Fastenal: i dispositivi di fissaggio recuperano nel primo trimestre del 2025 dopo un prolungato periodo di flessione.

Nel primo trimestre del 2025, il segmento dei dispositivi di fissaggio ha finalmente registrato una crescita, dopo sette trimestri consecutivi di stagnazione o calo. Questo miglioramento è stato attribuito a un confronto più favorevole rispetto all'anno precedente e alla firma di importanti contratti con nuovi clienti. I prodotti per la sicurezza hanno continuato la loro crescita costante, mentre le altre linee di prodotti hanno mantenuto la loro crescita, trainata principalmente dai prodotti orientati alla manutenzione, riparazione e revisione (MRO). Di conseguenza, il fatturato complessivo è aumentato.

Durante l'esercizio 2023-2024, il segmento dei dispositivi di fissaggio ha registrato difficoltà a causa della debole produzione industriale e del rallentamento della crescita dei prezzi. Al contrario, il settore dei dispositivi di sicurezza ha realizzato una forte crescita, sostenuto dalla domanda stabile di DPI e dall'aumento delle installazioni di distributori automatici, in particolare tra i clienti dei settori del magazzinaggio e dei data center. Altre linee di prodotti, come gli utensili e i prodotti per la pulizia, hanno registrato una crescita nelle categorie orientate alla manutenzione, riparazione e revisione (MRO), mentre le linee orientate agli OEM, come gli utensili da taglio, hanno registrato una crescita più lenta.

Fastenal Company, fondata come società di persone nel 1967 e costituita in Minnesota nel 1968, è un fornitore leader di elementi di fissaggio, prodotti di sicurezza, utensili per il taglio dei metalli e varie forniture industriali e per l'edilizia. L'azienda serve principalmente i settori manifatturiero, edile, di magazzinaggio, all'ingrosso e governativo, concentrandosi sulle transazioni business-to-business. Nell'anno fiscale 2024, i dispositivi di fissaggio hanno rappresentato il 31% del fatturato totale, i prodotti per la sicurezza il 22% e le altre linee di prodotti il 47%.

Alla fine dell'anno fiscale 2024, Fastenal contava 3.628 sedi in 25 paesi, supportate da 15 centri di distribuzione in Nord America (12 negli Stati Uniti, 2 in Canada e 1 in Messico), 1 in Asia e 2 in Europa. L'azienda ricava l'83% del proprio fatturato dagli Stati Uniti, il 14% dal Canada e dal Messico e il 3% da altre regioni nell'anno fiscale 2024. A marzo 2025 l'azienda contava 24.181 dipendenti.

Aumento della quota di mercato

Fastenal ha registrato un CAGR del 7,9% in termini di fatturato dall'anno fiscale 21 all'anno fiscale 24, raggiungendo i 7,6 miliardi di dollari nell'anno fiscale 24. La crescita nell'anno fiscale 22 è stata trainata da una sana attività economica e da prezzi più elevati, mentre gli anni fiscali 23 e 24 hanno visto guadagni derivanti dall'aumento della quota di mercato. Inoltre, si è verificato un passaggio dai dispositivi di fissaggio ai prodotti di sicurezza e altri prodotti a causa della stagnazione dell'attività industriale.

L'utile operativo è aumentato del 7,5% nello stesso periodo, raggiungendo 1,5 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2024. Anche l'utile netto è cresciuto con un CAGR del 7,6%, raggiungendo 1,2 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2024. Tuttavia, i margini si sono leggermente ridotti, con margini operativi che sono passati dal 20,3% nell'anno fiscale 2021 al 20,0% nell'anno fiscale 2024. Anche i margini netti sono diminuiti dal 15,4% nell'anno fiscale 21 al 15,3% nell'anno fiscale 24. Nell'anno fiscale 23 e nell'anno fiscale 24, i margini hanno risentito della crescita più forte dei grandi clienti, compresi i clienti Onsite, e dei prodotti non di fissaggio, che in genere hanno margini inferiori, determinando un mix di prodotti e clienti sfavorevole.

I flussi di cassa operativi sono stati costantemente positivi negli ultimi tre anni e sono cresciuti a un CAGR del 15,1%, passando da 770,1 milioni di dollari nell'anno fiscale 2021 a 1,2 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2024. Inoltre, il FCF è stato positivo negli ultimi tre anni, raggiungendo 948,8 milioni di dollari nell'anno fiscale 2024, a sottolineare la solida generazione di cassa e la stabilità finanziaria dell'azienda.

