L'ultimo caso in questione: La Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) ha scelto JPMorgan Chase & Co come offerente vincente in un'asta per l'acquisto della banca collassata First Republic Bank lunedì.

Dopo che First Republic ha lottato per settimane per trovare un acquirente privato, la FDIC l'ha sequestrata e ha trovato un accordo con JPMorgan per prendere il controllo della maggior parte dei suoi beni. JPMorgan ha detto che pagherà 10,6 miliardi di dollari alla FDIC, bloccando un accordo di condivisione delle perdite con il Governo sui mutui residenziali e sui prestiti commerciali. La FDIC fornirà a JPMorgan anche 50 miliardi di dollari di finanziamenti per cinque anni a un tasso fisso non rivelato, come parte dell'accordo.

"Dopo quello che è successo con First Republic, le banche non vogliono acquistare nessun'altra banca prima che la FDIC se ne occupi", ha detto Mayra Rodríguez Valladares, consulente per i rischi finanziari presso MRV Associates che si occupa della formazione di banchieri e regolatori.

"È più economico, il prezzo delle azioni scende e non ci sono i problemi naturali delle trattative M&A (fusioni e acquisizioni) che potrebbero non concludersi con un accordo".

Il fenomeno sta alimentando i timori che le attuali turbolenze accelerino la concentrazione del settore bancario negli Stati Uniti attorno a una manciata di istituti, riducendo la concorrenza per i consumatori e aumentando il rischio di fallimento di una banca gigante.

Anche la Silicon Valley Bank, che è implosa a marzo e ha scatenato le attuali turbolenze nelle banche regionali, è stata acquistata da First Citizens BancShares con l'aiuto della FDIC. L'acquisto ha drenato circa 20 miliardi di dollari da un fondo assicurativo finanziato dalle banche e gestito dal governo.

Anche l'acquisizione della Signature Bank, che è crollata, da parte di New York Community Bancorp, ha comportato un acquirente che ha scelto le parti che voleva prendere e ha lasciato le attività indesiderate, come il portafoglio di criptovalute di Signature. L'affare è costato al fondo 2,5 miliardi di dollari.

Dopo queste transazioni, gli acquirenti quotati in borsa sono ora motivati ad aspettare che gli istituti di credito in difficoltà collassino per poter ottenere condizioni migliori dalla FDIC, hanno detto gli analisti.

"Per i potenziali acquirenti, c'è una motivazione ad aspettare l'amministrazione controllata e l'assistenza della FDIC", ha dichiarato Christopher Wolfe, responsabile delle banche nordamericane di Fitch Ratings.

I funzionari della FDIC, tuttavia, affermano che gli aspiranti acquirenti rischiano di perdere se lasciano che il valore di un obiettivo di acquisizione si deteriori nel tempo in attesa di un'amministrazione della FDIC.

Inoltre, negano che le mega-banche abbiano ricevuto vantaggi speciali nei recenti fallimenti: le principali banche potevano fare offerte per SVB, Signature e First Republic, e solo l'ultima di questa serie è stata acquisita da una banca considerata una Global Systemically Important Bank, o G-SIB.

Quando accetta un'offerta vincente in un processo di amministrazione controllata, l'FDIC deve seguire il test del "minimo costo", che garantisce che l'autorità di regolamentazione accetti l'offerta che crea il minor impatto sul Fondo di assicurazione dei depositi.

JPMorgan e First Citizens hanno rifiutato di commentare. New York Community Bancorp non ha risposto ad una richiesta di commento.

FUSIONI

Le fusioni bancarie statunitensi erano già fiacche, mentre i tassi di interesse aumentavano e la recessione incombeva, hanno scritto gli analisti di Raymond James in una nota del 3 aprile. Il primo trimestre è stato l'apertura più tranquilla di un anno per le fusioni bancarie da una generazione a questa parte, hanno affermato.

La volatilità dei titoli delle banche regionali rende ancora più difficile concludere accordi. Prendiamo la PacWest Bancorp, con sede a Los Angeles: le sue azioni sono balzate dell'82% venerdì, dopo essere crollate di oltre il 40% giovedì, a causa della notizia che l'azienda stava esplorando delle opzioni per sostenere le proprie finanze.

La volatilità del mercato impedisce agli acquirenti di banche di mettere insieme abbastanza denaro per coprire le svalutazioni delle attività in difficoltà, che sarebbero innescate da un'acquisizione tradizionale, ha dichiarato David Sandler, co-responsabile dell'investment banking dei servizi finanziari presso Piper Sandler Companies.

Sebbene le autorità statunitensi siano state in grado di compensare questi requisiti nei tre processi di amministrazione controllata, hanno anche stabilito l'aspettativa che continueranno ad estendere le agevolazioni agli acquirenti per compensare le potenziali perdite su parti indesiderate dei portafogli delle banche chiuse.

Inoltre, consentendo a JPMorgan, la più grande banca statunitense, di acquistare un prestatore collassato, i funzionari hanno rovesciato un'opinione a lungo sostenuta secondo cui il Governo avrebbe bloccato i giganti bancari dal diventare più grandi, hanno detto analisti e banchieri.

Le preoccupazioni sul fatto che i salvataggi bancari stiano involontariamente favorendo le banche più grandi arrivano in un momento in cui i depositanti, spaventati, stanno ritirando i loro soldi dalle banche più piccole e cercano sicurezza negli istituti più grandi.

Dalla crisi finanziaria globale del 2008, le banche ritenute troppo grandi per fallire a causa della loro importanza per l'economia globale sono diventate ancora più grandi: Le attività di JPMorgan sono salite a 3,7 trilioni di dollari alla fine del primo trimestre, rispetto ai quasi 1,6 trilioni di dollari della fine del 2007.

Le attività di Bank of America Corp, il secondo più grande istituto di credito statunitense, si sono gonfiate a 3,2 trilioni di dollari alla fine del primo trimestre, da 1,7 trilioni di dollari nel 2007.

Un altro vantaggio dell'acquisto attraverso un'amministrazione della FDIC è quello di evitare il lungo processo di approvazione normativa che altre fusioni hanno dovuto affrontare: Il gruppo canadese Toronto-Dominion Bank giovedì ha annullato la sua acquisizione da 13,4 miliardi di dollari di First Horizon Corp, dopo aver trascorso più di un anno a cercare di ottenere l'approvazione.

Gli operatori del mercato stanno osservando se i regolatori diventeranno più aperti al consolidamento o accelereranno le approvazioni delle acquisizioni, ha detto Jan Bellens, che dirige la pratica globale dei mercati bancari e dei capitali presso la società di contabilità EY.

"Non credo che siamo ancora alla fine delle turbolenze" per le banche regionali, ha detto Bellens. "Gli investitori devono essere sicuri che non ci saranno ulteriori incidenti o sfide".