Sta sollecitando Mapletree North Asia Commercial Trust (MNACT) a negoziare un'offerta migliore da Mapletree Commercial Trust (MCT), secondo una lettera aperta del 9 febbraio rivista da Reuters.

Quarz, che in precedenza ha avuto successo nel bloccare un affare REIT di Singapore, dice che esso e i suoi affiliati detengono quote che li classificano tra i primi 10 unitholders di MNACT.

Un portavoce esterno per MNACT e MCT ha detto che non avevano alcun commento immediato sulle domande di Reuters.

L'investitore statale di Singapore Temasek ha rifiutato di commentare. La sua Mapletree Investments Pte Ltd, un conglomerato immobiliare globale, è il singolo più grande unitholder in entrambi i real estate investment trusts (REITs), possedendo il 32,6% di MCT e il 38,1% di MNACT al 29 dicembre.

Il 31 dicembre, MCT ha annunciato l'intenzione di acquistare MNACT, cercando di creare il settimo REIT più grande in Asia con una valutazione di mercato prevista di circa 10,5 miliardi di dollari.

Il portafoglio principale di MNACT include una proprietà commerciale a Hong Kong e due in Cina, mentre MCT è un REIT focalizzato su Singapore.

Quarz, che è gestito da Jan Moermann, un ex banchiere svizzero, ha detto che sostiene la logica dell'accordo, ma si oppone al rapporto di fusione e al prezzo.

"Quarz è stata contattata da molti azionisti di MNACT in merito all'offerta inferiore di MCT per MNACT. Siamo d'accordo che l'offerta è distruttiva per gli azionisti e sottovaluta significativamente MNACT", Moermann e Havard Chi, il capo della ricerca di Quarz a Singapore, hanno detto nella lettera. MCT ha offerto per acquistare tutte le unità di MNACT in cambio delle unità di MCT, o una combinazione sia di contanti che delle unità di MCT che hanno dato i unitholders dell'obiettivo S$1.1949 per unità .

Ciò ha rappresentato un premio di 7.6% al prezzo di chiusura del 27 dicembre del MNACT di S$1.11 ed è stato basato sul prezzo unitario del MCT di S$2. Le aziende hanno detto che l'offerta era in linea con il valore patrimoniale netto (NAV) del MNACT per unità .

Da allora, le unità del MCT sono caduto 8.5% a S$1.83 alla fine di mercoledì, mentre MNACT è stato invariato a S$1.1.

Quarz ha sostenuto nella lettera che il prezzo di offerta ha rappresentato uno "degli sconti più alti al valore patrimoniale netto nella storia di 20 anni del mercato di Singapore REIT con le aquisizioni multiple e le fusioni."

"Il consiglio e l'amministrazione di MNACT dovrebbero iniziare un processo trasparente e robusto per vendere i beni sopra NAV di S$1.23 invece di raccomandare l'offerta subottimale di S$1.08-S$1.10 da MCT," Quarz ha detto.

Ha aggiunto che era sicuro che MNACT avrebbe messo in scena un forte recupero dalla seconda metà del 2022, citando i tassi di vaccinazione globali.

Il mercato di REIT di Singapore è dominato dagli investitori al minuto che sono attratti dagli alti dividendi pagati dai trust poichè le ditte sono incaricate di pagare fuori 90% del loro reddito locativo. Fondata nel 2011, Quarz ha pubblicamente condotto una campagna contro una dozzina di imprese quotate a Singapore.

Ha raccolto il sostegno per bloccare una fusione nel 2020 tra due REITs di Singapore, i cui manager sono di proprietà di un'unità del gigante asiatico della logistica ESR Cayman Ltd, segnando una rara vittoria per i fondi attivisti nella città-stato.

($1 = 1,3425 dollari di Singapore)