Gli analisti prevedono un CAGR del fatturato del 7,5% nel periodo 2024-2027, con un raggiungimento di 9,4 miliardi di dollari. Allo stesso modo, gli analisti stimano una crescita dell'utile operativo, con un CAGR dell'8,9%, che porterà a 1,9 miliardi di dollari e a margini operativi del 20,8% nell'esercizio 2027. Anche l'utile netto dovrebbe aumentare dell'8,6% CAGR, raggiungendo 1,5 miliardi di dollari con margini di utile netto del 15,7% nell'anno fiscale 2027.

La società locale concorrente, W.W. Grainger, ha registrato un CAGR triennale del 9,7%, raggiungendo 17,2 miliardi di dollari nell'anno fiscale 24. Il suo CAGR dell'utile operativo è stato del 19,5%, raggiungendo 2,6 miliardi di dollari, mentre il CAGR dell'utile netto è stato del 22,3%, raggiungendo 1,9 miliardi di dollari nell'anno fiscale 24. Tuttavia, presenta margini inferiori rispetto a Fastenal, con un margine operativo del 15,4% e un margine netto dell'11,1% nell'anno fiscale 2024.

Forte slancio dei ricavi

Nel primo trimestre del 2025, il fatturato netto è aumentato del 3,4% su base annua, raggiungendo i 1.959,4 milioni di dollari. Il miglioramento nella stipula di contratti con i clienti ha contribuito alla crescita, nonostante la stagnazione dell'attività commerciale e l'impatto negativo di 50 punti base dei tassi di cambio. Si è registrato un aumento delle vendite unitarie, trainato principalmente dall'aumento del numero di siti clienti con una spesa mensile superiore a 10.000 dollari. Inoltre, si è registrata una crescita delle vendite medie mensili per sito cliente in tutte le categorie di spesa. I prezzi dei prodotti hanno avuto un impatto minimo sul fatturato netto, con livelli di prezzo rimasti stabili.

Il trend positivo è proseguito anche in aprile e maggio, con un fatturato di 687,4 milioni di dollari nel mese di maggio, in crescita del 4,3% su base annua, e di 691,7 milioni di dollari in aprile, in crescita del 6,5% su base annua.

Rendimenti azionari solidi

Il titolo della società ha registrato rendimenti più elevati rispetto al suo concorrente locale, W.W. Grainger. Nell'ultimo anno, il titolo della società è aumentato del 27,7%, mentre quello di W.W. Grainger è cresciuto del 12,8%. La società ha recentemente effettuato un frazionamento azionario di due azioni per una delle sue azioni ordinarie in circolazione, che è stato attuato tramite una modifica.

La società è attualmente scambiata a un P/E di 38,1x, superiore al suo P/E storico triennale di 31,0x e a quello della sua concorrente locale, W.W. Grainger, pari a 25,7x. Allo stesso modo, il suo EV/EBITDA è pari a 26,0x, superiore alla sua media storica di 21,0x e a quello di W.W. Grainger, pari a 17,3x.

I 17 analisti che coprono il titolo hanno opinioni contrastanti: tre hanno un rating "Buy", 11 hanno un rating "Hold", uno ha un rating "Underperform" e due hanno un rating "Sell". Il prezzo target medio fissato da questi analisti è di 38,10 dollari, il che implica che il titolo ha già superato tale prezzo target.

Nel complesso, Fastenal ha registrato una crescita positiva dei ricavi, un cash flow robusto e un profilo di margini stabile. L'azienda beneficia della sua presenza globale, della sua presenza di lunga data sul mercato, degli investimenti nelle capacità digitali e di una base di prodotti e clienti ben diversificata. Il titolo ha registrato buoni rendimenti e gli analisti sono ottimisti riguardo alla traiettoria futura dei ricavi e degli utili. Tuttavia, i rischi includono il rallentamento dell'attività industriale, la ciclicità del settore dei dispositivi di fissaggio, l'incertezza macroeconomica, i cambiamenti nella clientela o nel mix di prodotti che incidono sui margini e le pressioni tariffarie che influenzano le operazioni di approvvigionamento in Asia.