Mercoledì, la principale compagnia energetica, l'americana Exxon, ha presentato il suo grande piano strategico per il 2025-2030. Non è certo famosa per fare promesse campate in aria — e i risultati del piano 2019-2024, ben superiori alle previsioni iniziali, lo dimostrano — quindi tutti gli occhi erano puntati su di lei.

Negli ultimi cinque anni Exxon ha investito 51 miliardi di dollari nello sviluppo di nuovi progetti, mentre il suo cash-flow operativo è aumentato di altri 20 miliardi di dollari nel periodo. Soprattutto, tra il 2019 e il 2024, il gruppo ha distribuito 140 miliardi di dollari ai suoi azionisti, con riacquisti di azioni sostenuti — e accolti con entusiasmo dagli investitori — a partire dal 2022.

Si veda il nostro ultimo commento sui risultati del gruppo.

I prossimi cinque anni saranno babilonesi. L'intensità degli investimenti rimarrà invariata — con il 45% del cash flow operativo destinato agli investimenti — ma, per un cambiamento di scala, questa volta saranno 145 miliardi di dollari a essere orientati verso lo sviluppo di nuovi progetti.

Di conseguenza, su base annua, Exxon prevede di aumentare il cash-flow operativo di altri 30 miliardi di dollari entro il 2030 e di essere in grado di distribuire 165 miliardi di dollari ai propri azionisti tra il 2025 e il 2030, oltre ai normali dividendi. La proiezione si basa su un modello conservativo, con un prezzo del Brent di 65 dollari.

Questi importi fanno girare la testa. In ogni caso, giustificano la recente impennata del titolo, la cui capitalizzazione di mercato si sta avvicinando ai 500 miliardi di dollari, ovvero quattordici volte quello che Exxon dovrebbe restituire ai suoi azionisti quest'anno in dividendi e riacquisti di azioni.

Che piaccia o no ai sognatori, la domanda di idrocarburi continua a crescere in modo costante e sarà essenzialmente da un aumento dei volumi che deriveranno i profitti aggiuntivi delle major. All'orizzonte del 2030, le attività di esplorazione e di produzione della Exxon rappresenteranno la metà del suo cash-flow; le attività chimiche e di raffinazione un buon terzo; il resto verrà dai prodotti cosiddetti “a basso contenuto di carbonio”.