FRANKFURT (dpa-AFX) - In un contesto di mercato difficile, Deutsche Bank vede opportunità per gli investitori nel prossimo anno. Dovrebbe essere un anno positivo per le azioni e le obbligazioni grazie alla riduzione dei tassi di interesse. "La sincronizzazione delle due asset class potrebbe continuare per qualche tempo: Prevediamo rendimenti a una sola cifra fino alla fine del 2024", ha dichiarato martedì a Francoforte Ulrich Stephan, chief investment strategist per la clientela privata e aziendale, nell'ambito di un outlook sul mercato dei capitali.

Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei numerosi rischi, come le guerre, la politica monetaria e la fragilità dell'economia. Dopotutto, è probabile che le condizioni economiche rimangano difficili. Secondo la banca, la crescita economica globale dovrebbe rallentare al 2,6% nel prossimo anno, e quindi a un livello che corrisponde approssimativamente alla soglia di recessione solitamente ipotizzata.

Nell'Eurozona, il prodotto interno lordo dovrebbe aumentare solo leggermente, mentre per la Germania gli esperti ipotizzano una contrazione dello 0,2%. Gli economisti hanno abbassato le loro previsioni a seguito della recente sentenza della Corte costituzionale. "Sebbene gli aggiustamenti di politica fiscale da parte del governo tedesco siano ancora in sospeso, l'incertezza della politica economica e i tagli alla spesa ridurranno probabilmente la crescita di circa mezzo punto percentuale nel 2024", ha dichiarato il capo economista Stefan Schneider.

La tempistica dei primi tagli dei tassi di interesse ipotizzati, così come i risultati delle elezioni, saranno probabilmente più importanti per il mercato nel corso dell'anno. Dopo tutto, il 2024 sarà "il più grande anno elettorale della storia", hanno sottolineato gli esperti, anche a causa delle elezioni statunitensi di novembre.

Gli esperti prevedono tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti e nell'Eurozona a partire dalla metà dell'anno, un'aspettativa che di recente è stata spesso menzionata dal mercato. Negli Stati Uniti, si prevede una riduzione di 1,75 punti percentuali per arrivare a un livello compreso tra il 3,50 e il 3,75% entro la fine dell'anno. Nell'Eurozona, si prevede un taglio di un punto per arrivare a un tasso di deposito del 3%.

L'andamento del tasso d'inflazione giocherà probabilmente un ruolo decisivo nel potenziale di riduzione dei tassi d'interesse. "Le banche centrali dovranno preoccuparsi dell'inflazione ancora per qualche tempo", ha avvertito Schneider. A suo avviso, ci sono buone ragioni per cui l'aumento dei prezzi non scenderà al di sotto dell'obiettivo del 2% nel lungo periodo. Tra questi, la politica fiscale espansiva, i bassi investimenti, il peggioramento della carenza di manodopera e la transizione energetica, che sarà costosa per l'economia.

Tutte queste ipotesi tradotte in azioni, l'anno dovrebbe essere positivo. "Vediamo un potenziale di rialzo di quasi il dieci per cento, dato che gli utili societari dovrebbero aumentare nel 2024", ha dichiarato Stephan in un contesto globale. Tuttavia, probabilmente gli alberi non cresceranno fino al cielo qui in Germania, come dimostra la sua sottolineatura che le stime di profitto implicite nel mercato per la Germania sono troppo alte.

Sulla base dei livelli attuali, Deutsche Bank prevede che il DAX aumenterà di circa il quattro percento, raggiungendo i 16.600 punti nel 2024. In un contesto storico, si tratta di un aumento relativamente modesto, ma promette un livello quasi record. Dal punto di vista settoriale, Stephan ritiene che il settore finanziario sia una buona scelta a causa dei tassi d'interesse persistentemente elevati. Le banche possono essere favorite con un rischio maggiore e le compagnie assicurative in modo più conservativo. In generale, raccomanda i titoli value con valutazioni significativamente più basse in Europa rispetto agli Stati Uniti.

Stephan ritiene inoltre che il settore tecnologico statunitense sia relativamente promettente. L'esperto prevede che il principale indice statunitense Nasdaq 100, dominato da questo settore, raggiungerà i 17.000 punti alla fine del 2024, il 6,5% in più rispetto ad oggi.

Probabilmente non c'è modo di evitare i "sette gloriosi", ha detto, riferendosi ai grandi colossi tecnologici Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla./tih/bek/jha/