La vicenda è già stata trattata diverse volte sulle nostre pagine.

Vittima di una concorrenza eccessiva e persino passata di moda nel Regno Unito e in Europa, dove le sue vendite sono diminuite di un ulteriore 6% e 12% nel primo semestre di quest'anno, Fevertree aveva messo gli occhi sugli Stati Uniti.

Tuttavia, le vendite sono aumentate solo del 7% nei primi sei mesi dell'anno, con un calo molto forte rispetto alla performance dello stesso periodo dell'anno scorso, quando le vendite erano aumentate del 32%.

Su base annua, l'utile operativo per il 2024 sarebbe pari a quello di otto anni fa. E questo, anche se le vendite del marchio sono quadruplicate da allora. Se cercassimo di spiegare l'esatto opposto delle economie di scala, questo sarebbe un esempio magistrale.

Sebbene il bilancio del gruppo rimanga molto sano, è deplorevole che la direzione non abbia avuto la lungimiranza di effettuare un aumento di capitale quando la valutazione dell'azienda era al massimo.

L'unico vero motivo di soddisfazione di questo semestre è che la gamma di bevande non toniche rappresenta al momento il 40% delle vendite, grazie soprattutto al successo della birra allo zenzero di Fevertree, le cui vendite sono aumentate del 19% in un mercato della birra che rimane complicato.

Inoltre, l'inflazione è stata contenuta e si prevede un miglioramento dei margini nei prossimi trimestri, che porterà ad un aumento del dividendo. Nonostante un primo semestre che ha visto un calo delle vendite consolidate del 2%, la direzione prevede un anno di crescita, con un aumento delle vendite tra il 4% e il 5%.

Un certo ottimismo rimane quindi all'ordine del giorno, come dimostrano gli acquisti di azioni da parte di alcuni dirigenti negli ultimi mesi. Gli appassionati del genere dovrebbero tenere gli occhi aperti su questi accordi di unità, che potrebbero segnalare una reale inflessione. 

In ogni caso, il precedente di Fevertree potrebbe essere un potenziale avvertimento per gli azionisti di Celsius, il cui andamento in borsa ricorda molto da vicino quello della società britannica. A questo proposito, si veda Celsius Holdings, Inc: Crescita esponenziale, ma attenzione ai rischi.

A tredici volte l'utile operativo prima degli ammortamenti (o EBITDA) previsto per quest'anno, il valore d'impresa di Fevertree è scambiato ai minimi storici, lontano dalla media decennale di trentaquattro volte l'EBITDA e ancora più lontano dai massimi di sessanta volte l'EBITDA raggiunti nell'estate del 2018.