 'sistemare' il suo sistema finanziario

- Un divieto sui paradisi fiscali che uccide il private equity

STANDARD CHARTERED:

- Il petrolio Brent scende sotto i 40 dollari al barile

- L'euro sale a 1,25 dollari, grazie alla stabilità politica e alla ripresa economica.

- La Fed taglia i tassi di 200 punti base nel 2023

- Il Nasdaq scende di un altro 50% a 6000

- Il dollaro/yuan scende a 6,40

- I prezzi degli alimenti crollano, alimentando i timori di deflazione

- L'oro fa un rally del 30% quando si diffonde il crollo delle criptovalute e delle imprese

- I repubblicani mettono sotto accusa il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden

(Le opinioni qui espresse sono quelle dell'autore, editorialista di Reuters).