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L'entusiasmo per l'intelligenza artificiale ha contribuito a guidare il rally dei mercati azionari nel 2023, spingendo Nvidia e il fornitore olandese di apparecchiature per semiconduttori ASML sotto i riflettori.
Le azioni di Nvidia sono vicine ai massimi storici in vista degli utili trimestrali previsti per mercoledì. Tuttavia, le megacapitali europee legate all'AI hanno perso un po' di brillantezza, spingendo gli investitori a cercare alternative più economiche.
I selezionatori di titoli guardano ora alle aziende e ai settori che probabilmente beneficeranno dell'AI a lungo termine.
"La prima fase dell'AI è stata ovviamente quella dei produttori di chip come Nvidia. Poi abbiamo già visto la seconda ondata spostarsi verso le aziende industriali che forniscono effettivamente i componenti ai centri dati", ha detto Bernie Ahkong, CIO Global Multi-Strategy Alpha di UBS OConnor.
"E ora stiamo iniziando a vedere la terza fase nelle aziende di servizi/energia elettrica nelle ultime settimane".
ACCENDERE I CENTRI DATI
I centri dati, che sono essenziali per l'ascesa dell'IA generativa, hanno bisogno di enormi quantità di energia e si prevede che questa aumenterà con l'accelerazione della domanda di centri.
L'Agenzia Internazionale dell'Energia stima che il consumo totale di energia da parte dei centri dati supererà i 1.000 terawattora (TWh) entro il 2026 - più o meno quanto consuma oggi il Giappone - rispetto ai 460 TWh del 2022.
"Uno dei modi più interessanti in Europa per giocare con l'AI su base pluriennale è in realtà attraverso alcune di queste società di servizi", ha detto Ahkong di UBS O'Connor.
La domanda di spazi per data center in Europa è destinata a superare la consegna di nuove scorte per il terzo anno consecutivo e la domanda di AI aggraverà il problema, ha affermato Kevin Restivo, responsabile della ricerca europea sui data center presso il fornitore di servizi immobiliari CBRE.
Nelle ultime cinque settimane, l'indice delle utilities è salito di oltre il 9%, spinto in gran parte dalle aspettative di taglio dei tassi d'interesse, a fronte di un aumento del 4,7% dell'indice principale STOXX 600. Ma le utilities sono ancora in ritardo rispetto al mercato. Ma sono ancora in ritardo rispetto al resto del mercato da un anno all'altro, con un rialzo di appena lo 0,2% rispetto all'aumento del 9% dell'indice di riferimento.
Bank of America ha affermato in una recente nota che i dirigenti delle utility europee stanno parlando di AI, ma il potenziale di rialzo dei centri dati è "al massimo aneddotico".
Tuttavia, secondo la banca, molte aziende potrebbero trarre vantaggio da un boom della domanda di energia legata all'AI, da Fortum, Verbund e il fornitore di energie rinnovabili EDP, a operatori più grandi come RWE, Iberdrola, Enel ed Engie.
ADOTTATORI CONTRO ABILITATORI
Un anno fa, gli investitori erano nervosi per il potenziale dirompente dell'AI per qualsiasi cosa, dai servizi IT ai media, all'istruzione e alla consulenza.
"Per quanto riguarda l'IA nel Regno Unito, gli Stati Uniti hanno gli abilitatori, noi abbiamo gli adottatori", ha affermato Trevor Green, responsabile delle azioni del Regno Unito per Aviva Investors.
"Quando gli investitori saranno particolarmente interessati, sarà quando potremo effettivamente quantificare il potenziale di guadagno. I fornitori, giustamente, sono ancora un po' evasivi su questo punto, perché siamo in una fase di adozione così precoce", ha detto.
Ha sottolineato che la Borsa di Londra, il gruppo di informazione e analisi RELX e il gruppo di software Sage sono esempi di aziende che lavorano sull'AI da anni.
"Ora stiamo iniziando a vedere le opportunità di generare profitti", ha detto.
Marcel Stotzel, co-portfolio manager di Fidelity European Fund e Fidelity European Trust, afferma che gran parte del clamore dell'IA ha riguardato i grandi nomi statunitensi dietro la tecnologia.
Nell'ultimo anno, le azioni di Microsoft, sostenitore di OpenAI, e di Google, società di Alphabet, sono salite del 33%-41%.
Nel frattempo, alcune aziende europee hanno utilizzato l'AI in modo silenzioso per sviluppare nuovi prodotti che stanno già portando benefici ai loro clienti, ha detto Stotzel.
"Questo ha fatto sì che i beneficiari quotati in Europa siano scambiati a valutazioni più interessanti", ha detto, elencando la società di software tedesca SAP e il produttore svizzero di farmaci Roche tra quelli su cui il suo team si concentra per giocare il tema dell'AI.
Le società minerarie sono un'altra area di interesse per gli investitori, in particolare per il rame, che questa settimana ha raggiunto livelli record sopra gli 11.000 dollari per tonnellata metrica, spinto in gran parte da una carenza di materiale per la consegna immediata.
Il trader di materie prime Trafigura ritiene che la domanda di rame legata ai data center e all'AI potrebbe aggiungere fino a un milione di tonnellate entro il 2030 e aggravare i deficit di offerta verso la fine del decennio.
"Il boom del rame è anche parte della mania dell'AI", ha detto Kathleen Brooks, direttore della ricerca presso la piattaforma di trading XTB.
